Le azioni SpaceX sono scese dell'11% nelle contrattazioni pre-market di mercoledì mentre gli investitori si concentravano sull'elevata spesa in conto capitale e su un importante lockup sulle azioni degli insider in scadenza giovedì, anche dopo che l'azienda ha comunicato primi risultati trimestrali come società quotata superiori alle attese.

I ricavi sono cresciuti del 92% rispetto all'anno precedente a 7,8 miliardi di dollari, superando le stime di Wall Street, mentre l'EBITDA aggiustato è quasi triplicato a 3,5 miliardi di dollari. SpaceX ha ridotto la perdita netta a 541 milioni di dollari, ma ha anche speso 18,4 miliardi di dollari durante il trimestre per l'espansione di Starlink, Starship e della propria infrastruttura AI. Il ritmo di spesa evidenzia come SpaceX stia scalando contemporaneamente un'attività globale di internet satellitare, sviluppando un veicolo di lancio di nuova generazione e costruendo capacità di calcolo per l'AI — tre programmi ad alta intensità di capitale in parallelo.

L'azienda ha mantenuto tutti i 18.712 bitcoin nel proprio stato patrimoniale durante tutto il trimestre. La posizione valeva circa 1,1 miliardi di dollari alla fine di giugno, evidenziando il rischio contabile segnalato da CoinDesk prima dell'IPO: le fluttuazioni del prezzo del bitcoin si riflettono ora sui risultati trimestrali della società quotata secondo le regole del fair value. La posizione ha perso circa 195 milioni di dollari di valore durante il trimestre, aggiungendo volatilità ai risultati.

JPMorgan, che ha aumentato il proprio price target da 225 a 240 dollari, ha dichiarato di prevedere ormai che le spese in conto capitale dell'azienda spaziale raggiungano quasi 200 miliardi di dollari sia nel 2027 che nel 2028, esercitando ulteriore pressione sul flusso di cassa libero. "Proiettiamo ora un capex di quasi 200 miliardi di dollari sia nel 2027 che nel 2028, il che esercita ulteriore pressione sul flusso di cassa libero nel 2027, una tendenza che osserviamo anche tra gli hyperscaler", hanno scritto gli analisti. Il paragone colloca la spesa futura di SpaceX nella stessa fascia delle più grandi costruzioni di infrastrutture tecnologiche della storia aziendale.

La banca ha inoltre segnalato la scadenza del lockup di giovedì, quando 911,5 milioni di azioni potrebbero diventare oggetto di vendita, con un potenziale aumento del flottante pubblico del 143%. JPMorgan ha affermato che gran parte dell'evento potrebbe essere già riflessa nel titolo poiché gli investitori hanno avuto mesi per prepararsi.

Raymond James ha confermato il proprio price target di 800 dollari, il più alto di Wall Street, sostenendo che le performance operative dell'azienda rimangono solide. Il divario superiore al triplo tra i target delle due società riflette visioni divergenti su come valutare un'azienda i cui ricavi crescono rapidamente ma i cui fabbisogni di capitale rimangono senza precedenti per un'impresa appena quotata.

Le azioni erano scambiate a 111,80 dollari.