Strategy non ha registrato acquisti né vendite di Bitcoin tra il 31 agosto e il 7 settembre, mantenendo stabile il proprio tesoro a 845.050 BTC, acquisiti per 63,73 miliardi di dollari a un costo medio di 75.412 dollari per moneta. La pausa è arrivata dopo il ritorno dell'azienda agli acquisti di Bitcoin della settimana precedente, quando aveva acquistato 4.603 BTC. Strategy resta il più grande detentore aziendale di Bitcoin, motivo per cui le sue comunicazioni settimanali sugli acquisti sono seguite da vicino come indicatore dell'accumulo istituzionale.

Invece di acquistare Bitcoin, Strategy ha destinato capitale ai propri titoli preferibili. L'azienda ha riacquistato 1.810.885 azioni STRC per 176,3 milioni di dollari, finanziando l'intero importo con USD Cash anziché tramite vendite di Bitcoin o nuove emissioni at-the-market. Strategy ha inoltre raddoppiato il proprio Digital Credit Securities Repurchase Program da 1 miliardo a 2 miliardi di dollari, lasciando 1,19 miliardi di dollari di riacquisti autorizzati di azioni preferibili ancora disponibili al 7 settembre. STRC è un'azione preferenza perpetua con strike che comporta obblighi di dividendi fissi, quindi il ritiro di azioni riduce tali impegni ricorrenti di pagamento.

L'operazione estende la campagna di riacquisto di STRC che Strategy utilizza come parte del proprio più ampio quadro di gestione del capitale, che stratifica equity ordinaria, equity preferibile ed emissione di debito sulle proprie holding di Bitcoin. La sua USD Reserve è rimasta invariata a 5,10 miliardi di dollari nella settimana, mentre la USD Cash utilizzabile si attestava a 1,44 miliardi di dollari dopo i riacquisti di STRC.

Strive aggiunge Bitcoin per 109 milioni di dollari mentre SATA si avvicina al miliardo

Strive si è mossa nella direzione opposta, acquisendo 1.375 BTC tra il 31 agosto e il 4 settembre a un prezzo medio di 79.281 dollari per moneta. L'acquisto di circa 109 milioni di dollari ha portato il suo tesoro di Bitcoin da 23.156 BTC a 24.531 BTC.

L'acquisto prosegue l'accumulo di Bitcoin di Strive, con l'equity preferibile che svolge un ruolo sempre più grande nel finanziamento dei nuovi BTC. L'amministratore delegato Matt Cole ha dichiarato che il 70% del capitale raccolto nella settimana proviene da SATA, con le azioni preferibili giunte a circa 999 milioni di dollari di nozionale in circolazione. Il deposito SEC di Strive indica 9.995.425 azioni SATA in circolazione al 4 settembre, un aumento di 921.511 azioni rispetto alla settimana precedente.

Le azioni preferibili guidano le strategie di entrambi i tesauri

STRC e SATA si trovano ora su lati opposti dell'attività di finanziamento in Bitcoin delle due aziende. Strategy utilizza contanti per ridurre parte della propria esposizione alle azioni preferibili, mentre Strive emette più equity preferibile come principale fonte di finanziamento per ulteriori acquisti di Bitcoin. Il contrasto illustra come i tesauri aziendali di Bitcoin, un tempo finanziati principalmente tramite programmi ATM di equity ordinaria, stiano sempre più ricorrendo a strumenti preferibili e collegati al credito posizionati più in alto nella struttura del capitale.

Strive sta sviluppando SATA come strumento di credito quotato collegato al Bitcoin, con la precedente attività di negoziazione di SATA che ha consolidato il titolo come componente centrale del suo modello di finanziamento. Strive deteneva inoltre 505.000 azioni STRC di Strategy, valutate 49,36 milioni di dollari al 4 settembre, rimanendo così esposta alla struttura di azioni preferibili di Strategy mentre espande la propria struttura di capitale concorrente.

Strive ha chiuso il 4 settembre con 202,6 milioni di dollari di cassa e mezzi equivalenti accanto al proprio tesoro di 24.531 BTC, mentre Strategy è entrata nell'8 settembre con 845.050 BTC e 6,54 miliardi di dollari complessivi tra USD Reserve e USD Cash. I futuri depositi settimanali mostreranno se Strategy riprenderà gli acquisti di Bitcoin o continuerà a privilegiare i riacquisti di azioni preferibili, e se l'emissione di SATA supererà la soglia nozionale di 1 miliardo di dollari.