Strive, Inc., la società di tesoreria in Bitcoin con sede a Dallas co-fondata da Vivek Ramaswamy, dichiara che la propria strategia si basa su due pilastri: i custodi istituzionali salvaguardano i suoi Bitcoin e una riserva di liquidità di 18 mesi finanzia i pagamenti dei dividendi. La società afferma che questa combinazione è pensata per consentirle di continuare a pagare gli investitori senza mai essere costretta a vendere Bitcoin, anche se il mercato rimanesse depresso per un periodo prolungato.

Come funziona il modello di Strive

Strive è quotata al Nasdaq con il ticker ASST. All'inizio di novembre 2026, la società deteneva 43.153 BTC, per un valore di circa 3 miliardi di dollari, il che la rende il quarto maggior detentore aziendale di Bitcoin quotato in borsa. La dirigenza ha dichiarato di puntare al secondo posto.

Le tesorerie aziendali in Bitcoin sono un fenomeno relativamente giovane. MicroStrategy — rinominata successivamente Strategy — ha reso popolare questo modello quando ha iniziato ad acquistare nel 2020 e rimane il maggior detentore aziendale quotato in borsa; l'elenco delle società quotate che conservano Bitcoin nei propri bilanci si è ampliato costantemente da allora.

La custodia delle holdings è gestita da custodi istituzionali — aziende specializzate il cui ruolo è proteggere grandi posizioni in asset digitali per i clienti. Funzionano più come una cassaforte bancaria che come una scatola sotto il letto, servendo clienti che non possono permettersi di perdere una chiave privata. La domanda per questo tipo di servizio è nata dalla storia stessa delle criptovalute: i crolli di exchange come Mt. Gox nel 2014 e FTX nel 2022 hanno lasciato i clienti impossibilitati ad accedere agli asset detenuti sulla piattaforma, spingendo i grandi detentori verso custodi specializzati.

Anche il lato finanziamento del modello è distintivo. Strive non ha debiti tradizionali. Invece, raccoglie capitale tramite azioni privilegiate — una via di finanziamento divenuta comune tra le società di tesoreria in Bitcoin quotate in borsa — con due strumenti disponibili: SATA, che offre un dividendo variabile di circa il 13%, e SATS, che paga una cedola fissa del 15%. Entrambi pagano dividendi quotidianamente, una frequenza insolita per uno strumento azionario — la maggior parte degli azionisti privilegiati attende un pagamento trimestrale.

La riserva di liquidità sostiene questi obblighi. Strive mantiene a disposizione 18 mesi di liquidità e titoli negoziabili per far fronte ai pagamenti dei dividendi. In termini semplici, la società ha prefinanziato un anno e mezzo di pagamenti. Se il Bitcoin dovesse crollare, può continuare a distribuire i dividendi senza intaccare i propri Bitcoin.

L'amministratore delegato Matt Cole ha definito la riserva di 18 mesi un cuscinetto prudenziale. Secondo la sua spiegazione, consente a Strive di onorare gli impegni sui dividendi lasciando intatta la posizione centrale in Bitcoin per la crescita a lungo termine.

Da Semler Scientific al quinto posto tra i maggiori detentori

La strategia di tesoreria di Strive è iniziata solo nel 2025. I suoi primi Bitcoin sono arrivati attraverso l'acquisizione di Semler Scientific, un'operazione strutturata come fusione inversa — una struttura che combina un'attività con una società già quotata in borsa invece di seguire la tradizionale via dell'IPO. Semler aveva già costruito una propria posizione in Bitcoin prima della combinazione, dando a Strive un vantaggio iniziale invece di dover costruire una tesoreria da zero.

Da allora la società ha continuato ad acquistare. Il suo costo medio di acquisizione si colloca tra 87.000 e 88.000 dollari per BTC.

Il calcolo su queste cifre è significativo. Con un costo medio di 87.000-88.000 dollari, 43.153 BTC sarebbero costati ben oltre 3,7 miliardi di dollari, eppure la posizione è valutata circa 3 miliardi di dollari. In altre parole, le holdings sembrano valere meno di quanto Strive abbia pagato. È esattamente lo scenario per cui la riserva di liquidità è stata progettata. Un'azienda in perdita sul proprio asset principale, con pagamenti di debiti all'orizzonte, potrebbe essere spinta a vendere nel momento peggiore possibile. Strive non ha debiti e il suo conto dividendi è coperto per 18 mesi.

Cosa significa per gli investitori e per il modello di tesoreria

Per gli azionisti privilegiati, il fascino è il rendimento. Una cedola fissa del 15% su SATS e una percentuale variabile intorno al 13% su SATA si collocano ben al di sopra di quanto offrono tipicamente i prodotti a reddito fisso convenzionali, e il cuscinetto di 18 mesi è pensato per rendere questi pagamenti meno dipendenti dal prezzo del Bitcoin del prossimo trimestre.

Anche la struttura dei dividendi giornalieri merita attenzione. Crea un flusso in uscita costante e prevedibile, ed è esattamente per questo che una riserva di liquidità dedicata è così importante per il modello.

Per gli azionisti ordinari di ASST, l'approccio senza debiti elimina un rischio classico: non esiste alcun finanziatore che possa richiedere il rimborso o pignorare le garanzie. Tuttavia, le azioni privilegiate precedono le azioni ordinarie nella fila dei pagamenti, quindi gli impegni sui dividendi rappresentano un diritto reale sulla società.

L'obiettivo dichiarato di Strive di diventare il secondo maggior detentore pubblico di Bitcoin richiederà acquisti aggiuntivi sostanziali. Come finanzierà tali acquisti, e se la riserva di 18 mesi rimarrà intatta nel frattempo, sarà il segnale più chiaro di whether l'impostazione prudenziale reggerà nella pratica.