Una società di finanziamento cinese controllata in gran parte da governi locali ha contribuito a finanziare l'acquisto di chip Nvidia la cui esportazione è stata vietata dagli Stati Uniti, secondo un rapporto di Bloomberg.

Il creditore è Semi-Tech Leasing Group Co. L'hardware in questione è il Nvidia Blackwell-series B300, un chip che rientra pienamente nel perimetro dei controlli sulle esportazioni statunitensi.

Seguendo il flusso di denaro fino ai server

L'acquirente dall'altro capo del finanziamento era Glory View Technology Co. I fondi di Semi-Tech hanno coperto più di 700 server per l'azienda.

Almeno uno di questi accordi prevedeva un contratto per 32 server Asustek equipaggiati con chip B300, che rientrano nelle restrizioni alle esportazioni statunitensi.

Il finanziamento è avvenuto tramite accordi di sale-and-leaseback, una struttura in cui un'azienda vende le attrezzature a un locatore e poi le riassume in leasing, liberando capitale mentre il locatore iscrive le attività nel proprio bilancio. Tramite questi accordi, Glory View ha raccolto più di 3 miliardi di yuan, circa 450 milioni di dollari, per costruire la propria infrastruttura di AI.

Chi c'è dietro a Semi-Tech

Semi-Tech è controllata in maggioranza dai governi municipali di Shenzhen e Pechino. La società è inoltre collegata al fondo nazionale cinese per i semiconduttori, il principale strumento dello Stato per promuovere le ambizioni nazionali nel settore dei chip.

Glory View è ben lungi dall'essere l'unica scommessa di Semi-Tech sul calcolo. Il creditore ha impegnato più di 11 miliardi di yuan, circa 1,6 miliardi di dollari, in infrastrutture di calcolo, con la maggior parte dei fondi destinata a un importante hub di data center di China Mobile nel Ningxia.

C'è anche un aspetto burocratico: le successive dichiarazioni presentate ai regolatori di Pechino sono state modificate per eliminare alcuni dettagli sull'hardware e sulle informazioni dei fornitori.

Perché i controlli sulle esportazioni faticano con la finanza

Le regole statunitensi sulle esportazioni di chip AI avanzati si basavano su un'idea abbastanza semplice: tenere l'hardware più potente lontano dagli acquirenti cinesi, e il progresso dell'AI cinese rallenta. L'applicazione si concentra tipicamente sul movimento fisico dei chip e sulle aziende che li spediscono.

La costruzione di data AI richiede capitali ingenti, e il leasing è un modo standard per le aziende di distribuire questi costi invece di acquistare l'hardware outright. Il caso Semi-Tech mostra come una struttura di leasing possa aggiungere un altro anello a quella catena. Il denaro proviene da una fonte sostenuta dallo Stato, i server provengono da un produttore di hardware, e il silicio soggetto a restrizioni si trova all'interno.

Cosa significa per i produttori di chip, i regolatori e gli investitori

Per i regolatori statunitensi, il punto di pressione immediato è la visibilità. Se finanziari legati al governo possono finanziare hardware soggetto a restrizioni, l'applicazione delle regole potrebbe dover esaminare i bilanci oltre ai manifesti di spedizione.

Per Pechino, questo modello di finanziamento si inserisce in una strategia più ampia. I sostenitori di Semi-Tech includono due grandi governi municipali oltre a collegamenti con il fondo nazionale per i chip, e la sua scommessa più grande sul calcolo sostiene un hub di China Mobile.