Più di 360.000 conti margin sudcoreani sono stati liquidati forzatamente durante l’inversione del mercato azionario guidata dalla leva, con stime di Citi che collocano il 62% dei conti colpiti tra investitori con meno di 35 anni.

Goldman Sachs ha stimato separatamente che più di 1,2 milioni di conti retail con leva avessero attivato margin call entro il 13 luglio, con un numero compreso tra 320.000 e 360.000 completamente liquidati. Queste stime precedono il crollo di due sedute di questa settimana, quando il KOSPI ha perso oltre il 15% e i broker hanno accelerato la chiusura delle posizioni con garanzie insufficienti.

Il saldo dei prestiti margin in Corea del Sud ha raggiunto il massimo storico di 38,63 trilioni di won il 24 giugno, prima di scendere a 34,37 trilioni di won entro il 15 luglio. L’indebitamento più ampio degli investitori, incluse altre forme di debito garantito da azioni, ha superato i 60 trilioni di won alla fine di maggio. I dati evidenziano l’entità dell’esposizione a leva accumulata mentre gli investitori retail domestici si sono riversati sui titoli legati ai chip e all’IA, ricalcando i modelli osservati durante il rally globale dell’IA, nonostante le famiglie sudcoreane presentino già tra i più alti rapporti debito/reddito del mondo sviluppato.

I dati sulle liquidazioni e sull’età restano stime di mercato e non una divulgazione dettagliata a livello di singolo conto da parte delle autorità di regolamentazione finanziaria sudcoreane.

Il KOSPI rimbalza dopo un calo più profondo nella giornata di mercoledì

Il KOSPI è rimbalzato di circa il 3% fino a circa 5.831 giovedì dopo che Samsung Electronics ha registrato un profitto record nel secondo trimestre, ma l’indice è rimasto quasi il 38% sotto il massimo di giugno pari a 9.385,59.

Mercoledì si è verificato un ulteriore ribasso dopo che l’indice è sceso dell’8% portando la perdita di luglio verso il 35%. Il KOSPI è arrivato a perdere fino al 12,6%, ha fatto scattare un altro circuit breaker di 20 minuti e ha chiuso in ribasso del 5,98%.

Ciò ha fatto seguito al crollo del 10,84% di martedì guidato da Samsung e SK Hynix, quando le contrattazioni sono state sospese anche perché il benchmark è rimasto al di sotto della soglia del circuit breaker di mercato.

SK Hynix è scesa fino al 19% mercoledì prima di chiudere in calo del 9,6%, mentre Samsung è scesa fino al 14% prima di ridurre la perdita al 5,2%. Le due società rappresentano più della metà della capitalizzazione di mercato del KOSPI, consentendo alle scommesse a leva sui titoli dei chip di memoria di trasmettersi direttamente all’indice più ampio. Entrambe le società sono centrali nella catena di fornitura globale dell’hardware per l’IA — SK Hynix è un fornitore leader di memoria ad alta larghezza di banda utilizzata negli acceleratori IA, mentre Samsung è il أكبر produttore mondiale di chip di memoria — il che significa che la vendita ha messo alla prova anche la fiducia degli investitori nel ciclo dei semiconduttori che ha alimentato il rally dell’IA.

SK Hynix aveva già registrato un calo giornaliero record del 15,4% all’inizio di luglio, mentre gli investitori riducevano l’esposizione accumulata durante il rally trainato dall’IA.

Seul irrigidisce le regole sugli ETF con leva

Le autorità sudcoreane stanno introducendo ulteriori restrizioni sugli exchange-traded fund con leva su singoli titoli dopo aver riconosciuto che posizioni retail concentrate hanno intensificato la volatilità del mercato.

Il quadro proposto potrebbe limitare l’esposizione di un investitore a tali prodotti al 20% del totale degli asset d’investimento. I regolatori aumenteranno inoltre i costi di negoziazione, richiederanno il trading simulato e predisporranno poteri d’emergenza per stabilizzare i mercati durante movimenti di prezzo estremi.

Le nuove quotazioni e la pubblicità per i prodotti con leva su singoli titoli sono già state sospese. Una regola separata che aumenta il deposito minimo in contanti richiesto per negoziarli da 10 milioni di won a 30 milioni di won entrerà in vigore il 31 luglio. La mossa arriva mentre la Corea del Sud si unisce ad altri regolatori dell’area Asia-Pacifico — inclusi quelli di Giappone e Taiwan — nel confrontarsi con la tensione tra l’ampliamento della partecipazione retail e i rischi sistemici che posizioni retail concentrate e con leva possono amplificare durante rapidi ribassi.