La Financial Supervisory Commission (FSC) di Taiwan ha annunciato il 3 novembre 2026 di aver redatto un pacchetto di norme per la concessione di licenze all'emissione di stablecoin. Le proposte si concentrano su un requisito minimo di capitale versato di NT$300 milioni per gli emittenti non bancari — circa 9,4 milioni di dollari USA a un tasso di cambio di NT$32 — insieme a requisiti di aggancio uno a uno alle valute, riserve interamente coperte a fair value e obblighi antiriciclaggio (AML). Una finestra di consultazione pubblica di 40 giorni si aprirà una volta pubblicati formalmente gli abbozzi.

Nel complesso, le misure spostano la domanda da chi può emettere un token a chi può sostenere un aggancio con il peso di un bilancio, audit e capacità di congelare le transazioni.

Cosa richiede la bozza della FSC

In un comunicato stampa del 3 novembre, la FSC ha dichiarato di aver predisposto tre strumenti regolatori. Il primo è una bozza di Stablecoin Issuance Permit and Management Regulations. Le altre due emendano i Regulations Governing Anti-Money Laundering of Financial Institutions e le norme sui controlli interni AML/CFT delle banche. Le bozze saranno gazettate e pubblicate sul sito della FSC per la consultazione pubblica ai sensi dell'Administrative Procedure Act.

I richiedenti idonei rientrano in tre categorie: le banche; le società partecipate da una financial holding company o da una banca; e qualsiasi altra entità che la FSC potrà annunciare in seguito. Gli emittenti non bancari affrontano i requisiti di ingresso più severi. Devono detenere almeno NT$300 milioni di capitale versato, completare un'offerta pubblica e operare un'attività dedicata limitata all'emissione e al rimborso di stablecoin. Vale la pena monitorare quella terza categoria, ancora senza nome: determina se la licenza resterà confinata alle banche e alle loro affiliate o si estenderà a una più ampia platea di emittenti una volta effettuate le designazioni della FSC.

La bozza limita inoltre ciò che può essere emesso. I token devono agganciarsi in rapporto uno a uno al dollaro taiwanese o a una singola valuta estera, e gli emittenti devono verificare l'identità di sottoscrittori e riscattatori prima di elaborare tali transazioni.

Sul fronte delle riserve, gli attività a fair value devono almeno pariare i token in circolazione. Gli emittenti devono commissionare audit CPA periodici e mantenere controlli interni, procedure di continuità operativa e sistemi di sicurezza informatica. Devono inoltre poter limitare rapidamente trasferimenti o disposizioni quando le autorità competenti emettono un ordine legittimo.

Gli obblighi di reporting riguardano sia la FSC sia la Banca Centrale, con gli emittenti tenuti a trasmettere dati finanziari e operativi e a rispettare contenuti e frequenze prescritti di informativa pubblica.

Sul piano AML, la FSC prevede di designare gli emittenti di stablecoin come istituti finanziari ai sensi dell'articolo 5, paragrafo 1, punto 18 della Money Laundering Control Act. Si applicherebbe quindi l'intero corpus di norme AML per gli istituti finanziari, collocando le stablecoin all'interno del più ampio quadro regolatorio taiwanese per le criptovalute anziché su un binario separato.

Perché il requisito patrimoniale conta

La bozza solleva una domanda ricorrente: quando un token privato sostiene di valere un'unità di valuta, cosa rende quella promessa abbastanza credibile da sostenere una licenza?

Il capitale non è l'aggancio — le riserve lo sono. Ma il requisito minimo di NT$300 milioni di capitale versato, insieme all'obbligo di offerta pubblica e allo stretto statuto limitato alla sola emissione, aumenta il costo di ingresso per gli emittenti non bancari e filtra i richiedenti con capitalizzazione sottile prima ancora che inizi il test delle riserve. Il requisito di riserve a fair value lega poi la circolazione ad attività valutate a mercato anziché a valore contabile, mentre gli audit CPA e il reporting alla Banca Centrale forniscono un controllo continuo sulla persistenza di tale pareggio.

Le disposizioni su congelamento e restrizione portano un segnale distinto: ci si attende che un emittente taiwanese autorizzato agisca rapidamente quando le autorità ordinano un blocco. Quella struttura somiglia più a uno strumento di pagamento regolamentato che a un token al portatore aperto che nessuno può mettere in pausa.

Non è ancora legge definitiva

Nessuna delle misure è in vigore. Il Virtual Asset Service Act è stato promulgato il 22 luglio 2026, ma la sua data di efficacia resta nelle mani dell'Executive Yuan. La FSC dichiara che il pacchetto sulle stablecoin entrerà in vigore di concerto con tale legge una volta raccolti i commenti, con la finestra di consultazione che decorre per 40 giorni dal giorno successivo all'annuncio formale. Fino ad allora, il requisito patrimoniale, i limiti sugli agganci e la designazione AML restano policy in bozza e non licenze operative. Le tappe da seguire da qui sono procedurali ma decisive: la pubblicazione formale delle bozze avvia il conteggio dei 40 giorni di consultazione, e la decisione dell'Executive Yuan sulla data di efficacia del Virtual Asset Service Act è ciò che sposta l'intero quadro da bozza a esecutivo.

Ciò che le bozze definiscono, per ora, è la forma dell'ostacolo. Gli emittenti non bancari dovranno disporre di NT$300 milioni di capitale, un aggancio a valuta singola, una copertura completa a fair value e l'apparato di compliance di un istituto finanziario. La promessa di aggancio resta la stessa domanda di sempre — e la risposta di Taiwan inizia da chi è autorizzato a formularla.