Strategy, precedentemente nota come MicroStrategy, ha riportato una perdita netta di 8,22 miliardi di dollari per il secondo trimestre del 2026, determinata quasi interamente da un deprezzamento non realizzato di 8,32 miliardi di dollari sulle proprie posizioni in Bitcoin. Nonostante l'ingente perdita, le azioni MSTR hanno chiuso a 97,74 dollari, registrando un guadagno del 4,73% durante la sessione regolare di negoziazione statunitense, mantenendosi vicino a quel livello nelle negoziazioni post-chiusura dopo la pubblicazione dei risultati.

Molti investitori cercano ancora le azioni dell'azienda utilizzando il termine "MicroStrategy stock."

Perdita trimestrale di 8,22 miliardi di dollari

Strategy ha registrato una perdita operativa di 8,33 miliardi di dollari per il trimestre concluso il 30 giugno 2026, un netto inversione di tendenza rispetto all'elevato reddito operativo dello stesso periodo dell'anno precedente. Una perdita per deprezzamento delle attività digitali di 8,32 miliardi di dollari ha rappresentato quasi la totalità del calo operativo.

L'azienda ha registrato una perdita netta di 8,22 miliardi di dollari, pari a 24,45 dollari per azione ordinaria diluita. I dividendi delle azioni privilegiate di 400,7 milioni di dollari hanno portato la perdita totale attribuibile agli azionisti ordinari a 8,62 miliardi di dollari.

Il calo del prezzo di Bitcoin nel secondo trimestre ha ridotto il valore contabile del sostanziale portafoglio di attività digitali di Strategy. L'azienda ha concluso il mese di giugno detenendo 846.000 BTC prima che le vendite riducessero la posizione a 843.775 BTC entro il 26 luglio. Strategy ha indicato un costo di acquisto originario di tali partecipazioni pari a 63,69 miliardi di dollari, con un valore di mercato di 54,77 miliardi di dollari a quella data. La posizione in Bitcoin è comunque cresciuta del 25% durante il 2026 e il rendimento BTC dall'inizio dell'anno ha raggiunto il 4,5%.

I ricavi software crescono insieme alla perdita contabile

Il titolo MSTR è salito in parte perché l'azienda ha riportato una crescita nel proprio core business software. I ricavi trimestrali hanno raggiunto 122,4 milioni di dollari, in aumento del 6,9% rispetto ai 114,5 milioni di dollari del trimestre dell'anno precedente. L'utile lordo è aumentato a 81,6 milioni di dollari, sebbene il margine lordo si sia ridotto al 66,6% rispetto al 68,8%.

La cassa e gli equivalenti si attestavano a 1,71 miliardi di dollari alla fine del trimestre, con ulteriori 736,1 milioni di dollari in investimenti a breve termine.

Il rialzo del prezzo delle azioni non ha eliminato i rischi legati alle fluttuazioni del prezzo di Bitcoin. Strategy utilizza la contabilità al fair value, il che significa che le variazioni trimestrali delle valutazioni delle criptovalute possono generare ingenti utili o perdite nei propri conti finanziari. Il prezzo medio di acquisto di Bitcoin dell'azienda era di circa 75.476 dollari, mentre Bitcoin veniva scambiato intorno ai 64.915 dollari il 27 luglio 2026.

La riserva in dollari rafforza la copertura dei dividendi privilegiati

Strategy ha aumentato la propria riserva in dollari statunitensi a 3,75 miliardi di dollari dopo aver affrontato le domande degli investitori sulla sostenibilità dei dividendi privilegiati e sui costi di servizio del debito. La direzione ha dichiarato che la riserva può coprire gli attuali obblighi per dividendi privilegiati e interessi per più di 2,1 anni. L'azienda ha completato 18 mesi consecutivi di pagamenti di dividendi senza interruzioni.

Strategy ha aumentato il tasso di dividendo sulle proprie azioni privilegiate STRC al 12% per sostenere le contrattazioni vicino al valore nominale di 100 dollari. La riserva offre maggiore flessibilità quando Bitcoin viene scambiato al di sotto del costo medio di acquisizione dell'azienda.

Durante il 2026 fino al 26 luglio, Strategy ha raccolto 17,06 miliardi di dollari tramite programmi di emissione di azioni at-the-market (ATM). L'azienda ha inoltre riacquistato 1,5 miliardi di dollari di valore nominale di obbligazioni convertibili per circa 1,38 miliardi di dollari, riducendo il debito convertibile in circolazione a 6,71 miliardi di dollari. Il riacquisto a sconto ha abbassato il debito totale e ridotto la potenziale diluizione azionaria derivante da future conversioni delle obbligazioni.

La politica di allocazione del capitale cambia

Strategy ha venduto circa 218,4 milioni di dollari in Bitcoin durante il 2026 per contribuire al finanziamento dei dividendi delle azioni privilegiate. L'azienda ha venduto 1.363 BTC per 80,8 milioni di dollari alla fine di giugno, seguiti da altri 2.225 BTC per 135,2 milioni di dollari durante i primi cinque giorni di luglio. Tali vendite hanno rappresentato una significativa svolta rispetto alla precedente pratica dell'azienda di detenere ogni Bitcoin acquistato.

La direzione ha indicato che continuerà a vendere Bitcoin quando le condizioni di mercato saranno favorevoli al finanziamento delle riserve, al pagamento dei dividendi, ai costi degli interessi o al riacquisto di titoli. Le future raccolte di capitale non saranno più destinate interamente all'acquisto di Bitcoin. Strategy ripartirà invece i proventi tra acquisizioni di Bitcoin e riserve di cassa sulla base delle esigenze di liquidità e delle condizioni di mercato.

La direzione ha dichiarato di attualmente respingere i prestiti garantiti da Bitcoin a causa dei rischi di controparte e di margine che potrebbero pesare sullo stato patrimoniale.

Strategy ha inoltre introdotto un programma di riacquisto di azioni ordinarie MSTR per 1 miliardo di dollari, sebbene nessuna azione ordinaria fosse stata riacquistata al 26 luglio. Separatamente, l'azienda ha speso 25 milioni di dollari per riacquistare 288.930 azioni privilegiate STRC al di sotto del valore nominale di 100 dollari. La direzione prevede ulteriori riacquisti di STRC finché il titolo scambia al di sotto della pari, con circa 975 milioni di dollari ancora disponibili nell'ambito dell'autorizzazione al riacquisto dei titoli privilegiati.