Tether ha riportato un utile operativo netto di 1,5 miliardi di dollari per il terzo trimestre del 2026, in linea con il risultato del trimestre precedente, mentre il buffer di riserve a supporto dello stablecoin USDT è quasi raddoppiato fino a circa 8 miliardi di dollari, secondo l'annuncio della società.

Alla fine di settembre, la più recente attestazione dell'emittente dello stablecoin redatta da BDO riporta 191,5 miliardi di dollari in attività contro 183,5 miliardi di passività nelle riserve totali. Il buffer rappresenta l'eccedenza delle attività di Tether sulle proprie obbligazioni, una misura dei fondi disponibili oltre a quelli necessari a coprire i token in circolazione. Tale cuscinetto è la prima linea di supporto per i riscatti nei mercati sotto stress, ed è per questo che le disclosure sulle riserve della società figurano tra i dati più attentamente monitorati del settore degli asset digitali.

L'eccedenza di riserva sale di 3,8 miliardi di dollari in un trimestre

L'eccedenza di Tether è passata rapidamente da 4,1 miliardi di dollari alla fine di giugno a 7,95 miliardi alla chiusura del terzo trimestre, aggiungendo circa 3,8 miliardi di dollari all'eccedenza di riserva della società in un solo trimestre.

Le attività totali sono aumentate fino a 191,45 miliardi di dollari, con passività totali pari a 183,50 miliardi. La maggior parte di queste passività, circa 183,47 miliardi, corrispondeva a token digitali emessi dalla società.

L'emissione di USDT ha dimostrato complessivamente solidità a circa 184 miliardi di dollari, nonostante le fluttuazioni del sentiment di mercato delle criptovalute nei primi nove mesi del 2026.

I titoli del Tesoro guidano gli utili di Tether

Tether ha dichiarato che i Treasury bill statunitensi e gli accordi di reverse repurchase sono rimasti le principali fonti di reddito operativo. Al 30 settembre, il debito pubblico rappresentava la principale attività del portafoglio di riserve, superando i 132,4 miliardi di dollari attraverso partecipazioni dirette e indirette in Treasury bill.

Secondo la società, tale allocazione fornisce una significativa liquidità a breve termine in obbligazioni liquide a breve termine, in grado di supportare i riscatti quando il mercato è in condizioni di stress. La struttura lega inoltre il reddito operativo di Tether ai rendimenti correnti del debito pubblico statunitense a breve termine, anziché all'attività di trading di criptovalute.

L'utente operativo a nove mesi raggiunge 4,5 miliardi di dollari

Nei primi tre trimestri del 2026, Tether ha generato 4,5 miliardi di dollari di utile operativo netto. Il risultato di 1,5 miliardi di dollari del terzo trimestre è stato in linea con il secondo trimestre, quando la società deteneva 4,11 miliardi di dollari in riserve, un dato cresciuto drasticamente nel terzo trimestre.

Il CEO Paolo Ardoino ha scritto che l'eccedenza più elevata fornisce a Tether maggiore liquidità per riscattare i token e coprire i costi di mantenimento dell'infrastruttura in condizioni di mercato difficili.

I dati sono stati resi noti dopo che Tether ha sostenuto ad agosto il suo primo audit completo e indipendente del bilancio, in cui KPMG U.S. ha rilasciato un parere senza riserve sui bilanci 2025 della società. Un parere senza riserve indica che il revisore ha accertato l'assenza di errori rilevanti nei bilanci, una forma di certificazione più solida rispetto alle attestazioni puntuali delle riserve che stanno alla base dei dati trimestrali.

USDT controlla ancora oltre il 60% del mercato degli stablecoin

Sebbene la capitalizzazione di mercato circolante di USDT sia scesa al di sotto dei circa 184 miliardi di dollari di emissione riportati nel bilancio di fine trimestre, USDT resta il token ancorato al dollaro più grande. I dati di DefiLlama mostravano USDT con una capitalizzazione di mercato di circa 180 miliardi di dollari al 30 ottobre, mentre l'intero mercato degli stablecoin era valutato quasi 297 miliardi di dollari, collocando la dominanza di USDT intorno al 60,6%.

Il divario riflette la differenza tra la data di riferimento del 30 settembre di Tether e i dati di mercato attuali rilevati in un dato momento. Con una quota di circa tre dollari in stablecoin su cinque, la posizione di riserva di USDT resta un dato chiave per il più ampio mercato degli stablecoin.

Con riserve in eccedenza prossime agli 8 miliardi di dollari e un portafoglio fortemente ponderato in titoli Bitcoin, Tether affronta il quarto trimestre del 2026 con un cuscinetto finanziario notevolmente più solido a supporto dello stablecoin più importante del mercato cripto. La prossima attestazione BDO e i risultati annuali saranno i punti di controllo per verificare se il buffer ampliato si manterrà.