I ricavi di Tencent nel Q2 crescono dell'11% mentre l'impennata della capex per l'IA frena la crescita degli utili
Punti chiave
- •I ricavi sono aumentati dell'11% a 204,8 miliardi di RMB per i tre mesi terminati il 30 giugno, superando le stime degli analisti.
- •L'utile netto IFRS attribuibile ai possessori di quote è aumentato dello 0,7% a 56,0 miliardi di RMB, al di sotto delle aspettative di mercato.
- •Le spese in conto capitale sono cresciute del 176% su base annua a 52,8 miliardi di RMB mentre Tencent espandeva la capacità di calcolo per l'IA.
- •I ricavi dei giochi sul mercato interno sono aumentati del 17% a 47,3 miliardi di RMB, mentre i ricavi dei servizi a valore aggiunto sono cresciuti dell'8% a 98,4 miliardi di RMB.
- •Il flusso di cassa libero è stato negativo a 13,8 miliardi di RMB su base dichiarata, sebbene Tencent abbia precisato che sarebbe stato positivo escludendo i prepagamenti per il calcolo.
Tencent Holdings ha registrato ricavi per il Q2 2026 pari a 204,8 miliardi di RMB (circa 30,4 miliardi di USD) per i tre mesi terminati il 30 giugno, con un aumento dell'11% su base annua. Il risultato dei ricavi ha superato di poco le aspettative degli analisti — il South China Morning Post ha indicato un consensus di 202,8 miliardi di RMB, mentre KLSE Screener, citando i dati LSEG, ha collocato la stima a 202,2 miliardi di RMB.
L'utile netto, tuttavia, è rimasto quasi invariato a causa dell'accelerazione della spesa per l'infrastruttura AI, evidenziano il divario tra le attività consolidate di Tencent in grado di generare cassa e i costi per lo sviluppo di prodotti AI più recenti.
La crescita degli utili ristagna tra l'impennata della capex
Secondo i criteri IFRS, l'utile netto attribuibile ai possessori di quote ha raggiunto 56,0 miliardi di RMB, un aumento marginale dello 0,7% su base annua che ha mancato di gran lunga i 61,8 miliardi di RMB previsti dagli analisti. Il comunicato ufficiale dei risultati di Tencent ha confermato il dato e ha riportato utili base per azione di 6,207 RMB.
Sulla base non IFRS preferita da Tencent — che esclude voci una tantum e non monetarie — l'utile netto rettificato è stato di 68,4 miliardi di RMB, sostanzialmente in linea con il consensus di 68,2 miliardi di RMB citato da SCMP e in aumento rispetto ai 63,1 miliardi di RMB dell'anno precedente.
Le spese in conto capitale per il trimestre hanno raggiunto 52,8 miliardi di RMB, un incremento del 176% rispetto allo stesso periodo del 2025. Il presidente e CEO Pony Ma Huateng ha dichiarato che la spesa riflette un'espansione negli approvvigionamenti di capacità di calcolo, che l'azienda si aspetta di "convert usage of our applications and models into revenue going forward."
Ma ha evidenziato due prodotti AI come successi iniziali: WorkBuddy, uno strumento di produttività per l'ufficio, e CodeBuddy, un assistente alla programmazione. Ha affermato che entrambi guidano le rispettive categorie in Cina, citando i dati di utilizzo di giugno 2026 della società di ricerca Analysys. Tencent raggruppa questi prodotti insieme ai suoi modelli Hy, Yuanbao e Xiaowei sotto la designazione di "nuovi prodotti AI".
Il flusso di cassa libero è diventato negativo a 13,8 miliardi di RMB per il trimestre, poiché il flusso di cassa operativo di 52,7 miliardi di RMB è stato superato dai pagamenti in conto capitale, dai costi dei contenuti mediali e dalle passività finanziarie. Tencent ha precisato che, escludendo i prepagamenti per il calcolo, il flusso di cassa libero sarebbe stato positivo a 37,6 miliardi di RMB. Questi dati sono rilevanti perché l'azienda sta finanziando l'espansione dell'IA continuando al contempo a fare affidamento sui suoi servizi principali per assorbire la pressione a breve termine sulla generazione di cassa.
I giochi e la pubblicità ancorano la crescita
Le attività consolidate di Tencent hanno continuato a guidare la maggior parte dei ricavi. I ricavi dei giochi sul mercato interno sono aumentati del 17% a 47,3 miliardi di RMB, sostenuti da titoli tra cui Delta Force e VALORANT. I ricavi dei servizi a valore aggiunto sono cresciuti dell'8% a 98,4 miliardi di RMB. The Star ha attribuito la crescita complessiva dei ricavi alle robuste vendite pubblicitarie unitamente a un reddito stabile dal gaming.
Tencent opera il più grande business di videogiochi al mondo per ricavi e WeChat, il social network dominante in Cina. L'azienda è in competizione con ByteDance e Alibaba per trasformare l'IA in un motore di crescita duraturo, sebbene l'entusiasmo degli investitori sia stato attenuato dall'entità della spesa necessaria. Per ora, i risultati trimestrali mostrano che il gaming e la pubblicità rimangono i principali ancoraggi di ricavi, mentre la monetizzazione dell'IA si trova ancora in una fase iniziale.
SCMP ha riportato che le azioni Tencent hanno chiuso in calo del 1,95% a 461,6 HKD nelle contrattazioni di Hong Kong di mercoledì, prima della pubblicazione dei risultati. Durante il trimestre, l'azienda ha riacquistato circa 37,4 milioni di azioni per circa 16,9 miliardi di HKD, secondo il suo comunicato stampa.
