Le posizioni Bitcoin di Strategy sono tornate in attivo dopo che il BTC è salito di circa il 22% in cinque sedute consecutive, cancellando miliardi di dollari di perdite cartacee accumulate durante il sell-off estivo.

La società detiene 840.447 BTC, acquisiti per 63,36 miliardi di dollari a un prezzo medio di 75.385 dollari per moneta. Con Bitcoin attestato vicino a 77.300 dollari all'ultimo controllo — dopo aver toccato un massimo intraday sopra i 79.000 dollari — il tesoro di Strategy si colloca ora a circa 1,6 miliardi di dollari sopra il proprio costo di acquisizione complessivo.

Il ribaltamento arriva solo poche settimane dopo che le stesse posizioni erano in perdita profonda, quando Bitcoin scambiava sotto i 60.000 dollari.

Strategy — l'azienda di software aziendale con sede in Virginia precedentemente nota come MicroStrategy, il cui presidente esecutivo Michael Saylor è stato il principale artefice della svolta verso Bitcoin — ha iniziato a convertire il proprio bilancio in BTC nell'agosto 2020 e da allora ha messo insieme il più grande tesoro aziendale di Bitcoin esistente, uno stock superiore alle detenute di qualsiasi singolo exchange-traded fund spot su Bitcoin. Il playbook è stato poi imitato da aziende tra cui la giapponese Metaplanet e la statunitense Semler Scientific, quotata negli Stati Uniti, estendendo l'influenza di Strategy su una schiera in continua crescita di detentori aziendali di Bitcoin.

Il rally cancella la perdita cartacea

Il costo di acquisto di Strategy è diventato uno dei livelli più nitidi nell'ultimo breakout di Bitcoin. Il BTC ha superato quota 79.244 dollari dopo aver rotto i 74.000 dollari in uno short squeeze che ha spazzato via più di 3 miliardi di dollari in posizioni ribassiste sulle criptovalute, completando una drammatica inversione del drawdown estivo.

La società registrava una perdita non realizzata di circa 13 miliardi di dollari quando Bitcoin scambiava vicino a 60.335 dollari a giugno, e il divario si è ampliato nuovamente a luglio quando il BTC è scivolato sotto i 60.000 dollari.

Da allora Bitcoin è risalito dalla fascia bassa dei 60.000 dollari fino a 70.000 e 75.000 dollari, superando brevemente i 79.000 dollari, mentre una liquidità in miglioramento, flussi ETF più robusti, rendimenti dei Treasury a lungo termine in calo e short covering forzato acceleravano il rimbalzo.

Il movimento più ampio ha trascinato verso l'alto anche Ethereum e le altcoin a grande capitalizzazione. ETH è balzata insieme a Bitcoin mentre il rally si estendeva al mercato delle criptovalute, aggiungendo domanda spot oltre l'iniziale squeeze guidato dal BTC.

Strategy detiene ancora 840.447 BTC

Il saldo Bitcoin di Strategy è sceso leggermente rispetto al picco di giugno dopo che la società ha introdotto le vendite di BTC nel proprio quadro di gestione del capitale. Tra il 3 e il 9 agosto Strategy ha venduto 1.690 BTC per 108,6 milioni di dollari a un prezzo medio di 64.262 dollari. I ricavi hanno finanziato il riacquisto di azioni preferenziali STRC, riportando il tesoro agli attuali 840.447 BTC. STRC è uno dei diversi strumenti preferenziali e convertibili emessi da Strategy negli anni per finanziare i propri acquisti di Bitcoin e gestire la struttura del capitale.

Le vendite sono seguite a un difficile secondo trimestre in cui Strategy ha registrato una perdita netta di 8,22 miliardi di dollari, con il calo dei prezzi di Bitcoin che ha pesato sulla sua posizione in asset digitali. L'entità di quella perdita riflette la contabilità oltre che il prezzo: dopo aver adottato la contabilità al fair value per gli asset digitali all'inizio del 2025, Strategy valuta a mercato le proprie posizioni Bitcoin ogni trimestre, quindi oscillazioni come il drawdown estivo — e l'attuale rimbalzo — confluiscono direttamente negli utili riportati.

La società ha mantenuto la propria enorme esposizione in BTC mentre ampliava la riserva in dollari e gestiva attivamente gli obblighi legati alle azioni preferenziali, invece di tornare immediatamente ad acquisti aggressivi di Bitcoin.

75.385 dollari diventa la linea di pareggio

Bitcoin si colloca ora sopra il prezzo medio di acquisizione di Strategy per la prima volta dall'inizio dell'ultimo rally, trasformando il tesoro della società da una perdita cartacea di miliardi di dollari in una posizione positiva nel giro di poche settimane. Ogni movimento di 1.000 dollari del prezzo di Bitcoin modifica di circa 840 milioni di dollari il valore di mercato dello stock di 840.447 BTC di Strategy, conferendo alla società un'enorme sensibilità a variazioni relativamente contenute intorno al proprio costo di acquisto.

All'ultimo prezzo di Bitcoin, vicino a 77.300 dollari, le posizioni BTC di Strategy valgono circa 65 miliardi di dollari, a fronte di un costo di acquisizione complessivo di 63,36 miliardi di dollari.

Fonte: Crypto Adventure