Il regolatore finanziario della Corea del Sud ha proposto regole per i titoli tokenizzati — tra cui requisiti patrimoniali per gli emittenti, nuove licenze di negoziazione over-the-counter (OTC) e limiti agli investimenti retail — mentre il quadro regolamentare del paese per questa classe di asset si prepara a entrare in vigore a febbraio 2027.

Secondo un annuncio ufficiale pubblicato dalla Financial Services Commission (FSC), i regolamenti proposti stabilirebbero standard sia per l'emissione sia per la negoziazione di titoli tokenizzati. Le modifiche consentirebbero di emettere e far circolare in forma tokenizzata azioni, obbligazioni, fondi e alcuni titoli di investimento frazionato, con riconoscimento formale dei registri distribuiti come infrastruttura per tali attività. Le bozze di regole portano l'iniziativa delineata nella roadmap di settembre alla fase dettagliata di rulemaking.

Requisiti per gli emittenti

La proposta introduce requisiti per le società coinvolte nell'emissione e nella gestione di titoli tokenizzati. Secondo le bozze di regole, le società che emettono titoli tokenizzati gestendo direttamente i conti dei clienti dovrebbero mantenere un capitale proprio di almeno 4 miliardi di won sudcoreani (2,8 milioni di dollari). Tali società sarebbero inoltre tenute a disporre di personale dedicato per conformità e tecnologia. I minimi patrimoniali e i requisiti di personale di questo tipo sono strumenti regolamentari standard per garantire che gli operatori possano adempiere agli obblighi verso i clienti e di conformità.

Nuova licenza OTC e limiti per il retail

Separatamente, le revisioni previste ai regolamenti dei mercati dei capitali creerebbero una licenza aggiuntiva di scambio over-the-counter per i titoli di debito. Le stesse revisioni limiteranno gli investitori retail a 100 milioni di won (70.000 dollari) di acquisti netti annui su ciascuna borsa OTC — un tetto che si applica per singola sede, vincolando l'accesso retail alla negoziazione OTC di debito a un limite annuo fisso.

Tempistiche

La proposta si basa su una roadmap in tre fasi svelata il 4 settembre per port l'emissione e la negoziazione di titoli su infrastrutture a registro distribuito.

Secondo il calendario proposto, le regole saranno sottoposte a consultazione pubblica da venerdì all'11 novembre, prima dell'avvio del processo di approvazione. Il periodo di consultazione offre agli operatori di mercato e al pubblico una finestra per inviare feedback prima che il quadro avanzo. I regolamenti proposti sono previsti in vigore dal 4 febbraio 2027, insieme agli emendamenti che riconoscono i registri distribuiti come infrastruttura per l'emissione e la circolazione dei titoli — il che significa che le regole operative e il riconoscimento legale dell'emissione tokenizzata entrerebbero in vigore insieme.

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