Le azioni USA sono scese, i rendimenti dei Treasury sono balzati e il dollaro si è rafforzato dopo che il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre si è rivelato superiore alle attese, con i trader che prezzano una probabilità di quasi il 100% di almeno un rialzo dei tassi di 25 punti base (0,25 punti percentuali) alla riunione di dicembre della Federal Reserve. Il CPI, compilato e pubblicato ogni mese dal Bureau of Labor Statistics, è uno dei dati sull'inflazione seguiti dai responsabili politici della Fed nella definizione dei tassi di interesse.

I numeri dell'inflazione

Il CPI headline è salito dello 0,4% su base mensile, sopra lo +0,3% atteso, dopo la lettura precedente di +0,6%. Il CPI core, che esclude alimentari ed energia, è aumentato dello 0,3%, superando la previsione di +0,2% e confermando il ritmo di +0,3% del mese precedente. L'inflazione headline ha rallentato grazie alla moderazione della salita dei prezzi della benzina, ma il CPI core è salito dello 0,3% per il terzo mese consecutivo. Le letture core sono osservate come indicatore delle tendenze di fondo dei prezzi, poiché i costi di alimentari ed energia tendono a oscillare ampiamente di mese in mese.

Misurato su base annualizzata a tre mesi fino a ottobre, in base alle letture mensili compound destagionalizzate, l'inflazione headline ècorsa al +5,7% e il core al +3,7%.

Dettagli di ottobre rispetto a settembre, dati destagionalizzati

Abitazione: I costi sono saliti dello 0,3%, in calo dallo 0,4%. Il ritmo si è rallentato, ma l'abitazione — la componente singola più grande del paniere CPI — ha comunque rappresentato oltre il 30% dell'aumento headline. L'affitto equivalente dei proprietari è salito dello 0,3%, mentre gli affitti sono aumentati dello 0,2%.

Servizi di trasporto: In rialzo dello 0,8%, un'accelerazione dallo 0,6%. Le assicurazioni auto sono balzate a +0,7% da +0,1%. I biglietti aerei sono saliti dello 0,4%, in calo dall'1,2%, mentre le auto e i camion usati hanno fornito un elemento di compensazione, scendendo dell'1,2% dopo la salita dello 0,7%.

Tempo libero: In aumento dello 0,8% rispetto allo 0,5%, segnando una seconda area del paniere core in cui gli aumenti dei prezzi si sono intensificati.

Alimentari: In rialzo dello 0,5% rispetto alla stabilità precedente. I prezzi della spesa sono rimbalzati dello 0,4% dopo il calo dello 0,1%. La carne bovina è salita dello 0,9%, mentre frutta e verdura e latticini sono aumentati dello 0,6% ciascuno.

Energia: In aumento dello 0,7%, in forte calo dal 5,2% di settembre. La benzina è salita dell'1,0% dopo il balzo del 9,1% di settembre, ma l'energia elettrica si è accelerata a +0,9% da +0,2%.

Azioni e rendimenti Treasury

Il Nasdaq Composite ha guidato la discesa iniziale, perdendo 322 punti, mentre l'S&P 500 è sceso di 46 punti e il Dow ha perso 109 punti.

I rendimenti dei Treasury sono saliti su tutta la curva, guidati dalla parte breve:

• Rendimento biennale: 4,687%, +14,0 punti base
• Rendimento quinquennale: 4,764%, +10,5 punti base
• Rendimento decennale: 4,934%, +7,2 punti base
• Rendimento trentennale: 5,292%, +3,6 punti base

Il rendimento biennale è salito quasi il doppio del decennale, mentre i rivalutavano il percorso della Fed a breve termine. I rendimenti a scadenza più breve sono tipicamente i più sensibili alle variazioni delle attese sulla Fed, perché seguono il percorso di politica monetaria più prossimo nel tempo. I mercati prezzano una probabilità di quasi il 100% di almeno un rialzo di 25 punti base a dicembre, con circa il 12% di probabilità di un movimento di 50 punti base e circa il 54% di probabilità di un ulteriore rialzo a gennaio. Questo pricing sarà aggiornato con ogni nuovo dato economico da qui alla decisione di dicembre.

Dollaro e principali coppie di valute

EURUSD viene scambiato a 1,1187, in calo dello 0,32%, con il minimo di seduta a 1,1180. La coppia è tornata sotto la media mobile a 200 ore a 1,1196, ora livello di rischio sul close, e l'area di swing a 1,1152-1,1160 è il prossimo obiettivo.

GBPUSD viene scambiato a 1,3398, in calo dello 0,31%, con il minimo di seduta a 1,3391. Il prezzo è sceso sotto la media mobile a 100 giorni a 1,3395, anche se il calo si è rallentato in prossimità di quel livello. La media mobile a 200 giorni a 1,34169 è stata anch'essa superata ed è ora un livello di rischio.

USDJPY è in rialzo dello 0,34% a 158,43 ma resta sotto la sua media mobile a 200 giorni a 158,68, che dovrebbe riconquistare e mantenere. La media mobile a 100 ore a 158,12 e la media mobile a 200 ore a 157,99 sono livelli di rischio.

Commodities

Petrolio greggio in calo del 2,4% a 84,47 dollari, dopo aver oscillato tra un minimo di seduta di 83,88 dollari e un massimo di 86,93 dollari. Il prezzo si sta allontanando dalle medie mobili a 100 e 200 giorni convergenti a 87,15 dollari, e il mantenimento sotto quel livello è considerato più ribassista oggi e nei prossimi giorni.

Oro in discesa per effetto dei rendimenti più alti e di un dollaro più forte, in calo di 89 dollari a 4.051,50 dollari. Il prezzo è tornato sotto la media mobile a 100 ore a 4.090,07 dollari ma resta sopra la media mobile a 200 ore a 4.024,66 dollari, il prossimo obiettivo. Il minimo finora raggiunto è stato di 4.039 dollari.

Lettura tecnica

Le medie mobili a 200 ore sono i barometri di rischio sul close per EURUSD e GBPUSD. Finché le coppie restano sotto tali livelli, i venditori possono appoggiarsi su di essi, con 1,1180 e 1,3391 come primi test al ribasso. Un ritorno sopra le rispettive medie indebolirebbe il bias ribassista e metterebbe a rischio il fallimento dei breakout.

Cosa misura il rapporto

L'indice dei prezzi al consumo rileva quanto le famiglie pagano per beni e servizi, mentre il CPI core esclude alimentari ed energia. Il tasso annualizzato a tre mesi mostra di quanto i prezzi aumenterebbero in un anno se l'ultimo ritmo trimestrale proseguisse — e, alla luce dei commenti di Waller, potrebbe entrare nel quadro di un rialzo di 50 punti base a dicembre. I responsabili politici valutano il CPI insieme ad altre misure di inflazione, incluso l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), nelle decisioni sui tassi.

I commenti accompagnati ai dati suggerivano che, in assenza delle elezioni, la Fed avrebbe forse dovuto alzare i tassi a ottobre ma ha rinviato per ragioni politiche. Anche così, la probabilità di circa il 12% di un movimento di 50 punti base è ancora considerata bassa.