L'S&P 500 ha superato quota 7.840 il 6 ottobre, segnando un altro massimo storico mentre i prezzi del petrolio si ritiravano e i rendimenti dei Treasury si allentavano. Il Washington Post ha riferito che l'indice ha superato tale livello, mentre Reuters ha rilevato che il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso di circa 2,1 punti base al 5,28% (un punto base è un centesimo di punto percentuale). Anche l'ottimismo sulle società legate all'IA e sulla prossima stagione di bilanci ha contribuito al movimento.

Anche il dollaro si è indebolito dopo un periodo di forza, contribuendo a migliorare il clima nei mercati quotati in dollari, una categoria che include Bitcoin. I costi di finanziamento a lungo termine, tuttavia, restano elevati, con il rendimento dei Treasury a 30 anni vicino al 5,66% durante la seduta; i rendimenti dei Treasury fungono da riferimento privo di rischio rispetto al quale vengono comunemente misurati gli asset più rischiosi. Il movimento ha quindi offerto ai mercati un certo sollievo senza riportarli all'ambiente di rendimenti bassi che stava dietro ai precedenti rally crypto.

Per Bitcoin, il record fornisce un contesto piuttosto che una conclusione. Gli investitori erano disposti a estendere l'esposizione al rischio nei settori azionari che guidavano il movimento, ma la prossima domanda è se rendimenti più bassi e un dollaro più debole possano persistere abbastanza a lungo da influenzare le crypto. L'analisi di Coindoo sul ruolo del dollaro nel contesto macro di Bitcoin spiega perché quel seguito può contare più di una singola seduta forte per le azioni.

Lo stesso evento di mercato ha prodotto risultati per Bitcoin molto diversi

Un nuovo massimo dell'S&P 500 può essere una data utile da esaminare, ma non ha mai funzionato come segnale autonomo per Bitcoin. Il periodo di agosto 2025, ad esempio, andrebbe letto come un unico episodio di mercato perché ha prodotto massimi consecutivi durante la stessa avanzata. Trattare ogni nuovo massimo come un separato per Bitcoin sovrastimerebbe le evidenze.

Il 2020 ha mostrato entrambi i lati in sei mesi

Quando l'S&P 500 ha fissato un record a febbraio 2020, Bitcoin veniva scambiato vicino a 9.600 dollari. Lo shock del COVID-19 arrivò subito dopo, spingendo gli investitori verso il contante e causando un forte calo di Bitcoin insieme alle azioni. Il record segnò la fine di una fase di mercato piuttosto che l'inizio di un'avanzata duratura.

Agosto di quell'anno produsse il risultato opposto. A quel punto i tassi erano bassi, le banche centrali avevano fornito un'extraordinaria liquidità e il dollaro si era indebolito. Bitcoin non si mosse in linea retta dopo quel record dell'S&P 500, ma i mesi successivi fecero parte dell'avanzata che lo portò nel mercato rialzista del 2020-21. Il contrasto con febbraio derivava dalle condizioni che circondavano i due record.

Il 2022 e il 2024 hanno aggiunto altre due risposte

L'S&P 500 raggiunse un altro massimo di chiusura il 3 gennaio 2022, con Bitcoin vicino a 46.500 dollari. I mercati si stavano già orientando verso un inasprimento della Federal Reserve, rendimenti in aumento e finanziamenti più costosi. I tentativi di recupero di Bitcoin lasciarono il posto a un declino più ampio mentre gli investitori rivalutavano gli asset rischiosi con tassi più alti.

Gennaio 2024 si sviluppò ancora diversamente. Bitcoin inizialmente si ritrasse dopo l'avvio delle negoziazioni degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti — fondi negoziati in borsa che detengono Bitcoin direttamente e vengono scambiati nelle borse azionarie — mentre i primi acquirenti realizzavano profitti e il mercato assorbiva un importante cambiamento strutturale. In seguito raggiunse un nuovo massimo storico a marzo. Quella sequenza mostrò come un catalizzatore specifico delle crypto possa modellare il percorso di Bitcoin anche quando le azioni restano parte del contesto di mercato più ampio.

Lo schema storico: Bitcoin ha registrato buone performance quando la forza del mercato azionario coincideva con condizioni finanziarie più facili o una forte domanda specifica delle crypto. Ha avuto difficoltà quando uno shock di liquidità o una politica più restrittiva hanno preso il controllo dei mercati.

Il contesto attuale appare ancora diverso

L'assetto immediato condivide una caratteristica con gli episodi più favorevoli: la pressione finanziaria si è allentata durante la seduta. Prezzi del petrolio più bassi hanno calmato alcune preoccupazioni inflazionistiche, mentre rendimenti più bassi e un dollaro più debole hanno dato alle azioni spazio per riprendere la loro avanzata.

Tuttavia, il rendimento a 10 anni resta sopra il 5%, ben lontano dall'ambiente di tassi che ha sostenuto il rialzo del 2020-21. Anche il calo del dollaro è seguito a un periodo di forza, lasciando aperta la questione se il movimento si sviluppi in una tendenza più ampia o resti una reazione di breve durata alle mutevoli aspettative sui tassi. La prossima stagione di bilanci, già citata come parte dell'ottimismo azionario, offre al mercato il più vicino flusso programm di aggiornamenti aziendali per valutare se quell'appetito per il rischio regga.

Bitcoin ha anche una propria fonte di momentum. Un acquisto spot costante offre informazioni diverse da un movimento guidato principalmente da leva sui futures o da riacquisti di posizioni short, rendendo i dati di mercato interni dell'asset, come tracciati su BTCUSD, almeno rilevanti quanto la performance dell'S&P 500.

Cosa può dare al record più significato per Bitcoin

Il nuovo massimo dell'S&P 500 riflette una seduta in cui gli investitori azionari hanno accettato più rischio mentre le pressioni su rendimenti e dollaro si allentavano. I precedenti periodi di record mostrano che Bitcoin può rialzarsi, restare indietro o scendere dopo lo stesso evento. Quello che accadrà ai rendimenti, al dollaro e alla domanda stessa di Bitcoin determinerà se questo resterà un movimento guidato dalle azioni o si svilupperà in uno spostamento più ampio dell'appetito per il rischio.

Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza in materia di investimenti o trading. Le performance storiche di mercato non garantiscono risultati futuri.

Questo articolo è apparso originariamente su Coindoo.