Le azioni di Steel Dynamics (STLD) sono precipitate di circa il 3,5% nella seduta di venerdì, sotto la pressione di due fattori negativi: l'imposizione di ritorsione da parte del Canada di dazi del 50% sui prodotti siderurgici e in alluminio statunitensi, unita a previsioni di utile trimestrale deludenti rispetto alle attese del mercato.

Le doppie pressioni — una nuova barriera commerciale in un mercato cruciale del Nord America e una guida trimestrale inferiore alle aspettative — sono arrivate nonostante il forte rialzo dei prezzi dell'acciaio statunitense quest'anno. Per un settore che ha registrato importanti guadagni azionari nel corso dell'anno, la seduta ha mostrato quanto rapidamente la politica commerciale e le attese sugli utili possano ribaltare il sentiment.

STLD aveva chiuso le negoziazioni di giovedì con un gain del 3% prima di scendere a 240,21 dollari nella seduta pre-market di venerdì. Il concorrente di settore Nucor (NUE) ha subito un calo più marcato di circa il 4,6%, mentre Cleveland-Cliffs (CLF) ha registrato una modesta diminuzione dello 0,2%, chiudendo a 1274 dollari.

L'annuncio tariffario del Canada, che applica un dazio del 50% sui prodotti in acciaio e alluminio statunitensi, ha suscitato preoccupazioni immediate sulla capacità di Steel Dynamics di competere nel mercato canadese, con gli investitori che temono una compressione dei margini di profitto in quello che rappresenta un partner commerciale cruciale del Nord America.

Ad aggravare le preoccupazioni sui dazi, Steel Dynamics ha previsto utili del terzo trimestre tra 5,34 e 5,38 dollari per azione. La previsione è risultata nettamente inferiore alle stime di consenso degli analisti di Wall Street. Anche Nucor ha deluso, indicando una guida sull'utile rettificato di 5,55–5,65 dollari per azione, anch'essa sotto le attese del mercato.

I due produttori siderurgici stanno facendo i conti con costi elevati delle materie prime in ingresso, compresa la scrap, creando un vento contrario per i margini di profitto di breve termine.

Wall Street considera le previsioni prudenti

Nonostante le proiezioni deludenti, gli analisti finanziari hanno descritto la guida come deliberatamente conservativa, anziché indicativa di un deterioramento fondamentale dell'attività.

JPMorgan ha alzato l'obiettivo di prezzo su STLD a 273 dollari dal precedente target di 260, citando i duraturi vantaggi competitivi della società anche di fronte alle difficoltà di breve termine.

La direzione di Steel Dynamics ha indicato attese di una redditività notevolmente migliorata per le operazioni siderurgiche nel terzo trimestre rispetto al secondo, guidata dall'ampliamento dei margini sui metalli, dall'aumento dei prezzi medi di vendita, dalla riduzione dei costi della scrap e dalla crescita dei volumi spediti.

Anche Nucor prevede un miglioramento sequenziale degli utili in quasi tutti i segmenti di business nel terzo trimestre, con l'eccezione delle materie prime, dove le dinamiche di prezzo si sono indebolite.

I fondamentali del mercato dell'acciaio restano solidi

L'ambiente di mercato sottostante dell'acciaio continua a offrire supporto. I prezzi di riferimento dell'acciaio negli Stati Uniti sono saliti di quasi il 30% nell'anno in corso, attestandosi a 1.237 dollari a tonnellata alla chiusura di giovedì. Su base ultimi dodici mesi, i prezzi sono apprezzati del 49%.

Il rally dei prezzi è stato un driver centrale della performance azionaria del settore. Alla chiusura di giovedì, STLD aveva apprezzato il 45% da inizio anno, mentre NUE ha mostrato una performance ancora più forte con un gain del 63% nello stesso arco temporale.

Le operazioni in alluminio in sviluppo di Steel Dynamics offrono opportunità di diversificazione strategica sul lungo termine, anche se questo segmento di business sta attualmente generando perdite durante la fase di espansione.

Guardando avanti, gli analisti di mercato continuano a individuare l'esposizione tariff e una possibile correzione dei prezzi dell'acciaio come principali fattori di rischio per il settore siderurgico in vista del quarto trimestre. I risultati del terzo trimestre di Steel Dynamics rappresenteranno un punto di controllo concreto, rivelando se la migliore redditività del segmento acciaio proiettata dalla direzione si concretizzerà e se la lettura conservativa della guida da parte degli analisti si confermerà.

Steel Dynamics mantiene una capitalizzazione di mercato di 34,29 miliardi di dollari. Nonostante il calo di venerdì, le sue azioni hanno apprezzato oltre il 41% da inizio anno.