L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha acquistato 195,6 milioni di dollari in Bitcoin in una sola seduta, secondo i dati on-chain di Arkham, portando gli acquisti totali del fondo nell'ultimo mese a 1,57 miliardi di dollari.

Un fondo che supera l'intera categoria

I dati sui flussi hanno registrato un afflusso netto di 195,57 milioni di dollari per IBIT durante la seduta, un totale che nessun altro fondo del gruppo ha eguagliato in quella giornata. Il più ampio gruppo degli ETF spot su Bitcoin statunitensi ha chiuso con un afflusso netto complessivo di 102,67 milioni di dollari, una cifra inferiore al solo bottino di IBIT.

L'aritmetica è semplice: se un singolo fondo ha raccolto più del totale netto dell'intera categoria, gli altri fondi sono stati collettivamente venditori netti durante la seduta. Questo grado di concentrazione significa che le creazioni di un solo fondo possono decidere se il dato principale della categoria per la giornata è positivo o negativo.

La giornata positiva ha segnato anche un'inversione rispetto alla seduta precedente, quando gli ETF spot su Bitcoin avevano registrato un deflusso di circa 149 milioni di dollari prima che gli acquisti di IBIT riportassero il conto in territorio positivo.

Allargando l'orizzonte a 30 giorni, il quadro è più stabile. La categoria degli ETF spot su Bitcoin ha attirato circa 2,99 miliardi di dollari di afflussi netti in quel periodo, e IBIT è rimasto il principale destinatario. Rapportato a quella cifra di categoria, il fondo di BlackRock rappresenta più della metà del denaro netto del mese secondo questi numeri.

Il Bitcoin ha scambiato sopra gli 86.000 dollari durante la seduta oggetto del rapporto.

Come un ETF acquista effettivamente il Bitcoin

IBIT opera tramite gli authorized participant, grandi società di trading che creano nuove quote dell'ETF quando la domanda degli investitori aumenta e le riscattano quando la domanda cal. Quando gli investitori acquistano più quote di IBIT di quelle disponibili, vengono create nuove quote in grandi blocchi noti come creation unit. Per mantenere ogni quota coperta da Bitcoin reale su base 1:1, il fondo deve acquisire la corrispondente quantità dell'asset. Questo processo di creazione e riscatto è una caratteristica standard della struttura degli exchange-traded fund negli Stati Uniti.

Questo legame meccanico spiega perché i flussi di IBIT sono seguiti così da vicino: traducono la domanda proveniente dai conti di intermediazione direttamente in pressione d'acquisto sull'asset sottostante.

Dall'approvazione al peso massimo della categoria

IBIT è stato lanciato a gennaio 2024, dopo che la Securities and Exchange Commission statunitense aveva approvato gli ETF spot su Bitcoin, debuttando al fianco di un gruppo di fondi concorrenti che oggi competono per la stessa domanda degli investitori. È oggi il più grande ETF spot su Bitcoin statunitense per attivi under management, con un AUM arrivato a 109,34 miliardi di dollari secondo l'ultimo rapporto.

Il fondo applica una commissione di gestione dello 0,25%, e BlackRock, il più grande gestore di asset al mondo, porta con sé una rete di distribuzione che raggiunge consulenti, piattaforme di wealth management e istituzioni a cui gli emittenti più piccoli faticano ad accedere.

Cosa significa per il mercato degli ETF

Una quota crescente della domanda istituzionale di Bitcoin sembra fluire attraverso prodotti regolamentati come IBIT piuttosto che tramite la proprietà diretta delle monete. La categoria è passata da un deflusso di circa 149 milioni di dollari a un afflusso di 102,67 milioni di dollari in sedute consecutive, e un mese di acquisti di IBIT per 1,57 miliardi di dollari indica un trend sostenuto piuttosto che un episodio isolato. Con 109,34 miliardi di dollari di AUM, IBIT è già il punto di riferimento rispetto al quale viene misurato il resto del mercato degli ETF spot su Bitcoin.

Le cifre da monitorare nelle prossime sedute sono i rapporti giornalieri sui flussi stessi: se IBIT continuerà a catturare più del totale netto della categoria, e se il divario tra le sue creazioni e i riscatti dei concorrenti si allargherà o si ridurrà.