Le azioni Target (TGT) sono avanzate del 4,28% a $159,00 mercoledì, dopo che il rivenditore ha pubblicato risultati del secondo trimestre ampiamente superiori alle attese di Wall Street e ha comunicato un rimborso governativo di dazi doganali vicino a $1 miliardo.

Il trimestre ha combinato una crescita delle vendite diffusa con un consistente impulso una tantum agli utili. Ricavi pari a $26,5 miliardi hanno segnato un aumento del 5,3% su base annua e hanno superato il consensus di $25,5 miliardi, mentre l’utile diluito per azione di $4,11 è risultato pari al doppio del dato dell’anno precedente e ben al di sopra del consensus degli analisti di $2,32. La società ha inoltre contabilizzato un rimborso tariffario pre-imposte di $994 milioni, ha portato le vendite comparabili nei negozi a +3,8% con le vendite comparabili digitali in aumento dell’8,7% e ha alzato le prospettive di utile per l’intero anno alla parte alta di un nuovo intervallo tra $9,90 e $10,90.

Il rimborso tariffario sostiene la crescita degli utili

Un elemento centrale del balzo degli utili è stato il rimborso tariffario pre-imposte da $994 milioni, arrivato dopo una sentenza della Corte Suprema che ha dichiarato illegali alcuni dazi sulle importazioni imposti sotto l’amministrazione Trump. Il rimborso ha spinto l’utile operativo del secondo trimestre a $2,6 miliardi, rispetto a $1,3 miliardi nello stesso trimestre dell’anno scorso. Il dato dell’utile per azione includeva un beneficio di $1,65 derivante dai rimborsi tariffari.

Il guadagno straordinario, tuttavia, non spiega l’intero superamento delle stime. Escludendo il beneficio di $1,65 per azione, l’utile resta intorno a $2,46, sopra il consensus di $2,32 — un elemento utile da considerare per chi segue la traiettoria di fondo di Target, dato che il rimborso è un pagamento governativo una tantum e non una fonte ricorrente di profitti.

Il margine lordo è salito al 33,7%, rispetto al 29% del periodo dell’anno precedente e nettamente sopra la stima del 28,5%. I rimborsi tariffari hanno contribuito a un miglioramento del margine di 370 punti base nel trimestre; senza tale beneficio, un margine lordo di circa il 30% avrebbe comunque superato sia il dato dell’anno precedente sia la stima.

Migliorano vendite e traffico nei punti vendita

Le vendite comparabili nei negozi sono aumentate del 3,8%, al di sopra dell’attesa del 2,43% e con una netta inversione rispetto al calo dell’1,9% registrato l’anno scorso. Le vendite comparabili digitali sono salite dell’8,7%.

La crescita dei ricavi è stata ampia in tutte le categorie di prodotto, con i segmenti beauty e food a guidare la performance. Anche il traffico nei negozi è migliorato: il numero di transazioni è salito del 3,6% e lo scontrino medio è cresciuto dello 0,2%.

La strategia di trasformazione mostra progressi

L’amministratore delegato Michael Fiddelke ha attribuito la performance a iniziative complessive volte a rinnovare il mix di prodotti e l’approccio commerciale di Target. Il rivenditore ha introdotto 3.000 prodotti beauty appartenenti a 60 nuovi brand, aggiornato il 75% dell’offerta di arredamento per la casa e lanciato un assortimento per il back-to-school composto per più della metà da articoli nuovi.

Target ha inoltre applicato riduzioni di prezzo su oltre 10.000 articoli nell’ultimo anno, in prevalenza prodotti alimentari, per competere meglio con rivali come Walmart e Kroger. Fiddelke ha indicato che sono previsti ulteriori investimenti sui prezzi.

“We’re encouraged,” ha detto Fiddelke. “We laid out a plan for the year that had a lot of change in it, more change to what we were selling and how we were going to sell it than in the last decade.”

Per un rivenditore che un anno fa aveva registrato un calo dell’1,9% nelle vendite comparabili, il ritorno alla crescita — trainato soprattutto da un maggior numero di visite dei clienti più che da carrelli più grandi — è la prova iniziale più chiara che la ristrutturazione sta trovando riscontro tra i consumatori.

L’analista di Jefferies Corey Tarlowe ha descritto l’iniziativa come uno dei più completi rinnovamenti dell’assortimento degli ultimi anni e ha osservato che nei risultati stanno emergendo segnali di rafforzamento del traffico. Ha suggerito che il mercato potrebbe sottovalutare la sostenibilità di questi miglioramenti del traffico. La stagione del back-to-school, con un assortimento per la maggior parte nuovo, offrirà il prossimo test visibile per capire se questo slancio del traffico reggerà.

Aggiornamento delle prospettive finanziarie

Target ha aumentato la previsione di crescita dei ricavi per l’intero anno a circa il 5%, rispetto alla precedente stima del 4%.

L’utile annuo per azione è ora atteso nella parte alta dell’intervallo tra $9,90 e $10,90. Si tratta di un aumento rilevante rispetto alla precedente guidance, che indicava la parte alta dell’intervallo tra $7,50 e $8,50, e supera la previsione degli analisti di $8,48. Escludendo l’effetto del rimborso tariffario, il punto medio della guidance rivista rappresenta un miglioramento di $0,75 rispetto alla precedente indicazione — una misura più pulita della dinamica degli utili di fondo, poiché il rimborso non si ripeterà nei trimestri futuri.

La spesa in conto capitale nel secondo trimestre è stata pari a $1,4 miliardi, in aumento del 27% su base annua, sostenuta da progetti di ristrutturazione dei negozi e dall’apertura di nuove sedi.

Target ha inoltre diversificato con successo la propria strategia di approvvigionamento allontanandosi dalla Cina, con il 30% della merce a marchio privato ora proveniente dal paese, in calo rispetto al 60% del 2017.

Il CFO Jim Lee ha indicato che la società prevede di mantenere gli investimenti in prezzi competitivi, pur senza fornire dettagli specifici sull’allocazione dei proventi del rimborso tariffario.

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