TD Securities prevede che la Reserve Bank of Australia lasci invariato il tasso di interesse di riferimento al 4,35% in occasione dell'odierna riunione di politica monetaria, una previsione in linea con l'ampio consenso di mercato che lascia poco spazio a sorprese nella decisione principale. Il tasso è rimasto al 4,35% da novembre 2023, quando la RBA ha effettuato l'ultimo rialzo di 25 punti base al termine di un ciclo di stretta iniziato a maggio 2022 dal minimo storico dello 0,1%.

In una nota ai clienti, TD Securities ha descritto la RBA come ancora in una «fase di pausa e osservazione», citando tre fattori chiave alla base di tale valutazione. In primo luogo, la politica è già considerata restrittiva. In secondo luogo, l'attività economica sta rallentando in risposta ai precedenti rialzi dei tassi, con il settore immobiliare che mostra una particolare sensibilità. In terzo luogo, l'effetto completo dei precedenti aumenti dei tassi non si è ancora manifestato nell'intera economia.

Una lettura della CPI trimmed mean per il secondo trimestre inferiore alle aspettative ha dato alla RBA ulteriore margine per mantenere le posizioni. La trimmed mean è l'indicatore preferito dalla RBA per l'inflazione di fondo, in quanto esclude i movimenti di prezzo volatili che possono distorcere il dato principale. I mercati OIS (overnight index swap) prezzano una probabilità vicina a zero di un rialzo nell'odierna riunione, ha fatto notare TD Securities, sottolineando quanto le aspettative siano già consolidate in vista della decisione.

Al centro dell'attenzione lo Statement on Monetary Policy

Oltre alla decisione sui tassi, TD Securities ha segnalato che l'odierna riunione porterà anche previsioni economiche aggiornate tramite lo Statement on Monetary Policy di agosto della RBA, pubblicato insieme alla decisione. Su questo fronte la banca vede maggiore margine per una reazione del mercato rispetto all'ampiamente atteso mantenimento.

TD Securities ha dichiarato di non aspettarsi un netto abbassamento delle previsioni di inflazione da parte della RBA, nonostante il recente dato CPI più morbido del previsto. La banca ha sostenuto che i prezzi elevati del petrolio continuano a rappresentare un significativo rischio al rialzo per le prospettive di inflazione, il che dovrebbe impedire alla banca centrale di adottare un linguaggio eccessivamente accomodante nelle revisioni delle previsioni.

Nel complesso, l'analisi preliminare indica una reazione del mercato relativamente contenuta sulla decisione principale sui tassi. Qualsiasi sorpresa di segno restrittivo deriverebbe più probabilmente dal tono del linguaggio delle previsioni — guidato dal rischio dei prezzi del petrolio evidenziato da TD Securities — piuttosto che dalla decisione sui tassi stessa.

Calendario della riunione

La decisione sui tassi è attesa per martedì 11 agosto 2026 alle 14:30 ora di Sydney (04:30 GMT, 00:30 US Eastern). La conferenza stampa della Governatrice della RBA Michele Bullock seguirà alle 15:30 ora di Sydney (05:30 GMT, 01:30 US Eastern).

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