L'intero pacchetto di regole della Thailandia per gli ETF domestici su criptovalute è ora in vigore, stabilendo il percorso legale per la creazione e la quotazione nel paese di ETF su Bitcoin ed Ethereum. Il quadro normativo non annuncia ancora un fondo, un ticker o una prima data di negoziazione: prima che gli investitori possano acquistare un ETF crypto thailandese, un emittente deve ancora pubblicare il proprio prospetto, nominare i fornitori di servizi e completare il processo di quotazione.

Con un annuncio dell'8 ottobre, la Securities and Exchange Commission thailandese (SEC) ha delineato 11 notifiche che disciplinano la creazione e la supervisione degli ETF crypto domestici, dettagliate nell'avviso dell'autorità di regolamentazione. Il pacchetto copre le strutture dei fondi, i fornitori di servizi, le tutele degli investitori e la possibilità per i fondi thailandesi di investire in ETF crypto quotati localmente. Fa seguito all'atto normativo precedente che ha aperto la strada agli ETF su Bitcoin ed Ether quotati localmente. Le regole definiscono ora il percorso che un gestore di fondi deve seguire, ma non stabiliscono che alcun emittente lo abbia completato.

Come deve essere un ETF thailandese su Bitcoin o Ethereum

Nella fase iniziale, Bitcoin ed Ethereum sono gli unici asset crypto ammissibili. La SEC ha dichiarato che determinerà eventuali aggiunte future considerando fattori quali liquidità, ampia accettazione di mercato, sicurezza della rete e tutela degli investitori.

Secondo la regola di progettazione dei fondi, ogni ETF crypto deve replicare passivamente un singolo asset crypto ammissibile e mantenere un'esposizione netta media di almeno l'80% del proprio patrimonio netto per ogni anno contabile. Gli ETF crypto devono essere quotati e negoziati esclusivamente sulla Borsa di Thailandia (SET). Anche i fondi comuni e i fondi privati thailandesi possono investire in ETF crypto quotati localmente, nel rispetto dei loro limiti di investimento esistenti, sebbene l'autorizzazione a investire non obblighi alcun gestore ad allocare capitale.

La SEC ha inoltre limitato alcune alternative estere nella fase iniziale. La Thailandia non consentirà ricevute di deposito emesse localmente riferite a ETF crypto esteri, mentre le società di intermediazione mobiliare non possono facilitare investimenti in ETF crypto esteri per clienti che non siano investitori istituzionali né investitori con patrimonio ultra elevato. Letti insieme al requis di quotazione solo su SET, questi limiti significano che gli ETF crypto quotati localmente sarebbero il formato di ETF crypto che le società di intermediazione possono offrire ai clienti al di fuori di tali categorie — ed è per questo che i passi di lancio descritti di seguito determinano quando tale canale di accesso si aprirà effettivamente.

Chi gestisce, tutela e distribuisce un futuro fondo?

Gli investitori in un ETF detengono quote di fondo rather che i Bitcoin o gli Ethereum sottostanti. Il quadro normativo pone quindi obblighi alle parti responsabili della gestione del fondo, della tutela dei suoi asset e dell'accesso alla negoziazione.

Gli operatori qualificati di asset digitali possono candidarsi come supervisori di fondi comuni, ma l'idoneità a candidarsi non equivale a essere registrati o nominati per un ETF specifico. Se un supervisore delega la custodia a un sub-depositario, gli asset crypto devono comunque essere detenuti da un depositario di asset digitali autorizzato. La SEC potrebbe consentire depositari esteri qualificati in circostanze future, ma le sue regole del 16 ottobre non forniscono un'autorizzazione illimitata al loro utilizzo. I gestori di asset che esternalizzano la gestione degli investimenti in asset digitali devono utilizzare un gestore di fondi di asset digitali autorizzato.

L'accesso degli investitori comporta controlli sul rischio e nessun prestito con margine

Prima di negoziare un ETF crypto, gli investitori devono ricevere una formazione sul rischio del prodotto e confermare di aver compreso i rischi. Gli intermediari devono inoltre sottolineare l'allocazione adeguata, l'esposizione concentrata agli asset digitali e le decisioni di investimento coerenti con la tolleranza al rischio dell'investitore.

Le società di intermediazione mobiliare non possono fornire prestiti con margine per l'acquisto di ETF crypto. La restrizione è concepita per impedire che la leva fornita dall'intermediario aumenti l'esposizione dell'investitore a una classe di asset già volatile.

Cosa deve accadere prima che gli investitori possano acquistarne uno

Le regole della Thailandia abilitano un processo di lancio di un ETF; non lo sostituiscono. Un potenziale emittente deve ancora completare il processo di emissione e quotazione degli ETF del SET e pubblicare i documenti specifici del prodotto. I primi prospetti e avvisi di quotazione dovrebbero indicare il metodo di investimento del fondo, la struttura delle commissioni, il depositario, il supervisore del fondo, gli accordi di market making, il simbolo ETF e la data di negoziazione. Il più ampio quadro ETF del SET copre anche le informative relative ai valori degli asset, alle informazioni di replica e ai partecipanti che sostengono la liquidità di negoziazione.

Le regole del 16 ottobre stabiliscono il percorso legale verso un ETF thailandese su Bitcoin o Ethereum. Un emittente nominato, condizioni pubblicate e una quotazione SET confermata indicheranno quando gli investitori potranno effettivamente negoziarne uno.

Questo articolo è fornito a scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o legale. La disponibilità dei prodotti dipende dalle approvazioni applicabili, dalle condizioni di offerta e dalle quotazioni in Borsa.