Il miliardario David Tepper, tramite Appaloosa Management, l’hedge fund che ha fondato nel 1993, ha presentato il 13F del Q2 2026 il 14 agosto, rivelando una forte riorganizzazione del portafoglio azionario dichiarato del fondo. Il modulo trimestrale, richiesto dalla Securities and Exchange Commission ai gestori istituzionali che controllano oltre $100 million in titoli negoziati negli Stati Uniti, mostra che Appaloosa ha ridotto o completamente chiuso diverse posizioni legate alla Cina e ai semiconduttori nel trimestre, spostandosi al contempo più a fondo su nomi dell’infrastruttura AI e sui produttori di energia.

Tepper diventa più selettivo sulla Cina

Tepper ha ridotto la partecipazione del fondo in Alibaba di circa il 12% e ha venduto بالكامل JD.com e PDD Holdings. Ha inoltre chiuso il KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), eliminando l’esposizione ampia del portafoglio alle società internet cinesi. I tagli segnano un cambiamento di tono per un gestore che era stato tra i più espliciti sostenitori della Cina a Wall Street, avendo dichiarato pubblicamente a fine 2024 di acquistare in modo diffuso azioni cinesi dopo le misure di stimolo introdotte da Pechino.

Il ridimensionamento, tuttavia, non è stato un abbandono totale del Paese. Appaloosa ha aumentato di circa il 14% la posizione in Baidu, rendendola la principale scommessa sulla Cina nel portafoglio. Nel complesso, le mosse mostrano Tepper intento a selezionare singole società invece di puntare sulla Cina nel suo insieme.

Nel complesso del libro, il numero di partecipazioni dichiarate è sceso da 31 a 27 posizioni, mentre il valore riportato del portafoglio è salito da $5.9 billion a $7.7 billion.

Uscita dai chip, più esposizione all’infrastruttura AI

Sul fronte tecnologico, Tepper è uscito completamente da SanDisk, chiudendo la posizione dopo che il titolo era salito del 591% da quando lo aveva acquistato. Ha ridotto Micron di 690,000 azioni, pur mantenendo ancora 975,000 azioni del titolo, per un valore superiore a $1.1 billion. Sono state tagliate anche le partecipazioni in Advanced Micro Devices e Qualcomm.

Il capitale non ha lasciato il tema AI: si è spostato ancora più a fondo al suo interno. Tepper ha aggiunto 680,000 azioni Amazon, portando la posizione a 5 million azioni e facendo di Amazon la sua maggiore partecipazione dichiarata. Ha inoltre aggiunto azioni di Taiwan Semiconductor Manufacturing e aumentato la sua partecipazione in Nvidia.

Il filing mostra anche una nuova posizione in CoreWeave, il fornitore di cloud GPU che offre capacità di calcolo per i carichi di lavoro AI ed è quotato al Nasdaq da marzo 2025. Appaloosa ha acquistato 1,078,248 azioni per un valore di circa $107 million. CoreWeave ha un backlog di ricavi già prenotato di $104 billion, secondo quanto riportato.

La scommessa sull’energia dietro il tema AI

Forse la parte più trascurata del filing è il crescente peso assegnato all’elettricità. Tepper ha aumentato le posizioni in Vistra e NRG Energy, due produttori indipendenti di energia elettrica che forniscono elettricità ai data center. Vistra è in calo di quasi l’8% da inizio anno e NRG è in ribasso di quasi il 20%, nonostante nello stesso periodo i titoli dei chip siano saliti bruscamente.

Vistra ha recentemente formato una nuova joint venture chiamata Helix Digital Infrastructure insieme a Nvidia, KKR e alla Kuwait Investment Authority. NRG, da parte sua, ha impegnato $3.2 billion per costruire un impianto da 1.2 gigawatt in Texas per un grande hyperscaler, con l’obiettivo di raggiungere $500 million di EBITDA annuo.

Il Department of Energy prevede che i data center potrebbero rappresentare il 12% della domanda totale di elettricità negli Stati Uniti entro il 2028.

Tepper sembra scommettere che, indipendentemente da chi vincerà la corsa ai chip AI, tutti avranno bisogno di energia per farli funzionare. Vistra tratta a circa 16 volte gli utili futuri e NRG a 14 volte, entrambi multipli ben inferiori a quelli dei progettisti di chip.

Il 13F riflette le posizioni al 30 giugno 2026. Le posizioni potrebbero essere cambiate da allora.

L’articolo David Tepper riorganizza il portafoglio: riduce Alibaba, vende SanDisk, aggiunge Amazon e CoreWeave è apparso per la prima volta su CoinCentral .