Outlook decennale di JPMorgan: rendimenti di Bitcoin superiori ad azioni e oro USA
Punti chiave
- •La Long-Term Capital Market Assumptions 2027 di JPMorgan, pubblicata il 19 ottobre, è la prima edizione del seguito rapporto assegnare a Bitcoin un intervallo di rendimento, proiettando un rendimento annuo composto del 10% su dieci anni.
- •Il caso base del 10% è ponderato per il 65% sulla crescita dell'offerta di Bitcoin legata agli halving misurata rispetto all'offerta di dollari e di moneta globale, per il 30% sul suo ruolo di complemento dell'oro nei portafogli e per il 5% sull'adozione della rete blockchain.
- •L'ipotesi di rendimento di JPMorgan per Bitcoin supera le proiezioni per le azioni USA a grande capitalizzazione (7,5%), i REIT USA (8,2%) e l'oro (5,5%), ma la volatilità attesa del 55% dell'asset è circa tre volte superiore a quella di ciascuna di queste classi di attività.
- •La previsione copre un caso rialzista di guadagni annualizzati del 16,6% e un caso ribassista di perdita annualizzata dell'11,2%, e Bitcoin resta escluso dalle principali matrici di covarianza della società utilizzate per costruire portafogli bilanciati.
- •Se il caso base del 10% si mantenesse dal prezzo spot di 83.000 $ usato nel rapporto, Bitcoin scambierebbe vicino a 215.000 $ tra un decennio, una cifra che la società descrive come un'estensione meccanica del calcolo piuttosto che un price target.
J.P. Morgan Asset Management ha pubblicato la sua prima previsione a lungo termine su Bitcoin, proiettando un rendimento annuo composto del 10% nel prossimo decennio. La stima figura nella Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) 2027 della società, uscita il 19 ottobre, e supera le ipotesi di rendimento che JPMorgan applica alle azioni USA a grande capitalizzazione, ai REIT USA e all'oro.
Nonostante il dato principale, la banca continua a classificare Bitcoin come speculativo, citando l'elevata volatilità e le correlazioni instabili con gli asset tradizionali. Nello snapshot di mercato riportato, Bitcoin è scambiato vicino a 81.570 $ dopo non essere riuscito a sostenere la ripresa verso gli 83.000 $.
Bitcoin in cima alle classifiche di rendimento a lungo termine di JPMorgan
Il rapporto annuale LTCMA è tra le previsioni a lungo raggio più seguite nel settore della gestione patrimoniale. In pratica, questi documenti definiscono le stime di rendimento atteso, volatilità e correlazione per le classi di attività coperte. I fondi pensione, i consulenti finanziari e gli allocatori istituzionali vi fanno affidamento per strutturare portafogli su orizzonti di un decennio o più. L'edizione di quest'anno è la prima ad assegnare un intervallo di rendimento a Bitcoin.
Il caso base del 10% deriva da tre quadri di previsione, ciascuno ponderato in base alla fiducia che JPMorgan ripone in esso. Il peso maggiore, il 65%, va alla crescita dell'offerta di Bitcoin secondo il suo ciclo quadriennale — il programma di halving che riduce circa della metà l'emissione di nuovi Bitcoin ogni quattro anni — misurata rispetto all'offerta di dollari USA e di moneta globale. Un ulteriore 30% riflette il ruolo di Bitcoin come complemento dell'oro nei portafogli, mentre il restante 5% si basa sull'adozione della rete della blockchain di Bitcoin.
La dispersione dei risultati è ampia. Il caso rialzista punta a un rendimento annualizzato del 16,6%, mentre il caso ribassista implica una perdita annualizzata dell'11,2%.
Performance attesa superiore rispetto ad azioni e oro
Confrontato con le classi di attività tradizionali, il caso base emerge con chiarezza. JPMorgan prevede un rendimento annuo del 7,5% per le azioni USA a grande capitalizzazione, dell'8,2% per i REIT USA e del 5,5% per l'oro. Sulla carta, Bitcoin supera tutti e tre con margine netto.
Il divario di volatilità è altrettanto pronunciato. Le azioni USA a grande capitalizzazione presentano una volatilità attesa del 18% e l'oro del 17,2% — circa un terzo del 55% di Bitcoin ciascuna. Questo divario è il trade-off pratico insito nella previsione: un rendimento assunto più elevato accompagnato da un'ipotesi di oscillazioni di prezzo molto più ampie.
JPMorgan tiene inoltre Bitcoin fuori dalle sue principali matrici di covarianza, i modelli utilizzati per costruire portafogli bilanciati, e ha invece costruito una matrice standalone più piccola a scopo illustrativo. La banca descrive l'asset come una scommessa speculativa e una copertura contro l'allentamento monetario — l'espansione dell'offerta di moneta delle banche centrali — notando che il mercato crypto vale ora oltre 2.500 miliardi di dollari — all'incirca le dimensioni del mercato azionario svizzero.
Livelli di prezzo di Bitcoin: il quadro tecnico
Le previsioni a lungo termine incidono poco sul grafico giornaliero. Bitcoin è scambiato intorno agli 81.570 $ dopo che un rimbalzo verso gli 83.000 $ ha incontrato pressione di vendita, riportando il prezzo nella zona 81.500–82.000 $ e lasciando un bias di breve termine orientato al ribasso sul grafico.
Il primo ostacolo sopra il prezzo attuale si trova a 82.000–82.200 $, la zona di ripresa a breve termine. Sopra, 83.000–83.100 $ segna il massimo recente del rimbalzo, dove i venditori sono intervenuti l'ultima volta.
Al ribasso, 81.200 $ — il minimo delle ultime 24 ore — è la prima linea di supporto. Sotto si trova l'intervallo 80.000–79.800 $, la principale zona di supporto visibile sul grafico. Una discesa sotto gli 81.200 $ potrebbe aprire la strada verso quella zona di supporto, e una rottura netta di sotto di essa aumenterebbe il rischio ribassista.
Se nessuna delle due parti prende il controllo, Bitcoin potrebbe continuare a scambiarsi lateralmente tra 81.200 $ e 82.200 $. I rialzisti dovrebbero riprendersi gli 82.200 $ e mantenerli per preparare un attacco all'obiettivo di 83.000 $.
Va notato che 83.000 $ è anche il prezzo spot utilizzato da JPMorgan per la sua previsione. Se il caso base del 10% si avverasse, Bitcoin scambierebbe vicino a 215.000 $ tra un decennio. Tale cifra è un'estensione meccanica del calcolo del caso base piuttosto che un price target — lo stesso documento di ipotesi riporta accanto un caso rialzista del 16,6% e un caso ribassista di perdita annualizzata dell'11,2%.
Il CIO di Bitwise vede BTC come l'asset con il rendimento più alto del decennio
Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha dichiarato che i dati posizionano Bitcoin come l'asset con il rendimento più alto nel prossimo decennio. In un post su X ha scritto: "First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade."
Hougan ha riconosciuto che il rapporto contiene molti avvertimenti e che JPMorgan considera ancora l'asset in fase di maturazione, ma ha comunque definito la cosa piuttosto straordinaria da vedere. Per Hougan, la storia più grande è la fonte: un grande gestore patrimoniale di Wall Street ora modella Bitcoin a fianco di azioni, obbligazioni e oro, e il suo caso base lo colloca al primo posto.
JPMorgan si ferma prima di raccomandare Bitcoin per i portafogli bilanciati, ma la sua stessa decisione di prevedere l'asset offre ai detentori a lungo termine un nuovo punto dati. Un segnale da osservare nelle future edizioni del rapporto: se Bitcoin passerà dalla matrice standalone illustrativa alle principali matrici di covarianza della società, il passo che porterebbe le sue ipotesi di rendimento e volatilità nei modelli utilizzati per costruire portafogli bilanciati.
Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute comportano una notevole volatilità e potenziali perdite di capitale. I lettori devono effettuare ricerche indipendenti e consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere decisioni di investimento.
Fonte: Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical
