SkyAI, quotata sul Nasdaq ed ex Sharps Technology, ha svuotato la tesoreria in Solana costituita solo pochi mesi prima e ora offre di riacquistare fino al 95% di ogni classe dei propri titoli in contanti a 3 dollari per unità.

Gli azionisti che vendono usciranno a meno della metà dei 6,50 dollari per azione pagati nel collocamento di agosto 2025 che ha costituito la tesoreria. Chi resta possiederà una società poco scambiata, ricca di liquidità, con un prodotto AI ancora in fase di sviluppo iniziale — e un azionariato la cui configurazione dipende ora da un'offerta che un grande investitore rifiuta alle condizioni attuali.

Da due milioni di SOL a zero in un mese

SkyAI ha adottato la sua strategia Solana nell'agosto 2025. Il suo bilancio del trimestre di giugno mostrava 2.003.676 SOL disponibili al 30 giugno, acquistati a un costo medio di circa 190 dollari per token. La riserva è poi scomparsa nel giro di poche settimane:

• 14 settembre — SkyAI riconferma la sua strategia di tesoreria in Solana e riporta più di 2 milioni di SOL.
• 11 ottobre — Il consiglio approva un'offerta di acquisto in contanti. Il piano iniziale richiedeva che SOL restasse sopra i 100 dollari durante il periodo dell'offerta.
• 13 ottobre — Un documento della società citato dall'investitore Bastion Trading mostra circa 600.000 SOL rimanenti.
• 14 ottobre — Un aggiornamento elenca circa 210.000 SOL bloccati residui e riporta vendite recenti a una media di 107,51 dollari per token, al netto delle commissioni, tramite BitGo, Anchorage e Coinbase.
• 15–16 ottobre — La tesoreria interamente in contanti, circa 223,8 milioni di dollari, e l'offerta si apre.

Le vendite dichiarate sono avvenute circa il 44% al di sotto del costo base di giugno. Per i trader SOL, il punto pratico è che l'overhang è scomparso: SkyAI non detiene più token che potrebbero arrivare sul mercato.

Questa sequenza va contro il manuale abituale delle società di tesoreria. Strategy ha recentemente destinato più denaro ai riacquisti che ai nuovi bitcoin, ma ha mantenuto le sue monete. SkyAI ha venduto prima tutti i suoi token e ora sta restituendo gran parte dei proventi.

Come funziona l'offerta a 3 dollari

L'offerta si è aperta il 16 ottobre e copre le azioni ordinarie più tre classi di warrant. Tutti e tre i tipi di warrant hanno un prezzo di esercizio di 0,0001 dollari, quindi vengono acquistati a 2,9999 dollari e possono essere conferiti senza prima essere convertiti in azioni. Molti presentano limiti di proprietà del 4,99% o 9,99% che bloccherebbero un esercizio completo prima della scadenza — motivo per cui SkyAI li ha inclusi.

I warrant strategici sono stati emessi nell'agosto 2025 a Sol Markets, consulente strategico di SkyAI. Come previsto nell'Offerta di Acquisto, gli acquisti sono ripartiti pro quota in qualsiasi classe in cui viene conferito più del 95%, quindi un detentore che conferisce tutto può ricevere indietro parte della posizione.

Ogni classe richiede inoltre che sia conferito almeno il 50% dell'importo ricercato, con le due classi di warrant prefinanziati conteggiate insieme. Se una classe non raggiunge la soglia, l'offerta per quella classe può fallire mentre le altre procedono.

Il pagamento avviene con liquidità disponibile, senza condizione di finanziamento. Il test sul prezzo SOL del piano dell'11 ottobre è sparito, perché non ci sono più token da valutare.

Prima della scadenza del 29 ottobre

L'offerta scade alla fine del 29 ottobre, ora di New York, salvo proroghe, e i broker spesso fissano termini anticipati. I titoli conferiti possono essere ritirati in qualsiasi momento prima della scadenza, e i risultati preliminari, comprese eventuali ripartizioni pro quota, sono attesi il giorno lavorativo successivo.

I detentori non statunitensi affrontano una ritenuta del 30% sul pagamento lordo, salvo che richiedano un'aliquota inferiore tramite il modulo IRS W-8 pertinente. Né SkyAI né il suo consiglio raccomandano di conferire o mantenere.

Cosa possiederebbe il restante 5%

SkyAI paga leggermente meno della sua liquidità per titolo, quindi ogni unità acquata lascia un po' di contanti ai detentori che restano. A copertura completa l'effetto è rilevante: la liquidità sottostante ciascun titolo residuo circa raddoppia. Tale cifra è calcolata prima delle spese e commissioni dell'offerta, dei costi correnti e degli obblighi esistenti, e non costituisce una stima del prezzo dell'azione.

Sovrastima inoltre ciò su cui un detentore residuo può contare. Circa 63,3 milioni di altri warrant restano in circolazione, quasi tutti esercitabili a 9,75 dollari fino al 2028 — circa 18 volte il numero di azioni e warrant prefinanziati rimasti dopo una conferita completa. Opzioni su altri 1,8 milioni di azioni hanno un prezzo di esercizio medio di circa 8,43 dollari. Entrambi sono ampiamente out of the money a 3 dollari, ma un rally verso 9,75 dollari porterebbe un'onda di nuove azioni.

I titoli riacquistati da SkyAI verranno annullati e possono essere riemessi per acquisizioni o raccolte di capitale senza una separata votazione degli azionisti, salvo che la legge o le regole del Nasdaq lo richiedano.

Anche gli scambi si diraderebbero: una conferita completa lascia circa 2,5 milioni di azioni ordinarie. SkyAI dichiara di attendersi di continuare a soddisfare gli standard di quotazione del Nasdaq Capital Market e ne ha fatto una condizione dell'offerta.

Il documento dell'offerta avverte inoltre che un detentore che mantenga le proprie azioni mentre la maggioranza vende potrebbe trovarsi in posizione di maggioranza e controllare le elezioni del consiglio. Il piano di tutela degli azionisti di SkyAI, normalmente attivato al 15%, non sarà innescato da una partecipazione che cresce solo perché altri hanno venduto.

Il business AI parte con un budget ridotto

La vendita della riserva ha anche eliminato la principale fonte di reddito di SkyAI. Lo staking ha prodotto 5,46 milioni di dollari di ricavi netti nella prima metà del 2026, mentre le vendite del legacy business di dispositivi medici sono state inferiori a 200.000 dollari.

Lo stesso documento mostra dove è finito il denaro. I costi generali e amministrativi sono stati 10,2 milioni di dollari nel semestre, inclusi 4,4 milioni di stock compensation; un contratto di consulenza con parti correlate è costato altri 5 milioni; la ricerca e sviluppo, la voce che copre il lavoro sulla piattaforma, è stata di 420.255 dollari. La liquidità utilizzata nelle operazioni è stata di 5,7 milioni di dollari nei sei mesi. A questo ritmo, i circa 22,5 milioni di dollari rimanenti durerebbero circa due anni, prima delle spese dell'offerta o di qualsiasi aumento della spesa per lo sviluppo.

SkyAI descrive il nuovo prodotto come una piattaforma finanziaria AI agentica costruita su infrastrutture dicoin Solana. Ha annunciato la svolta a maggio, ha istituito una sede estera a Hong Kong e ha preso in affitto un ufficio a Shenzhen. Al 30 giugno, lo sviluppo del software era ancora in fase preliminare, e i documenti dell'offerta non indicano alcuna data di lancio.

Il contratto di consulenza merita attenzione da parte di chiunque decida di restare. Ha una durata di 20 anni con Sol Edge Limited, una società posseduta dal fratello di Alice Zhang, chief investment officer e direttrice di SkyAI. Il primo anno è costato 10 milioni di dollari; dal 27 agosto, il corrispettivo è del 2% annuo sugli asset che Sol Edge amministra per SkyAI. Se SkyAI risolve anticipatamente l'accordo, dovrà tutti i corrispettivi maturati fino alla fine del termine. I documenti non indicano quanta parte della liquidità post-offerta rientri in tale base di calcolo.

Bastion vuole 3,50 dollari — la liquidità non basta

Bastion Trading, che ha dichiarato una proprietà effettiva di circa il 9,99% insieme ai suoi affiliati, ha dichiarato il 14 ottobre che non avrebbe conferito alle condizioni di SkyAI. Ha affermato di essere pronta a perseguire rimedi legali, ha stimato il valore patrimoniale netto vicino a 3,30 dollari per azione e ha chiesto almeno 3,50 dollari.

Quel prezzo scontra con l'aritmetica. A 3,50 dollari, acquistare il 95% di ogni classe costerebbe circa 234,8 milioni di dollari, circa 11 milioni in più della liquidità di SkyAI. Qualsiasi prezzo superiore alla liquidità per titolo della società, di circa 3,17 dollari, sposterebbe inoltre valore dai detentori che restano a quelli che escono.

Bastion ha anche richiamato l'assemblea annuale 2026 di SkyAI, dove, a suo dire, tutti e cinque i direttori hanno ricevuto più voti contrari che favorevoli.

La sua stessa partecipazione potrebbe decidere l'esito. Una quota del 9,99% corrisponde a circa 5,1 milioni di azioni, il doppio dei 2,5 milioni che resterebbero dopo una conferita completa delle azioni. Se Bastion mantiene, ogni altro azionista potrebbe vendere integralmente senza ripartizioni pro quota, lasciando a Bastion la maggior parte delle azioni ordinarie rimanenti — lo scenario di controllo descritto nel documento dell'offerta. La sua dichiarazione è arrivata due giorni prima della presentazione dei termini definitivi.

I risultati preliminari, attesi il giorno lavorativo successivo alla scadenza del 29 ottobre, mostreranno quanti detentori hanno accettato i 3 dollari, se qualche classe è mancata al minimo del 50% e quanto si è concentrato l'azionariato residuo. Il prossimo rapporto trimestrale di SkyAI sarà quindi il primo a mostrare la società senza i suoi token: nessun reddito da staking, la liquidità che l'offerta lascerà, e una piattaforma che deve ancora essere lanciata.

Questo articolo è fornito ao esclusivamente informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o fiscale. La partecipazione all'offerta è disciplinata dai documenti ufficiali dell'offerta della società.