Le azioni di Starbucks (SBUX) sono scese dello 0,4% chiudendo a 93,21 dollari giovedì, mentre il titolo di Chipotle Mexican Grill (CMG) è salito del 6% a 32,65 dollari, dopo che il Financial Times ha riferito che Starbucks aveva esplorato l'acquisizione della catena di burrito. Il rapporto è disponibile sul Financial Times.

Secondo il rapporto, Starbucks ha lavorato con consulenti negli ultimi mesi a una potenziale operazione. Il valore di mercato di Chipotle è di circa 41 miliardi di dollari, rispetto ai circa 107 miliardi di Starbucks. Gli analisti di William Blair hanno stimato che un'operazione potrebbe valutare Chipotle circa 50 miliardi di dollari.

Starbucks ha declinato di confermare o smentire le trattative. Un portavoce ha dichiarato che l'azienda non commenta voci di mercato e rimane "laser focused" sul proprio piano di rilancio "Back to Starbucks" sotto l'amministratore delegato Brian Niccol. Chipotle non ha risposto alle richieste di commento.

Un legame attraverso Brian Niccol

La potenziale operazione riunirebbe Niccol con l'azienda di ristorazione che ha guidato per circa sei anni. Durante il suo mandato in Chipotle, ha guidato la catena attraverso problemi di sicurezza alimentare e ha ampliato il business degli ordini digitali. Niccol ha lasciato Chipotle nell'agosto 2024 per diventare amministratore delegato di Starbucks.

Diversi altri dirigenti di Chipotle sono approdati a Starbucks. Tressie Lieberman, in precedenza vicepresidente del marketing digitale di Chipotle, è ora global chief brand officer di Starbucks. Stephen Piacentini, ex responsabile sviluppo di Chipotle, si è unito a Starbucks ad aprile. L'attuale amministratore delegato di Chipotle, Scott Boatwright, era chief operating officer dell'azienda durante il mandato di Niccol.

Una fusione potrebbe quindi riunire diversi membri del precedente team dirigenziale di Chipotle. L'analista di RBC Capital Markets Logan Reich ha affermato che gli investitori di Chipotle guarderebbero probabilmente con favore al ritorno di Niccol. Tuttavia, ha detto che la logica strategica per Starbucks è meno chiara, osservando che gli investitori sono spesso cauti quando le catene di ristorazione acquisiscono altri marchi.

Un post di Morning Brew ha evidenziato la potenziale portata dell'operazione:

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

Con la valutazione stimata da William Blair di 50 miliardi di dollari, un'operazione Starbucks-Chipotle sarebbe oltre quattro volte quel riferimento, a dimostrazione del motivo per cui il rapporto ha mosso entrambi i titoli nonostante nessuna delle due aziende abbia confermato le trattative.

Finanziamento e preazioni sul rilancio

Il costo dell'operazione potrebbe rappresentare un ostacolo importante. Gli analisti di William Blair hanno descritto il finanziamento come un calcolo "tough math" per Starbucks. L'azienda ha riportato 28,2 miliardi di dollari in attivi totali al termine del terzo trimestre fiscale, di cui 3,4 miliardi in liquidità, una somma modesta rispetto a un prezzo potenziale vicino ai 50 miliardi di dollari. Gli attivi totali erano in calo rispetto ai 32 miliardi di un anno prima.

Lale Akoner, stratega di eToro, ha affermato che l'acquisizione potrebbe richiedere un indebitamento significativo o l'emissione di nuove azioni. Senza un chiaro beneficio finanziario, ha detto, gli investitori potrebbero considerare l'operazione una distrazione costosa.

Brian Jacobsen di Annex Wealth Management ha definito la tempistica "a little weird". Starbucks è ancora a metà di un percorso di rilancio e non ha ancora restituito i miglioramenti dei margini che gli investitori cercano. Il margine operativo rettificato dell'azienda è stato del 14,4% lo scorso trimestre, in calo dal 16,7% di due anni prima, secondo i dati LSEG.

Starbucks ha stanziato oltre 500 milioni di dollari per il personale e il rinnovamento dei negozi e ha chiuso circa 250 caffè con performance insufficiente il mese scorso. Gli analisti hanno inoltre individuato in una possibile vendita del business giapponese di Starbucks uno dei modi per contribuire a finanziare un'acquisizione.

La performance di Chipotle si è indebolita dalla partenza di Niccol. Il suo titolo è salito del 928% durante il suo mandato ma è sceso del 37% dalla sua uscita, rendendo potenzialmente l'azienda un obiettivo meno costoso di quanto sarebbe stato un anno fa.

L'operazione potrebbe offrire benefici strategici oltre al legame tra i dirigenti delle due aziende. L'analista di Northcoast Research Jim Sanderson ha detto che Chipotle potrebbe potenzialmente utilizzare le partnership in licenza di Starbucks in Europa per accelerare la propria espansione internazionale. Chipotle ha aperto i suoi primi ristoranti in Messico e in Arabia Saudita quest'anno, aggiungendosi ai circa 100 punti vendita fuori dagli Stati Uniti.

Starbucks gestisce circa 40.000 negozi nel mondo, di cui circa 18.000 in Nord America. Chipotle contava 3.938 sedi negli Stati Uniti lo scorso anno. Starbucks ha dichiarato giovedì di prevedere comunque di pubblicare i risultati del quarto trimestre e fornire le previsioni per il prossimo anno fiscale più avanti questo mese, il primo aggiornamento programmato da quando è emerso il rapporto sull'acquisizione e la prossima occasione per gli investitori di sentire direttamente la dirigenza.