Tether ha registrato un utile operativo netto di $1,50 miliardi per il secondo trimestre del 2026, secondo la sua più recente certificazione preparata da BDO. Le riserve in eccesso dell'emittente di stablecoin sono scese a $4,11 miliardi al 30 giugno, in calo rispetto agli $8,23 miliardi alla fine del primo trimestre.

L'emissione totale di USD₮ è salita a circa $184,6 miliardi durante il trimestre, con un aumento di circa $446 milioni rispetto al periodo precedente. L'azienda ha anche ampliato le proprie riserve auree oltre le 146 tonnellate — aggiungendo 14 tonnellate durante il trimestre — riducendo contestualmente l'esposizione ai prestiti garantiti di $2,38 miliardi, un taglio di circa il 15%. In qualità di più grande stablecoin per capitalizzazione di mercato, la postura delle riserve di Tether è monitorata attentamente nei mercati degli asset digitali, poiché USDT costituisce una quota significativa della liquidità di trading cripto e dei regolamenti transfrontalieri.

Il Buffer di Riserva si Riduce tra la Volatilità di Mercato

Le riserve in eccesso di Tether sono diminuite di quasi il 50% durante il secondo trimestre, un calo che ha seguito le forti oscillazioni dei prezzi nei mercati dell'oro e del Bitcoin. Nonostante il declino, le riserve hanno comunque superato le passività di miliardi di dollari. La divergenza tra l'utile operativo positivo e la riduzione del buffer di riserva evidenzia la differenza tra il reddito realizzato — come i rendimenti dei Treasury e delle operazioni repo — e le variazioni di mark-to-market non realizzate sulle attività di riserva come oro e Bitcoin, che confluiscono nel reddito complessivo anziché nella voce operativa.

Le attività totali ammontavano a $187,75 miliardi contro passività di $183,64 miliardi. I token digitali emessi rappresentavano quasi tutte le passività dichiarate, pari a circa $183,62 miliardi. Il divario tra attività e passività ha portato le riserve a $4,11 miliardi.

Le disclosure finanziarie mostrano un risultato complessivo del primo semestre vicino a negativo $3,17 miliardi. Combinato con l'utile netto di $1,04 miliardi del primo trimestre, le cifre suggeriscono una perdita nel Q2 superiore a $4 miliardi una volta conteggiate le plusvalenze e le minusvalenze non realizzate. Tether non ha dettagliato ogni fattore alla base del cambiamento.

L'amministratore delegato Paolo Ardoino ha dichiarato: "Siamo rimasti uno dei maggiori acquirenti al mondo di Treasury statunitensi, abbiamo ridotto i prestiti garantiti di $2,38 miliardi e aggiunto 14 tonnellate di oro fisico." Le riserve sono rimaste concentrate in attività liquide di alta qualità a breve durata come i Treasury. Se classificata tra i titolari sovrani, l'esposizione di Tether ai Treasury la collocherebbe tra i principali acquirenti di debito governativo statunitense a livello globale.

Tether just released its quarterly USDT attestation for Q2 2026. Tether had a great second quarter of 2026, with ~1.5B in net operating profit, despite highly volatile global markets. USDT user base continued to grow, reaching the new all-time-high of 650M+, with the widest… pic.twitter.com/x4qxgacCRi — Paolo Ardoino (@paoloardoino) July 31, 2026

Le Holdings di Treasury e la Crescita Globale Sostengono le Operazioni

L'utile operativo netto di $1,50 miliardi è stato trainato principalmente dai rendimenti dei Treasury statunitensi e delle operazioni repo. Tether è rimasta tra i principali possessori di debito governativo statunitense, con strutture di liquidità a breve termine che hanno contribuito anch'esse ai rendimenti complessivi del trimestre.

Ardoino ha dichiarato: "Il Q2 ha dimostrato la forza della strategia di riserva di Tether sotto una reale pressione di mercato." Ha aggiunto che le attività a garanzia di alcune delle riserve di Tether sono state messe alla prova direttamente durante il trimestre. Ardoino ha sottolineato che USD₮ è rimasto pienamente garantito per tutto il periodo, con le riserve ancora superiori alle passività di $4,11 miliardi.

La quota di USD₮ sul mercato totale delle stablecoin è cresciuta oltre il 60%. "La nostra base utenti globale ha continuato a crescere di oltre 30 milioni di utenti," ha detto Ardoino, indicando una costante adozione della piattaforma. Questa posizione di mercato significa che la solidità delle riserve di USDT è una considerazione sistemica per gli exchange cripto, le piattaforme di prestito e i corridoi di pagamento, in particolare nei mercati emergenti dove USDT è ampiamente utilizzato per il risparmio e le rimesse.

Ardoino ha affermato che i risultati mostrano che Tether possiede "la liquidità, la disciplina e la scala per rimanere resiliente attraverso i cicli di mercato." Il processo di revisione della Big Four è proseguito insieme al rilascio del report. Tether ha affrontato per anni le richieste del settore di completare una revisione finanziaria completa, e l'impegno in corso con la Big Four rappresenta un passo verso quella richiesta di lunga data, sebbene le certificazioni trimestrali di BDO rimangano l'attuale standard di disclosure.