Strategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin quotato in borsa, ha aperto la porta a circa 5 miliardi di dollari in potenziali vendite di Bitcoin nell'ambito di un programma di bilancio che copre riserve di cassa, dividendi privilegiati, interessi sul debito e riacquisti di titoli.

La cifra combina fino a 1,25 miliardi di dollari per la riserva in USD, circa 1,76 miliardi di dollari negli attuali obblighi annuali di dividendi e interessi e fino a 2 miliardi di dollari tra programmi di riacquisto di azioni ordinarie e privilegiate. Il BTC Monetization Program non ha data di scadenza e non richiede a Strategy di vendere alcun importo specifico.

Le vendite di Bitcoin supportano tre impieghi di capitale

Strategy ha dichiarato di "poter e voler vendere BTC quando vantaggioso" mentre l'azienda passa dall'emissione di capitale unidirezionale a una gestione attiva del capitale. Il cambiamento rappresenta una notevole evoluzione nella strategia finanziaria dell'azienda, che dal 2020 ha fatto affidamento sull'emissione di debito e azioni per finanziare una continua accumulazione di Bitcoin senza vendite sostenute. Le vendite possono reintegrare la cassa utilizzata per dividendi e interessi, o finanziare riacquisti quando il management li ritiene più attraenti rispetto all'emissione di ulteriori azioni MSTR o privilegiate.

La riserva in USD dell'azienda ha raggiunto 3,75 miliardi di dollari al 26 luglio, garantendo una copertura di oltre 2,1 anni all'attuale tasso di obbligo. Strategy mantiene un obiettivo minimo pari a un anno di dividendi privilegiati e interessi sul debito, a meno che il consiglio di amministrazione non autorizzi un saldo inferiore.

Anche le future raccolte di capitale saranno suddivise dinamicamente tra acquisti di Bitcoin, riserve di cassa, riduzione del debito e riacquisti di titoli, anziché essere destinate interamente a BTC. Strategy non ha abbandonato l'accumulazione, ma Bitcoin è ora una delle diverse possibili destinazioni per il capitale appena raccolto.

La perdita del Q2 accompagna 218 milioni di dollari in vendite di Bitcoin

Il programma ampliato segue la perdita netta di 8,22 miliardi di dollari di Strategy nel secondo trimestre, determinata da una perdita non realizzata di 8,32 miliardi di dollari sulle sue attività digitali. Secondo i principi contabili di fair value adottati all'inizio del 2025, Strategy deve valutare le proprie posizioni in Bitcoin al mercato ogni trimestre, il che significa che le perdite cartacee ora confluiscono direttamente nel conto economico. Al 26 luglio, Strategy deteneva 843.775 BTC — circa il 4% dell'intera offerta di Bitcoin estratta — acquisiti per 63,69 miliardi di dollari a un prezzo medio di 75.476 dollari.

Strategy ha venduto 3.620 BTC per 218,4 milioni di dollari durante il 2026. La transazione più grande ha riguardato la vendita di 3.588 BTC utilizzata per finanziare distribuzioni privilegiate e reintegrare la cassa precedentemente destinata a tali pagamenti.

Tali monete avevano un costo di acquisto di 418 milioni di dollari e hanno generato circa 216 milioni di dollari di proventi, con una perdita realizzata di 203 milioni di dollari. Strategy ha stimato che la transazione potrebbe produrre un'attività fiscale di 59 milioni di dollari disponibile per compensare futuri plusvalenze.

Nonostante le vendite, Strategy è rimasta un compratore netto sostanziale durante l'anno, acquistando 174.895 BTC e vendendo 3.620 BTC per acquisizioni nette di 171.275 BTC.

I riacquisti di STRC attirano le critiche degli azionisti

Strategy ha riacquistato 288.930 azioni STRC per 25 milioni di dollari a un prezzo medio di 86,53 dollari, lasciando 975 milioni di dollari nell'ambito della propria autorizzazione al riacquisto di crediti digitali. Il suo programma separato di 1 miliardo di dollari per MSTR non aveva completato alcun riacquisto di azioni ordinarie al 26 luglio.

Peter Schiff ha criticato l'obiettivo di Strategy di riportare STRC verso il range di valore nominale di 99-100 dollari, sostenendo che dare priorità al titolo privilegiato potrebbe svantaggiare gli azionisti di MSTR. Strategy sostiene che l'acquisto di STRC sotto la parità riduce i futuri obblighi di dividendi e può migliorare l'esposizione netta a Bitcoin per azione ordinaria.

MSTR ha chiuso venerdì a 93,28 dollari dopo un calo del 4,6% e aver toccato un minimo intraday di 89,30 dollari. La capacità di riacquisto rimanente di Strategy era di 975 milioni di dollari per titoli di credito digitale e 1 miliardo di dollari per azioni ordinarie.