L'adozione della blockchain ha registrato una forte accelerazione nel 2026, e gran parte di questo slancio risale a un quadro normativo più chiaro per le stablecoin. La firma del GENIUS Act a luglio 2025 ha fornito agli Stati Uniti le prime regole federali per le stablecoin di pagamento, e l'anno successivo ha prodotto progressi misurabili nella partecipazione istituzionale, nell'utilizzo da parte delle tesorerie aziendali e nei pagamenti transfrontalieri.

Perché la regolamentazione sta alimentando l'innovazione

Secondo alcuni, la regolamentazione delle stablecoin avrebbe rallentato l'innovazione, aumentando i costi di conformità e limitando l'accesso. Finora è accaduto l'opposto. Regole chiare hanno reso più facile per le grandi istituzioni entrare nel mercato e concentrarsi sull'integrazione delle stablecoin nelle infrastrutture finanziarie esistenti.

I prezzi delle criptovalute sono notoriamente volatili. A gennaio di quest'anno il prezzo del bitcoin è salito sopra i 96.000 dollari prima di scendere di circa il 33% ai primi di agosto. Questo tipo di volatilità può rappresentare un vantaggio per i trader che sanno interpretare le tendenze del mercato, ma rende anche le criptovalute uno strumento difficile da utilizzare come denaro quotidiano.

Le stablecoin sono state concepite per risolvere una delle debolezze fondamentali delle criptovalute: la loro volatilità. Gli emittenti garantiscono i propri token con un paniere di attività di riserva di alta qualità, come i titoli di Stato, il che mantiene il prezzo delle monete ancorato strettamente al dollaro statunitense. Ciò risulta particolarmente utile quando si opera su una piattaforma di trading di criptovalute o quando si trasferisce valore tra asset crittografici. Un trader che vende bitcoin per un valore di 100 dollari può ricevere immediatamente in cambio stablecoin per un valore di 100 dollari, senza attendere il completamento di un bonifico né dover riconvertire in dollari statunitensi tradizionali. Lo stesso regolamento continuo, 24 ore su 24, rende le stablecoin attrattive per i pagamenti transfrontalieri, dove i tradizionali bonifici tramite banche corrispondenti possono ancora richiedere giorni per essere completati.

Uno dei maggiori beneficiari è stato il settore della tokenizzazione. Le stablecoin costituiscono il livello di regolamento che consente alla tokenizzazione degli asset del mondo reale di funzionare effettivamente su larga scala, e proprio per questo il 2026 ha visto un flusso di capitali verso il settore. I soli titoli di Stato statunitensi tokenizzati hanno superato i 13 miliardi di dollari di valore di mercato, e il totale degli asset reali tokenizzati è cresciuto fino a circa 25 miliardi di dollari.

Un gruppo di oltre 140 società, tra cui Visa, Mastercard e BlackRock, ha inoltre manifestato il proprio sostegno a una nuova stablecoin ancorata al dollaro denominata Open USD. Secondo gli esperti del settore delle criptovalute, la mossa segnala la crescente adozione della tecnologia blockchain da parte del settore finanziario tradizionale, un registro digitale decentralizzato che potrebbe diventare un canale importante per il trasferimento di denaro tra individui e istituzioni finanziarie.

Si delinea un'ondata globale di regolamentazione delle stablecoin

Il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act è stato promulgato dal presidente Donald Trump il 18 luglio 2025 e, a un anno di distanza, il suo impatto inizia a manifestarsi. In precedenza, gli emittenti operavano negli Stati Uniti senza un quadro federale dedicato, con questioni fondamentali ancora irrisolte su quale autorità di regolamentazione avesse la giurisdizione. La legge ha definito le stablecoin strumenti di pagamento anziché titoli o materie prime, richiedendo agli emittenti di detenere riserve integrali in attività liquide e di sottoporsi a verifiche annuali. Ha inoltre riconosciuto ai detentori di stablecoin diritti di prelazione in caso di insolvenza dell'emittente, introducendo un livello di tutela dei consumatori prima assente nel settore. Questi requisiti rispondono direttamente al fallimento che ha segnato il mercato: il collasso di TerraUSD nel maggio 2022, una stablecoin algoritmica che ha perso l'ancoraggio al dollaro cancellando decine di miliardi di dollari di valore, episodio che ha reso la trasparenza delle riserve una questione centrale per le politiche di regolamentazione.

Questa chiarezza ha cambiato il modo in cui banche e istituzioni finanziarie affrontano gli asset digitali. Le banche regionali che in precedenza avevano tenuto in disparte i progetti blockchain stanno ora investendo in connettività blockchain, infrastrutture di regolamento in tempo reale e custodia di asset digitali. Grandi banche money-center come JPMorgan e Bank of America si stanno muovendo verso l'emissione di stablecoin, e il mercato si aspetta che diverse domande formali arrivino nella seconda parte del 2026.

Lo slancio normativo si è esteso oltre le stesse stablecoin. Nel marzo 2026, la SEC e la CFTC hanno risolto congiuntamente una questione decennale classificando 16 asset crittografici, tra cui Bitcoin, Ethereum, Solana e Ripple, come materie prime digitali sotto la giurisdizione della CFTC. Tale decisione ha eliminato una delle maggiori fonti di incertezza per i partecipanti istituzionali.

Anche nel resto del mondo stanno prendendo forma nuove normative. Il regolamento MiCA dell'Unione europea è in fase di piena attuazione nel 2026, offrendo agli emittenti di stablecoin in Europa un quadro ugualmente chiaro. Hong Kong e Singapore hanno entrambi introdotto propri regimi di licenza per le stablecoin, mentre il Regno Unito è vicino alla pubblicazione delle proprie regole sulle stablecoin. Anche il Canada ha approvato la sua prima legge federale sulle stablecoin tramite il disegno di legge C-15, che ha ricevuto il Royal Assent il 26 marzo 2026. La legge designa la Banca del Canada come autorità di vigilanza principale per gli emittenti di stablecoin garantite da valuta fiat e richiede riserve integrali, condizioni di rimborso chiare e una solida resilienza operativa. I regolamenti dettagliati sono in fase di redazione per la consultazione lungo il 2026 e il 2027, con il quadro previsto per essere pienamente in vigore entro il 2027.

Gli sviluppi più recenti negli Stati Uniti mostrano che il ritmo non è stato perfetto. La scadenza normativa del 18 luglio 2026 per la finalizzazione delle regole del GENIUS Act è trascorsa senza un pacchetto finale coordinato da parte dei sei enti federali coinvolti. I periodi di commento su proposte importanti, tra cui una regola congiunta sull'identificazione dei clienti e una proposta antiriciclaggio della FDIC, si sono protratti fino ad agosto 2026. Il ritardo non rinvia la data di entrata in vigore della legge, fissata al 18 gennaio 2027, che ora lascia a regolatori ed emittenti una finestra di attuazione ridotta.

I numeri dietro la crescita

La capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha superato i 300 miliardi di dollari all'inizio del 2026 e a giugno si attesta a circa 316 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 308 miliardi di fine 2025. Il volume annuale delle transazioni ha raggiunto i 33.000 miliardi di dollari nel 2025, con un incremento del 72% su base annua che colloca le stablecoin sullo stesso ordine di grandezza delle principali reti di carte di pagamento.

Tether (USDT) detiene all'incirca il 59% dell'offerta di stablecoin e il 74% del volume di negoziazione on-chain, mentre USDC guida per volume annuale delle transazioni con 18.300 miliardi di dollari contro i 13.300 miliardi di USDT. La crescita più significativa del primo trimestre 2026 è giunta dalle stablecoin con rendimento, cresciute di oltre il 22% in un solo trimestre, aggiungendo circa 4,3 miliardi di dollari di capitalizzazione. Prodotti come USDY e sUSDS hanno guidato la categoria e la loro crescita riflette il crescente interesse istituzionale per strumenti on-chain che offrono rendimenti senza la volatilità degli asset crittografici privi di garanzie.

Le prossime tappe

La maggior parte delle stablecoin in circolazione è attualmente detenuta da trader che necessitano di un luogo stabile in cui conservare il proprio denaro quando acquistano e vendono criptovalute. Si prevede tuttavia che il mercato si espanda fino a 1.450 miliardi di dollari entro il 2035, man mano che le istituzioni finanziarie si mostrano più aperte all'uso delle stablecoin per i pagamenti o come strumento per trasferire fondi tra banche e società di carte di credito. Diversi segni di questo cambiamento sono già in calendario: le domande formali di emissione da parte delle banche attese nella seconda parte del 2026, la data di entrata in vigore del GENIUS Act fissata al 18 gennaio 2027 e i regimi di licenza di Europa, Hong Kong, Singapore e Canada che raggiungono la piena operatività.