Strive (ASST) ha riportato un utile netto attribuibile agli azionisti ordinari di 474,8 milioni di dollari per il terzo trimestre concluso il 30 settembre, un risultato pubblicato venerdì insieme all'affermazione della società secondo cui il rendimento totale della Classe A aveva superato bitcoin del 103,7% da inizio anno alla stessa data.

L'utile netto GAAP si è attestato a 509,0 milioni di dollari, ovvero 5,24 dollari per azione su base fully diluted. Quasi tutto è derivato da una plusvalenza non realizzata di 533,7 milioni di dollari su attività digitali valutate al fair value. I ricavi operativi del trimestre sono stati di appena 2,7 milioni di dollari, il che significa che la voce degli utili rifletteva una rivalutazione del tesoro piuttosto che un'attività di commissioni. La contabilità al fair value, il trattamento richiesto per le partecipazioni in asset digitali delle società secondo le norme contabili statunitensi, rivaluta il bitcoin detenuto al mercato a ogni periodo di rendicontazione, così che le plusvalenze e le perdite non realizzate transitano nell'utile netto in entrambe le direzioni al variare dei prezzi.

In un post su X che si apriva con il dato di outperformance, Strive ha inoltre evidenziato un rendimento in bitcoin da inizio anno del 63,2% e un guadagno in bitcoin di 9,00 dollari per azione diluted assunta in circolazione, entrambi misurati al 30 settembre.

Il presidente e CEO Matthew Cole ha collegato questi parametri alla performance relativa del titolo rispetto a bitcoin. "Strive ha continuato a eseguire con successo la propria strategia di gestione del tesoro, consegnando un forte rendimento in bitcoin da inizio anno nel 2026, che ritengo essere il principale fattore trainante della outperformance del nostro capitale ordinario rispetto a Bitcoin finora quest'anno", ha dichiarato Cole nel comunicato sui risultati.

Rendimento in bitcoin, acquisti e struttura del capitale privilegiato

Il rendimento in bitcoin, come definito da Strive, misura la variazione percentuale di bitcoin per azione in un dato periodo: non si tratta di un rendimento in contanti. Su questa base, la società ha registrato il 18,5% nel solo terzo trimestre e il 19,3% dal 1° al 30 ottobre, dopo il debutto delle sue azioni privilegiate SATS.

Strive ha acquisito 8.136 bitcoin nel terzo trimestre a un costo medio di circa 78.885 dollari per moneta, portando il totale a 20.373 bitcoin nei nove mesi conclusi il 30 settembre. Altre 15.124 monete sono state acquistate tra il 1° e il 30 ottobre. Le partecipazioni si attestavano a 28.000 bitcoin il 30 settembre e hanno raggiunto 43.124 al 30 ottobre, mantenendo Strive tra le più grandi tesorerie aziendali pubbliche in bitcoin dopo i recenti acquisti di migliaia di monete e piccoli acquisti settimanali che sono comunque rimasti indietro rispetto a Strategy, il maggior detentore aziendale pubblico di bitcoin.

Le attività digitali al fair value erano 2,34 miliardi di dollari nello stato patrimoniale al 30 settembre. La liquidità era salita a 490,4 milioni di dollari al 30 ottobre, e Strive deteneva ancora le azioni privilegiate STRC a tasso variabile di Strategy con un fair value di circa 50,1 milioni di dollari.

La struttura di capitale che ha finanziato gli acquisti è costituita in gran parte da azioni privilegiate perpetue — strumenti equity senza data di scadenza i cui dividendi hanno precedenza sulle pretese degli azionisti ordinari. Il 20 ottobre, Strive ha concluso un collocamento registrato di 7 milioni di azioni della sua privilegiata perpetua Series A al 15% (SATS) per un ricavo netto di circa 609 milioni di dollari. I dividendi privilegiati di 34,2 milioni di dollari nel trimestre hanno ridotto l'utile GAAP di 509,0 milioni di dollari alla cifra di 474,8 milioni attribuibile agli azionisti ordinari.

Guardando a una finestra più lunga, il quadro cambia. Nei nove mesi conclusi il 30 settembre, Strive ha registrato una perdita netta attribuibile agli azionisti ordinari di 88,4 milioni di dollari. L'utile del terzo trimestre è reale secondo la contabilità al fair value, ma è concentrato in un'unica voce di mark-to-market.

Com'è andato il titolo ASST nell'ultimo anno

Le azioni ASST non hanno seguito in linea retta il tabellone dei rendimenti in bitcoin della società. Il titolo ha chiuso a 20,59 dollari giovedì, in calo di circa il 10% nella giornata, ed è scambiato vicino a 20,70 dollari nelle prime ore di venerdì. Ciò lascia le azioni circa il 29% sotto il livello di un anno prima, quando i dati di Yahoo Finance indicavano una chiusura vicino a 29 dollari, e circa il 33% sotto il massimo locale del 21 ottobre di 30,75 dollari.

Il range a 52 settimane su Yahoo Finance va da 7,02 a 34,40 dollari. Da inizio anno, il movimento dalla chiusura del 2 gennaio vicino a 17,30 dollari verso la fascia dei 20 dollari e più rappresenta un guadagno di circa il 20%, con un minimo di febbraio vicino al minimo a 52 settimane e una spinta di settembre verso i 30 dollari. Al 30 settembre — la data limite per l'affermazione di outperformance di Strive — ASST era salito di circa il 70% rispetto alla chiusura di gennaio, mentre bitcoin era sceso di circa il 7% nella stessa finestra, secondo i dati di Yahoo Finance, un divario ampio anche prima di applicare la metodologia di rendimento totale della stessa società.

Il grafico di più lungo termine porta ancora il segno del 2025, quando Asset Entities è diventata la shell pubblica per la fusione inversa della tesoreria in bitcoin di Strive e il prezzo delle azioni è salito a punte a tre cifre sulle chiusure settimanali prima di crollare. Gli investitori che hanno mantenuto attraverso quella conversione hanno vissuto un percorso molto diverso rispetto al ordinato dato di rendimento relativo da inizio anno che Strive ha posto in cima all'annuncio di venerdì.

Cole ha dichiarato che il recente collocamento SATS lascia Strive nel momento in cui non è "mai stata in una posizione migliore per generare rendimenti di lungo periodo superiori a Bitcoin per i nostri azionisti ordinari". La domanda per ASST d'ora in poi è se un altro trimestre di rendimento in bitcoin e acquisti finanziati dalle azioni privilegiate possa riaprire il divario rispetto a bitcoin dopo un anno in cui il titolo resta comunque ben al di sotto di quanto veniva scambiato dodici mesi fa, anche se la tesoreria ha superato i 30.000 e poi i 40.000 bitcoin.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Micah Zimmerman.