Tom Lee: BitMine non vede motivi per vendere il suo ETH principale

BitMine ha acquistato Ethereum per più di 60 settimane consecutive ed è vicina al suo obiettivo di detenere il 5% dell’offerta totale dell’asset. Questa traiettoria solleva una domanda semplice: una volta raggiunto il target, la società smette di comprare e diventa venditrice?

Durante una recente intervista a Bankless, il presidente di BitMine Tom Lee ha tracciato una distinzione netta tra l’ETH che la società ha acquistato per il proprio tesoro e l’ETH che quel tesoro guadagna tramite lo staking. “Penso che ETH non debba essere venduto dal nostro punto di vista”, ha detto Lee.

Il suo ragionamento è finanziario più che retorico. La maggior parte delle società con grandi posizioni in asset, col tempo, può doverne vendere una parte per coprire le spese, servire il debito o pagare distribuzioni. L’ETH di BitMine, al contrario, può generare reddito da staking mentre la posizione principale resta intatta. Lee ha detto che quel reddito copre già i dividendi delle azioni privilegiate della società, riducendo la necessità di vendere ETH semplicemente per far fronte agli obblighi ordinari.

Lee ha inoltre osservato che, al momento dell’intervista, BitMine non stava convertendo le ricompense da staking in USDC o dollari. L’approccio della società non è soltanto aspettare che il prezzo di ETH salga: vuole che l’ETH posseduto generi reddito senza ridurre una posizione che ha richiesto più di un anno per essere costruita.

L’obiettivo del 5% crea una possibile eccezione

Lee ha detto che BitMine deteneva circa 5,82 milioni di ETH al momento dell’intervista, vale a dire circa il 97% del percorso verso l’obiettivo di possedere il 5% dell’offerta di Ethereum. Ha stimato che altri 350 milioni di dollari in acquisti di ETH basterebbero a completare il target e ha affermato che BitMine potrebbe raggiungerlo prima della fine del 2026.

Raggiungere il 5% creerebbe un problema pratico. L’ETH in staking continua a maturare ricompense, quindi anche se BitMine smettesse di comprare nel momento in cui raggiunge il target, le sue disponibilità potrebbero continuare a crescere solo grazie a quelle ricompense.

Lee ha lasciato aperta la possibilità di vendere quell’ETH appena guadagnato. “Venderemmo le ricompense che riceviamo”, ha detto parlando di come BitMine potrebbe operare dopo aver raggiunto il 5%.

Non si tratta di un impegno formale a vendere una quantità definita di ETH, né di una tempistica per farlo. Lee lo ha descritto come una delle opzioni. Ha anche detto che BitMine potrebbe riconsiderare se abbia senso possedere più del 5% dell’offerta di Ethereum quando riesaminerà la questione nel 2027.

Tutto dipende dal fatto che il management consideri il 5% come un limite rigido di possesso. Se così fosse, vendere parte delle ricompense da staking aiuterebbe la società a restare vicino a quel livello. Se BitMine aumentasse il target, quelle ricompense potrebbero invece rimanere parte del tesoro.

Vendere le ricompense non è la stessa cosa che vendere il tesoro

La risposta di Lee diventa più chiara una volta separati i due tipi di ETH: l’ETH che BitMine ha acquistato per costruire la propria posizione e l’ETH che guadagna facendo staking di quella posizione.

Vendere la prima categoria segnerebbe un cambiamento di strategia. Vendere una parte della seconda potrebbe essere un modo per gestire la dimensione della posizione preservando l’ETH che BitMine ha accumulato per il proprio tesoro di lungo periodo.

Questa distinzione è importante per gli investitori che seguono le grandi società con tesorerie crypto. Una società che vende le proprie partecipazioni core per raccogliere liquidità comunica al mercato qualcosa di molto diverso rispetto a una società che utilizza il reddito da staking dopo aver superato un’allocazione preferita.

Con lo staking, le partecipazioni di BitMine possono crescere anche senza nuovi acquisti. Vendere le ricompense darebbe alla società un modo per controllare quella crescita invece di lasciare che la quota di possesso aumenti automaticamente. E non significherebbe necessariamente che Lee sia diventato ribassista su Ethereum o abbia abbandonato la strategia di tesoreria.

BitMine vuole che il suo ETH lavori

Lee ha detto che BitMine ha messo in staking nativo poco più di 5 milioni di ETH, lasciando circa 800.000 ETH non in staking. Invece di presentare quel saldo come ETH che potrebbe essere venduto, ha parlato di impiegarlo in tutto l’ecosistema Ethereum.

Il modello è semplice: comprare ETH, metterne in staking una parte consistente, usare con cautela il saldo residuo e generare reddito dagli asset già presenti in bilancio. Questo non elimina il rischio — i rendimenti dello staking e l’economia di Ethereum possono cambiare — ma spiega perché BitMine non descrive il proprio ETH come inventario inattivo in attesa di un prezzo più alto.

BitMine sta inoltre ampliando la propria attività di staking attraverso Maven. Lee ha detto che la piattaforma stava già gestendo oltre 2 miliardi di dollari in crypto per clienti esterni alle partecipazioni societarie di BitMine.

Maven è rilevante perché rafforza l’argomento della società secondo cui può costruire ricavi attorno a Ethereum senza vendere l’ETH al centro del proprio tesoro. BitMine sta cercando di diventare più di un veicolo che compra e detiene ETH; vuole anche offrire servizi intorno alla rete.

La decisione dopo il 5%

Lee ha ripetutamente sostenuto che il settore crypto sta entrando in una fase più istituzionale. Ha espresso un argomento simile quando ha confrontato l’attuale posizione del settore con la rivalutazione dei titoli memory nel 2024, come discusso in una intervista precedente.

Questo aiuta a spiegare l’approccio di BitMine a Ethereum. La società sta trattando ETH come un asset di bilancio di lungo periodo che può anche generare reddito, non semplicemente come un’operazione da chiudere quando il prezzo sale.

Le parole di Lee lasciano comunque aperta una linea importante. BitMine non sembra avere un piano dichiarato per vendere l’ETH acquistato per il proprio tesoro principale. L’ETH guadagnato tramite staking potrebbe essere gestito diversamente una volta raggiunto l’obiettivo di possesso.

Se il 5% resterà il limite, parte delle ricompense da staking potrebbe finire sul mercato. Se BitMine deciderà che il limite dovrebbe essere più alto, quelle ricompense potrebbero continuare ad ampliare il tesoro. La prossima decisione, in altre parole, non riguarda solo se BitMine venderà ETH, ma se il 5% sia sufficiente.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza d’investimento.