La strategia di espansione aggressiva di Zijin Mining (SSE: 601899; SEHK: 2899) ha prodotto risultati solidi nel 2025, consentendo al miner cinese di raggiungere la maggiore capitalizzazione di mercato tra i pari globali con sede al di fuori di Nord America e Australia. La società con base a Fujian ha trascorso l'ultimo decennio a costruire uno dei motori di crescita più orientati alle acquisizioni del settore minerario, impiegando capitali in Africa, Asia centrale, Sud America e Sud-est asiatico in una spinta a garantire catene di approvvigionamento di rame e oro per la base industriale cinese.

L'utile netto attribuibile del 2025 è balzato del 62% a un record di $7.4 billion (C$10.4 billion), sostenuto da prezzi più elevati di rame e oro e da una maggiore produzione. I ricavi sono saliti del 15% a $49.7 billion.

Le acquisizioni hanno alimentato un aumento del 23% della produzione nel 2025, con Zijin che ha prodotto 90 tonnes di oro estratto. Due asset chiave hanno guidato la crescita: la miniera d'oro Akyem in Ghana, acquistata da Newmont ad aprile per $1 billion mentre il colosso statunitense cedeva attività dopo l'acquisizione di Newcrest, e l'operazione Raygodorok in Kazakhstan, acquistata in ottobre.

Zijin ha continuato ad approfondire i propri investimenti nel rame, un metallo centrale per l'elettrificazione globale e le infrastrutture per l'energia rinnovabile. La società ha portato avanti i piani per un'espansione da $1.5 billion presso l'operazione rame-oro La Arena in Perù, progettata per prolungare la vita della miniera e aumentare la produzione di rame. Zijin aveva acquisito La Arena da Pan American Silver (TSX, Nasdaq: PAAS) nel 2024.

L'attività di M&A resta una priorità centrale. A gennaio, Zijin ha annunciato un accordo amichevole da C$5.5 billion per acquisire il produttore canadese Allied Gold (TSX, NYSE: AAUC). L'operazione — che avrebbe aggiunto la miniera Sadiola in Mali insieme ad asset in Côte d'Ivoire ed Etiopia — è fallita alla fine di luglio. Zijin ha comunque accettato di acquistare 12.8 million di nuove azioni Allied emesse di recente per circa $295 million, portandosi al 9.2% del capitale della società. Separatamente, a maggio, la controllata Zijin Gold ha concordato l'acquisizione di una partecipazione di controllo in Chifeng Jilong Gold Mining per 18.3 billion yuan ($2.64 billion), rafforzando la propria posizione come maggiore produttore d'oro della Cina.

Grupo México registra risultati record

Grupo México (BMV: GMEXICOB; US-OTC: GMBXF) ha beneficiato di prezzi solidi del rame, di una gestione disciplinata dei costi e di investimenti continui nelle attività minerarie, di trasporto e infrastrutturali per diventare la società più preziosa del Messico per capitalizzazione di mercato. Il titolo è salito del 72% in termini di peso. Il Messico è tra i maggiori produttori mondiali di rame e la divisione mineraria di Grupo México gestisce la più grande miniera di rame a cielo aperto del paese a Cananea.

Le vendite sono aumentate del 12% a un record di $18.2 billion, mentre l'utile netto è salito del 18% a $4.6 billion.

Glencore torna in utile

Il miglioramento della performance operativa delle attività minerarie di Glencore (LSE: GLEN; US-OTC: GLCNF) ha aiutato la società a passare a un utile di $363 million nel 2025, rispetto a una perdita di $1.6 billion dell'anno precedente.

I colloqui con Rio Tinto (NYSE, LSE, ASX: RIO) per una combinazione valutata circa $260 billion sono stati interrotti a febbraio dopo che le due società non hanno trovato un accordo su valutazione e leadership. Un accordo riuscito sarebbe rientrato tra le maggiori fusioni minerarie mai registrate.

Sul fronte operativo, Glencore ha centrato per il secondo anno consecutivo le previsioni di produzione per le principali materie prime. La produzione di rame è scesa dell'11% nel 2025 a 851,600 tonnes a causa di minori tenori e recuperi, ma la produzione del secondo semestre è rimbalzata nettamente grazie al miglioramento delle prestazioni in diverse miniere.

Gli obiettivi di Glencore sul rame al 2035

Il rame è ormai al centro della strategia aziendale di Glencore, riflettendo la crescente domanda legata all'elettrificazione e alle infrastrutture energetiche. A dicembre, i dirigenti hanno delineato un percorso per posizionare la società tra i maggiori produttori mondiali del metallo, con un obiettivo di produzione annua di circa 1.6 million tonnes entro il 2035. Tale livello raddoppierebbe grossomodo l'attuale produzione e porrebbe Glencore accanto alla statale cilena Codelco e a Freeport-McMoRan ai vertici della classifica globale dei produttori di rame.

Vale punta sulla crescita nel rame

Vale (NYSE: VALE) del Brasile è un'altra società mineraria concentrata sull'espansione della propria presenza nel rame. Lo scorso anno ha portato avanti studi e investimenti sui propri asset di rame, incluse operazioni in Brasile e Canada, continuando al contempo gli sforzi per migliorare la performance del business del nickel in un contesto di mercato difficile. I prezzi del nickel sono stati sotto pressione negli ultimi anni per l'impennata dell'offerta indonesiana, che ora rappresenta circa metà della produzione globale.

La divisione base metals di Vale ha raggiunto a dicembre un accordo con Glencore per valutare congiuntamente uno sviluppo brownfield di rame nel bacino di Sudbury, uno dei più prolifici distretti minerari nickel-rame del mondo e centro storico dell'industria canadese del nickel.

L'utile netto attribuibile è sceso del 62% su base annua a $2.4 billion, poiché Vale ha registrato una svalutazione di $3.5 billion sui propri asset di nickel in Canada a seguito di una revisione al ribasso delle ipotesi di prezzo di lungo periodo.

Ma'aden comunica risultati record

Ma'aden, come è conosciuta Saudi Arabian Mining, ha registrato risultati record grazie all'aumento della produzione di fosfati e alluminio. L'utile netto attribuibile è più che raddoppiato a circa $2 billion, mentre i ricavi sono aumentati del 19% a $10.3 billion.

Un elemento chiave della strategia di Ma'aden è l'espansione continua oltre le tradizionali attività in fosfati e alluminio. La società punta ora ad aumentare la produzione d'oro, sviluppare il rame ed esplorare opportunità nelle terre rare e nei minerali critici. Questa diversificazione si allinea con l'iniziativa Vision 2030 dell'Arabia Saudita, che identifica il settore minerario come uno dei pilastri dello sforzo del regno per ridurre la dipendenza economica dalle entrate petrolifere.

Ma'aden ha inoltre portato avanti le proprie partnership di esplorazione. A dicembre ha costituito una joint venture con Midana Exploration — società sostenuta dall'imprenditrice mineraria australiana Gina Rinehart — per esplorare vaste aree dell'Arabian Shield alla ricerca di depositi d'oro. L'Arabian Shield presenta caratteristiche geologiche simili alle regioni ricche di minerali dell'Africa ed è stato relativamente poco esplorato.

La fusione storica di Anglo American

La perdita attribuibile di Anglo American (LSE: AAL; US-OTC: NGLOY) è aumentata a $3.74 billion dopo che la società ha svalutato di $2.3 billion il valore della sua unità diamantifera De Beers — la terza svalutazione di questo tipo in altrettanti anni, mentre l'offerta di diamanti sintetici e una domanda debole nel lusso continuano a pesare sulle valutazioni dei diamanti grezzi.

La mossa più significativa di Anglo è stata la firma, a settembre, della proposta di fusione da $53 billion con la canadese Teck Resources (TSX: TECK.A, TECK.B; NYSE: TECK) per creare un importante produttore mondiale di rame. Gli azionisti di entrambe le società hanno successivamente approvato la combinazione e Anglo ha lavorato per ottenere le autorizzazioni regolamentari. L'operazione è seguita al tentativo di acquisizione abbandonato da BHP (ASX: BHP) su Anglo American nel 2024 e concentrebbe il portafoglio di crescita dell'entità combinata sul rame e su altri metalli legati alla transizione energetica.

Il miner con sede a Londra ha inoltre continuato a cedere asset non strategici nell'ambito di una strategia 2024 che prevede la separazione di De Beers e la vendita delle attività nel carbone siderurgico e nel nickel.

AngloGold Ashanti rafforza la posizione finanziaria

Prezzi più elevati dell'oro, misure di controllo dei costi e cessioni di asset hanno aiutato AngloGold Ashanti (NYSE: AU) a rafforzare la propria posizione finanziaria. L'utile attribuibile è più che raddoppiato a $2.6 billion, mentre il free cash flow è triplicato fino a un record di $2.9 billion, con la produzione d'oro aumentata di circa il 16% su base annua a oltre 3 million ounces. Tale livello produttivo colloca AngloGold tra i primi cinque produttori mondiali di oro per output.

AngloGold ha continuato a rimodellare il proprio portafoglio di asset completando la vendita della miniera Serra Grande in Brasile, mentre portava avanti una pipeline di progetti di crescita organica in Nevada, Ghana, Tanzania ed Egitto. La spesa in conto capitale è rimasta focalizzata sull'estensione della vita delle miniere e sullo sviluppo di progetti a maggiore rendimento destinati a sostenere la produzione di lungo periodo.

Antofagasta amplia la capacità del rame

Antofagasta del Cile (LSE: ANTO; US-OTC: ANFGF) è un altro grande miner interessato a far crescere la produzione di rame. Il Cile è il maggiore produttore mondiale di rame e le operazioni di Antofagasta sono concentrate nella regione desertica di Atacama, soggetta a scarsità idrica, dove il calo dei tenori del minerale e la siccità cronica hanno reso essenziali gli investimenti infrastrutturali. La spesa in conto capitale del gruppo è aumentata di oltre il 50% a $3.7 billion nel 2025, riflettendo un picco nell'attività di investimento sui principali progetti.

A Los Pelambres — una delle maggiori miniere di rame al mondo — gli investimenti includono l'espansione dell'impianto di desalinizzazione e una nuova condotta per il concentrato. Alla miniera a cielo aperto di Centinela, l'inizio della costruzione di un secondo concentratore è previsto per il 2027 per sostenere l'obiettivo di medio termine di Antofagasta di aumentare la produzione del 30%.