I riacquisti di azioni sono diventati uno dei principali canali attraverso cui le società statunitensi restituiscono liquidità agli azionisti. Le società dell'S&P 500 hanno speso un record di 1.020 miliardi di dollari in riacquisti di azioni nei 12 mesi chiusi a settembre 2025, con un aumento dell'11,1% rispetto ai 918,4 miliardi di dollari dei 12 mesi precedenti. Includendo i dividendi, la liquidità totale restituita agli azionisti ha raggiunto un record di 1.685 miliardi di dollari.

Il ritmo è proseguito nel 2026. Nvidia ha approvato un ampliamento di 150 miliardi di dollari del proprio programma di riacquisto a settembre 2026, e General Motors ha annunciato un nuovo programma di riacquisto da 20 miliardi di dollari a ottobre 2026.

Un'autorizzazione, tuttavia, non equivale alla spesa effettiva. Una società può approvare 100 miliardi di dollari di acquisti futuri e poi distribuirli su diversi anni — o non utilizzarli mai completamente.

L'ultima pubblicazione completa di S&P Dow Jones Indices copre il terzo trimestre del 2025. Questo articolo utilizza tale serie di dati per i totali dell'indice e considera gli annunci aziendali del 2026 come una misura separata.

Statistiche chiave sui riacquisti di azioni in sintesi

I dati seguenti offrono un quadro rapido della situazione dei riacquisti. Ognuno viene esaminato in maggiore dettaglio più avanti nell'articolo.

• Le società dell'S&P 500 hanno speso un record di 293,5 miliardi di dollari in riacquisti nel primo trimestre 2025.
• La spesa del secondo trimestre 2025 è scesa del 20,1% a 234,6 miliardi di dollari, per poi salire del 6,2% a 249,0 miliardi di dollari nel terzo trimestre.
• Il totale di 12 mesi a settembre 2025 ha raggiunto un record di 1.020 miliardi di dollari.
• L'unico precedente periodo di 12 mesi con valore trillionario si era chiuso a giugno 2022, con 1.005 miliardi di dollari.
• I riacquisti sono stati pari a 942,6 miliardi di dollari nel 2024 solare e a 519,8 miliardi di dollari nel 2020.
• Apple ha speso 96,7 miliardi di dollari in riacquisti nei 12 mesi fino a settembre 2025.
• Apple, Nvidia, Alphabet e Meta hanno rappresentato oltre il 22% dei riacquisti del terzo trimestre 2025.
• Le prime 20 società hanno rappresentato il 49,5% dei riacquisti del terzo trimestre 2025.
• La tecnologia informatica ha rappresentato il 27,6% dei riacquisti di 12 mesi, e il settore finanziario il 21,4%.
• Solo il 17,1% delle società dell'S&P 500 ha ridotto il numero di azioni diluite di almeno il 4% nel terzo trimestre 2025.
• Le società quotate statunitensi pagano un'acc federale dell'1% sui riacquisti netti di azioni.

Il traguardo del milione di miliardi

La soglia dei 1.000 miliardi di dollari è il titolo più importante. È stata superata nei 12 mesi chiusi a settembre 2025, quando i riacquisti sono saliti dell'11,1% rispetto all'anno precedente. È stata solo la seconda volta che il totale annuo mobile ha superato i 1.000 miliardi di dollari; la prima volta era stato nei 12 mesi chiusi a giugno 2022, quando le società hanno speso 1.005 miliardi di dollari.

Una spesa in riacquisti di tale scala rivaleggia con il prodotto economico annuo di un paese di medie dimensioni, e poche attività aziendali raggiungono tali dimensioni.

Una distinzione è importante nella lettura di questi dati: i numeri di Nvidia e GM sono annunci aziendali, mentre gli altri totali riflettono la spesa completata tracciata da S&P. Mescolare le due cose darebbe un quadro fuorviante.

Cos'è un riacquisto di azioni?

Un riacquisto di azioni avviene quando una società acquista le proprie azioni dagli investitori. La società di solito le annulla, cosicché ne rimangono in circolazione di meno.

Un semplice esempio illustra il meccanismo. Una società ha 1 miliardo di azioni e guadagna 10 miliardi di dollari, quindi l'utile per azione (EPS) è di 10 dollari. Se riacquista e annulla 100 milioni di azioni, ne restano 900 milioni. Con lo stesso profitto, l'EPS sale a circa 11,11 dollari.

La società non ha guadagnato di più; lo stesso profitto è semplicemente diviso tra meno azioni. È uno dei motivi per cui i riacquisti possono aumentare l'EPS e sostenere il prezzo di un'azione. Gli azionisti che conservano le proprie azioni possiedono una quota maggiore dell'attività.

Le società scelgono i riacquisti per diversi motivi. Possono avere liquidità in eccesso, ritenere che le proprie azioni siano sottovalutate, oppure voler migliorare i risultati per azione. La decisione dipende dalla valutazione del management sul prezzo dell'azione e su cosa altro potrebbe fare la liquidità.

Riacquisti vs dividendi: come le società restituiscono liquidità

Le società restituiscono denaro agli azionisti in due modi principali: pagando dividendi o riacquistando azioni. Un dividendo invia liquidità direttamente agli azionisti, mentre un riacquisto utilizza la liquidità aziendale per acquistare azioni in circolazione.

I riacquisti sono lo strumento più flessibile. Una volta che una società avvia un dividendo regolare, gli investitori si aspettano che continui, e una riduzione può segnalare problemi. I riacquisti possono essere aumentati, ridotti o sospesi con una reazione di mercato molto minore — uno dei motivi per cui le società li preferiscono quando la liquidità è abbondante.

I riacquisti ora superano i dividendi. Nei 12 mesi chiusi a settembre 2025, le società hanno speso 1.020 miliardi di dollari in riacquisti e 664,9 miliardi di dollari in dividendi, per un totale combinato di 1.685 miliardi di dollari restituiti agli azionisti. I riacquisti hanno rappresentato circa il 61% del totale.

I dividendi contano ancora. Offrono agli investitori un reddito costante, mentre i riacquisti Premiano chi resta investito con una quota di proprietà maggiore.

Statistiche trimestrali sui riacquisti: il primo trimestre 2025 stabilisce un record

Il singolo trimestre più grande della serie pubblicata da S&P è stato il primo trimestre 2025, con 293,45 miliardi di dollari, con solidi utili e flussi dia che hanno contribuito a spingere la spesa verso l'alto.

Le società hanno poi ridotto il passo. La spesa del secondo trimestre è scesa del 20,1% a 234,57 miliardi di dollari, prima di salire del 6,2% a 249,00 miliardi di dollari nel terzo trimestre — comunque sopra i 226,6 miliardi di dollari spesi nel terzo trimestre 2024.

Il balzo del primo trimestre mostra quanto rapidamente la spesa può cambiare. I riacquisti rispondono velocemente a utili, livelli di liquidità e condizioni di mercato. Il primo trimestre 2025 è stato di circa il 24% superiore al primo trimestre 2024, e lo slancio era già in costruzione: il quarto trimestre 2024, con 243,2 miliardi di dollari, era stato il trimestre più forte di quell'anno.

Nei sette trimestri della serie di dati, la media è stata di circa 246 miliardi di dollari, e solo il primo trimestre 2025 si è collocato ben al di sopra di tale livello.

Statistiche annuali sui riacquisti dal 2017

I dati a lungo termine mostrano un chiaro aumento di livello. I riacquisti annuali erano di circa 519 miliardi di dollari nel 2017 e hanno raggiunto circa 943 miliardi di dollari nel 2024.

La spesa è salita nettamente dopo la riforma fiscale sulle società statunitensi del 2017, toccando 806 miliardi di dollari nel 2018. La pandemia ha poi ridotto la spesa a 520 miliardi di dollari nel 2020. Le società sono rimbalzate con 882 miliardi di dollari nel 2021 e 923 miliardi di dollari nel 2022, sono scese a 795 miliardi di dollari nel 2023, e hanno stabilito un record annuale di 942,6 miliardi di dollari nel 2024 solare. Il dato mobile di 12 mesi ha poi superato i 1.000 miliardi di dollari nel corso del 2025.

La spesa annuale è aumentata di circa l'82% dal 2017 al 2024. Dal 2021 al 2024 si è mantenuta in un intervallo tra 795 e 943 miliardi di dollari — molto al di sopra del livello pre-2018. Le flessioni sono visibili anche qui: la spesa del 2019 è stata di circa il 10% inferiore al 2018, e il 2023 è risultato inferiore al 2022.

I riacquisti calano quando le società proteggono la liquidità

I riacquisti sono ciclici e tendono a crollare quando l'economia si indebolisce.

Nel quarto trimestre 2007, poco prima che la crisi finanziaria si intensificasse, le società dell'S&P 500 hanno speso circa 141,7 miliardi di dollari. Entro il secondo trimestre 2009, la spesa trimestrale era scesa a 24,2 miliardi di dollari — un calo di oltre l'80%, con il secondo trimestre 2009 pari a circa un sesto del livello del quarto trimestre 2007. Le società hanno scelto di trattenere liquidità mentre i mercati del credito erano sotto stress, e pochi altri budget aziendali sono calati così rapidamente.

Lo stesso schema è ricomparso nel 2020. I riacquisti annuali sono scesi da 728,7 miliardi di dollari nel 2019 a 519,8 miliardi di dollari nel 2020, un calo di circa il 29%, per poi rimbalzare a quasi 882 miliardi di dollari l'anno successivo. I totali record degli ultimi anni mostrano quanto rapidamente le società tornino ad acquistare quando le condizioni migliorano.

Le principali società per riacquisti: Apple, Nvidia, Alphabet e Meta

Poche società trainano i totali, e Apple ha plasmato le statistiche moderne sui riacquisti più di qualsiasi altra società.

Apple ha speso circa 20,4 miliardi di dollari in riacquisti nel terzo trimestre 2025 e 96,7 miliardi di dollari nei 12 mesi chiusi a settembre 2025. In cinque anni ha speso circa 468 miliardi di dollari; in dieci anni il totale è stato di circa755 miliardi di dollari. Apple deteneva anche 19 delle 20 posizioni di riacquisto trimestrale più grandi della classifica storica di S&P all'epoca, con Meta in possesso dell'altra.

Nvidia è ormai un grande acquirente anch'essa. Ha speso 14,9 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025 e 51,8 miliardi di dollari in 12 mesi, rispetto a 34,5 miliardi di dollari un anno prima — un aumento di circa il 50%. Alphabet ha speso circa 55,8 miliardi di dollari in 12 mesi, di cui 11,5 miliardi nel terzo trimestre, mentre Meta ha speso 44,2 miliardi di dollari in 12 mesi e 8,5 miliardi nel terzo trimestre.

Insieme, Apple, Nvidia, Alphabet e Meta hanno speso 55,2 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025 — oltre il 22% di tutti i riacquisti dell'S&P 500 nel trimestre. Il totale di 12 mesi di Apple è stato di circa 1,7 volte quello di Alphabet, e il suo flusso di cassa le consente di investire nell'attività, pagare dividendi e annullare azioni allo stesso tempo.

Statistiche sui riacquisti per settore

La tecnologia fa i titoli dei giornali, ma anche le società finanziarie sono grandi acquirenti. Insieme, i due settori hanno rappresentato quasi metà della spesa totale.

La tecnologia informatica ha speso 70,6 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025, pari al 28,4% del totale, e 281,6 miliardi di dollari in 12 mesi, pari al 27,6%. Le società finanziarie hanno speso 65,3 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025 — in aumento del 26,3% rispetto al trimestre precedente e del 48,2% rispetto a un anno prima — e circa 218,6 miliardi di dollari in 12 mesi, di cui 27,6 miliardi solo da parte di JPMorgan.

La tendenza è proseguita nel 2026. Goldman Sachs ha riacquistato circa 4 miliardi di dollari delle proprie azioni nel secondo trimestre 2026 e ha pagato altri 1,36 miliardi di dollari in dividendi.

Tecnologia e finanza insieme hanno speso 500,2 miliardi di dollari in 12 mesi, circa il 49% del totale di 1.020 miliardi di dollari. I servizi di comunicazione si sono classificati terzi con 146,1 miliardi di dollari, mentre l'energia è stata il più piccolo dei sette settori mostrati, con 59,4 miliardi di dollari.

I riacquisti sono concentrati in poche società

Centinaia di società riacquistano azioni, ma un piccolo gruppo effettua la maggior parte della spesa. I primi 20 riacquistatori hanno rappresentato il 49,5% dei riacquisti del terzo trimestre 2025. La media storica dei primi 20 è di circa il 47,8%, e prima della pandemia era inferiore, attorno al 44,5%.

Questo conta quando si leggono titoli sui 1.000 miliardi di dollari: la società media dell'S&P 500 non spende miliardi ogni trimestre.

I riacquisti restano comunque diffusi. Nel terzo trimestre 2025, 387 società dell'S&P 500 hanno dichiarato almeno qualche riacquisto, e 333 hanno speso almeno 5 milioni di dollari. Nei 12 mesi fino a settembre 2025, 436 società hanno riacquistato azioni. I riacquisti sono uno strumento standard nel panorama societario americano, non solo nelle grandi aziende tecnologiche. In altre parole, le prime 20 società hanno speso circa metà del totale, e il resto dell'indice si è diviso l'altra metà.

I riacquisti riducono il numero di azioni?

Non sempre. Una società può spendere miliardi in riacquisti senza grandi variazioni del numero di azioni, perché le società emettono anche nuove azioni tramite la retribuzione ai dipendenti, le stock option, le unità azionarie vincolate e le acquisizioni. Parte di ogni riacquisto semplicemente compensa tali nuove emissioni, quindi i dollari spesi e la riduzione effettiva delle azioni possono essere diversi.

Nel terzo trimestre 2025, solo il 17,1% delle società dell'S&P 500 ha ridotto il proprio numero di azioni diluite — il dato utilizzato nei calcoli dell'EPS — di almeno il 4% su base annua. Quando le azioni calano effettivamente, l'EPS aumenta anche se il profitto resta invariato: se gli utili crescono del 5% e le azioni scendono del 3%, l'EPS può salire di circa l'8%. Questo può aiutare una società a raggiungere gli obiettivi per azione, e l'effetto è reale, perché gli azionisti rimanenti possiedono una quota maggiore della società.

Un'analisi utile considera quindi due numeri: i dollari spesi e la riduzione effettiva delle azioni in circolazione.

Il prezzo conta ancora. Un riacquisto aggiunge valore quando le azioni sono acquistate al di sotto del loro valore. Se un'azione che vale 100 dollari viene acquistata a 70 dollari, gli azionisti rimanenti guadagnano, ma acquistare a 150 dollari può distruggere valore.

L'accisa dell'1% sui riacquisti e il suo effetto

L'Inflation Reduction Act ha introdotto un'accisa federale sui riacquisti effettuati dopo il 31 dicembre 2022. L'imposta è generalmente pari all'1% del valore equo di mercato dei riacquisti netti delle società quotate statunitensi soggette.

S&P ha stimato il costo dell'imposta a circa 2,25 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025, riducendo gli utili operativi aggregati dell'S&P 500 dello 0,36%. Nei 12 mesi chiusi a settembre 2025, l'effetto è stato di circa lo 0,40% degli utili operativi. S&P ha concluso che l'imposta non ha modificato in modo significativo il comportamento di riacquisto, e la spesa record da quando l'imposta è entrata in vigore sostiene questa visione. Le società sembrano trattarla come un costo contenuto.

L'imposta si basa sui riacquisti netti ed è pagata dalla società, non dai singoli azionisti. All'1%, è piccola rispetto al costo delle azioni stesse: un riacquisto da 10 miliardi di dollari comporterebbe circa 100 milioni di dollari di imposta.

Autorizzazioni 2026, l'indice dei riacquisti e la spesa in AI

I nuovi programmi del 2026 mostrano che i grandi riacquisti continuano. Il consiglio di Nvidia ha approvato altri 150 miliardi di dollari di capacità di riacquisto a settembre 2026, portando l'autorizzazione totale disponibile a circa 235 miliardi di dollari. Secondo i report, ciò è superiore al valore di mercato di circa l'84% delle società dell'S&P 500, e la nuova approvazione stessa rappresenta circa il 64% dell'autorizzazione totale disponibile di Nvidia.

General Motors ha annunciato un programma da 20 miliardi di dollari a ottobre 2026, dimostrando che i riacquisti contano anche al di fuori delle grandi aziende tecnologiche. Il programma di GM è più piccolo, ma è grande per una società al di fuori del settore tecnologico. Questi dati sono autorizzazioni, non acquisti completati, e le società possono distribuirli su molti anni.

S&P gestisce anche l'S&P 500 Buyback Index, che traccia le 100 azioni dell'S&P 500 con i più alti rapporti di riacquisto. Ad agosto 2026, il settore finanziario rappresentava circa il 30,1% dell'indice, i beni di consumo discrezionali il 17,4% e la tecnologia informatica il 16,7%. Le principali partecipazioni includevano Salesforce, Gartner, Workday, Newmont, Adobe, Airbnb e i grandi raffinatori. Poiché l'indice classifica le società in base ai riacquisti relativi alle dimensioni, i maggiori spenditori in valore assoluto non sono sempre in cima.

Una questione aperta è la spesa in AI. Le aziende tecnologiche stanno investendo grandi somme in data center, chip ed energia, eppure molte mantengono grandi programmi di riacquisto. Solidi flussi di cassa liberi consentono per ora a società come Nvidia, Apple, Alphabet e Meta di fare entrambe le cose. Se i costi dell'AI continuass a salire, potrebbero limitare la liquidità rimasta per i riacquisti.

Le conclusioni sulle statistiche sui riacquisti di azioni

I riacquisti sono una componente trillionaria dei mercati statunitensi. Le società dell'S&P 500 hanno speso 942,6 miliardi di dollari nel 2024, hanno stabilito un record trimestrale di 293,5 miliardi di dollari nel primo trimestre 2025, e hanno portato la spesa mobile di 12 mesi a 1.020 miliardi di dollari entro settembre 2025. Le società tecnologiche e finanziarie ne hanno rappresentato quasi metà.

L'attività è concentrata. Apple da sola ha speso 96,7 miliardi di dollari in 12 mesi, e le prime 20 società hanno rappresentato il 49,5% della spesa del terzo trimestre 2025.

I numeri dei titoli richiedono attenzione. Un'autorizzazione da 100 miliardi di dollari non significa che 100 miliardi siano stati spesi, e solo il 17,1% delle società ha ridotto le azioni diluite di almeno il 4%. Un riacquisto non è automaticamente positivo o negativo; il suo valore dipende dal prezzo pagato, dalle finanze della società e dal fatto che la liquidità potesse rendere di più altrove.

Quando si leggono notizie sui riacquisti, alcuni controlli aiutano a separare la dimensione dei titoli dall'effetto reale:

• Verificare se il numero è un'autorizzazione o una spesa completata.
• Osservare la riduzione del numero di azioni, non solo i dollari spesi.
• Notare quanto è concentrata la spesa tra poche società.
• Considerare il prezzo pagato rispetto al valore dell'attività.
• Esaminare il flusso di cassa libero, il debito e gli altri usi della liquidità, come gli investimenti in AI.

Ciò che è chiaro è la scala: anni da 1.000 miliardi di dollari potrebbero diventare la norma anziché l'eccezione.

Fonti

• S&P Dow Jones Indices: S&P 500 Q3 2025 Buybacks
• S&P Dow Jones Indices: S&P 500 Buyback Index
• S&P Dow Jones Indices: Historical Buyback Data
• Internal Revenue Service: Publication 510
• IRS: Final Regulations on Corporate Stock Repurchases
• Reuters: Nvidia Adds $150 Billion to Share Repurchase Program
• Reuters: General Motors Announces $20 Billion Buyback
• Goldman Sachs: Q2 2026 Form 10-Q