Gli investitori onchain detengono ora circa 388 milioni di dollari in azioni tokenizzate di Circle Internet Group, una cifra pari a circa il 2% dell'intera capitalizzazione di mercato della società. Le partecipazioni sono concentrate tramite emittenti terzi, con la maggior parte del valore situata su BNB Chain e Solana.

Dall'IPO ai token blockchain

Circle Internet Group ha iniziato a negoziare sul New York Stock Exchange con il ticker CRCL il 5 giugno 2025. Le piattaforme terze hanno presto cominciato a trasformare quelle azioni in token blockchain, e il segmento si è espanso rapidamente da allora.

I numeri dietro i token

Secondo i risultati della ricerca, il CRCL tokenizzato aveva una capitalizzazione di mercato di circa 385,7 milioni di dollari al 25-26 ottobre 2026. Ha poi raggiunto un picco di circa 406,85 milioni di dollari all'inizio di novembre. Come riferimento, la capitalizzazione azionaria di Circle era di circa 19,4 miliardi di dollari il 4 novembre 2026, con alcune stime per quella data fino a 19,55 miliardi.

Detto in altri termini, per ogni 100 dollari di valore azionario di Circle, circa 2 dollari circolano ora onchain come esposizione tokenizzata all'azione — una porzione piccola in termini percentuali, ma sufficientemente grande da emergere rispetto a una capitalizzazione di mercato di miliardi di dollari.

Il tasso di crescita è l'aspetto più llamativo. Il segmento del CRCL tokenizzato è cresciuto del 2.961% su base annua a fine ottobre 2026, trainato da un'emissione netta — token creati meno token riscattati — di circa 345 milioni di dollari nell'arco dell'anno precedente. A questo ritmo, il segmento si attesta ora a circa 30 volte la dimensione dell'anno precedente. I conteggi dei detentori raccontano una storia simile: più di 42.200 wallet detenevano CRCL tokenizzato al 20 ottobre 2026.

Chi emette questi token

Circle non emette i token direttamente. Invece, un gruppo di piattaforme esterne acquista le azioni reali ed emette token corrispondenti a copertura. Tre emittenti dominano il mercato:

• bStocks di Binance (CRCLb), il maggior fornitore
• xStocks (CRCLx)
• Ondo Finance (CRCLon)

Insieme, questi tre controllano circa il 94% dell'offerta, distribuita in totale su 11-13 piattaforme diverse. Anche la ripartizione tra blockchain è sbilanciata: BNB Chain rappresenta circa il 62% del valore nel mercato del CRCL tokenizzato.

Solana ha un ruolo diverso. È la sede principale per il trading su exchange decentralizzati, e CRCLx guida l'attività su Raydium, un exchange basato su Solana.

Cosa ottengono i detentori dei token, e cosa no

Questi token forniscono esposizione economica alle azioni CRCL. Se l'azione si muove, il token è progettato per muoversi con essa. Ciò che non forniscono sono i diritti di voto: i detentori dei token non possono partecipare alle elezioni del consiglio o alle proposte degli azionisti.

Gli acquirenti sono principalmente investitori extra-USA, secondo i risultati della ricerca. Per le persone all'estero, acquistare azioni statunitensi tramite broker tradizionali può comportare una reale complessità operativa. I token si integrano inoltre con la finanza decentralizzata su catene designati, dove possono essere utilizzati per il prestito e per fornire liquidità, cosa che le azioni ordinarie tramite broker generalmente non consentono.

Il quadro più ampio della tokenizzazione

CRCL fa parte di uno sforzo più ampio per portare gli asset tradizionali sulle blockchain. Gli asset reali tokenizzati hanno guadagnato miliardi di valore di mercato tra la fine del 2024 e la metà del 2026, secondo i risultati della ricerca. Le azioni tokenizzate come CRCL sono un filone di questo movimento, e il fatto che un'azione quotata a giugno 2025 abbia costruito un mercato onchain parallelo di questa dimensione in circa un anno e mezzo dà un'idea di quanto rapidamente il formato possa scalare.

Cosa significa

Per Circle, il mercato tokenizzato è un canale di distribuzione che non gestisce. Ogni token emesso richiede che un'azione reale venga acquistata e custodita da un custode, il che significa che la domanda onchain può tradursi in domanda per l'azione sottostante. Con circa 345 milioni di dollari di emissione netta nell'ultimo anno, non si tratta di una cifra irrilevante.

Per gli investitori, la questione della concentrazione è la più importante. Tre emittenti detengono circa il 94% dell'offerta, e una catena detiene circa il 62% del valore. La copertura 1:1 — un token per ogni azione sottostante — è solida quanto l'entità che custodisce le azioni.

La frammentazione è un'altra complicazione. CRCLb, CRCLx e CRCLon tracciano tutti la stessa azione, ma vivono su piattaforme e catene diverse. La liquidità è divisa tra loro, il che può influire sui prezzi e sulla facilità di negoziazione. Anche l'assenza di diritti di voto è un compromesso strutturale: man mano che una quota maggiore del float di una società si sposta onchain, una parte crescente dei proprietari economici potrebbe non avere voce formale nella governance.

Gli aspetti da monitorare da qui includono se la quota onchain della capitalizzazione di Circle continuerà a salire oltre il 2%, se il numero di detentori continuerà a espandersi oltre i 42.200 wallet, e se la concentrazione tra emittenti si allenterà o si stringerà.

Fonte: CryptoBriefing