L'inflazione svizzera sale leggermente ad agosto grazie al rincaro dei carburanti
Punti chiave
- •L'IPC svizzero è salito dello 0,4% su base mensile ad agosto contro l'attesa di una lettura invariata, raddoppiando allo 0,8% annuo rispetto allo 0,4% di luglio.
- •L'aumento di agosto è stato trainato principalmente dai prezzi della benzina, superiori del 25% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente.
- •L'inflazione di base annua, l'indicatore a cui la BNS dà maggiore peso, è aumentata solo marginalmente, dallo 0,3% allo 0,4%.
- •Con l'inflazione vicina al limite inferiore della fascia di stabilità dei prezzi dello 0-2% della BNS e i tassi già a un livello neutrale dello 0%, la soglia per un altro taglio o aumento dei tassi è alta.
- •La BNS rimane più preoccupata per il rafforzamento del franco che sopprime i prezzi delle importazioni, e i mercati osserveranno la riunione di settembre per eventuali commenti sulla valuta.
I dati al consumo svizzeri di agosto sono arrivati sopra le attese:
- IPC di agosto: +0,4% m/m contro lo 0,0% atteso (precedente -0,1%)
- IPC di agosto: +0,8% a/a contro il +0,5% atteso (precedente +0,4%)
- IPC di base di agosto: +0,4% a/a (precedente +0,3%)
Il rincaro dei prezzi della benzina è stato il fattore chiave che ha spinto verso l'alto l'inflazione svizzera ad agosto, con i prezzi dei carburanti superiori del 25% rispetto allo stesso mese dell'anno scorso. Di conseguenza, l'inflazione annua al netto di tutto è raddoppiata ad agosto rispetto a luglio.
Tuttavia, l'inflazione di base annua è aumentata solo leggermente. Si tratta dell'indicatore più importante, quello che la Banca Nazionale Svizzera (BNS) osserva più da vicino quando decide le impostazioni della politica monetaria.
Per ora, il quadro generale rimane quello di una Svizzera ancora molto vicina al limite inferiore della definizione di stabilità dei prezzi della BNS, compresa tra 0% e 2%. Per questo la banca centrale non ha fretta di intervenire sulla politica monetaria per affrontare la situazione inflazionistica — a differenza della maggior parte delle grandi economie, dove i tassi di inflazione sono rimasti persistentemente più alti e le banche centrali hanno mantenuto politiche restrittive. La Svizzera, al contrario, ha trascorso anni a combattere un'inflazione troppo bassa, con la BNS giunta persino a ricorrere a tassi negativi dal 2015 al 2022 per contrastare le pressioni deflazionistiche e il rafforzamento del franco.
La complicazione principale per la BNS in questo momento è il franco stesso. In quanto valuta di rifugio, nuove tensioni geopolitiche possono spingere verso un ulteriore apprezzamento del franco svizzero. Questo, a sua volta, abbassa i prezzi delle importazioni e sopprime ulteriormente l'inflazione — una dinamica amplificata dalla forte dipendenza della Svizzera da beni importati prezzati in euro e dollari. Ciò significa che i policy maker potrebbero rimanere più preoccupati per un eccessivo rafforzamento del franco e per una nuova dis-inflazione che per un imminente problema inflazionistico. La BNS, inoltre, interviene nei mercati valutari quando necessario, uno strumento utilizzato ripetutamente insieme alla politica dei tassi per contenere l'apprezzamento del franco.
In breve, il messaggio è chiaro: l'inflazione svizzera è bassa, la politica è già neutrale allo 0%, e quindi la soglia sia per un altro taglio dei tassi sia per un aumento rimane alta. Da tenere d'occhio ora è la riunione di politica monetaria di settembre della BNS ed eventuali commenti sul franco, insieme ai dati inflazionistici mensili per capire se l'aumento trainato dall'energia persisterà o svanirà una volta esauriti gli effetti base dei carburanti.
Fonte: ForexLive
