SK Innovation, la divisione energetica e batterie del gruppo sudcoreano SK, si aspetta che la fusione con SK IE Technology, la divisione in perdita dei separatori per batterie, generi un risparmio annuo di circa 60 miliardi di won (43,3 milioni di dollari) e riporti il business alla redditività dell'EBITDA (utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni) entro due anni.

Gli esecutivi hanno illustrato il piano durante un briefing online mercoledì, affermando che l'azienda eliminerà le sovrapposizioni operative nel marketing, nella produzione e in altre funzioni una volta assorbita SKIET. La fusione darà inoltre a SKIET accesso al profilo di credito più solido di SK Innovation, migliorandone la capacità di finanziamento e riducendo le spese per interessi.

«Nel complesso, ci si aspetta che queste misure migliorino l'EBITDA annuo di circa 60 miliardi di won grazie alla riduzione dei costi», ha dichiarato Kim Yoon-hoe, responsabile della pianificazione strategica di SK Innovation. «Continueremo a individuare ulteriori risparmi».

Kim ha affermato che l'azienda punta a riportare il business dei separatori alla redditività EBITDA entro due anni, con un ulteriore margine di miglioramento qualora il mercato dei veicoli elettrici si riprenda e le condizioni di politica economica migliorino. «Riteniamo che ci sia spazio per un ulteriore miglioramento se il mercato dei veicoli elettrici si riprende e il contesto politico torna nuovamente favorevole», ha aggiunto.

Le modalità della fusione

SK Innovation e SKIET hanno approvato la fusione nelle rispettive riunioni del consiglio di amministrazione tenute martedì. SK Innovation rimarrà la società incorporante, mentre la controllata quotata SKIET verrà sciolta e le sue attività di separatori per batterie confluiranno nella capogruppo.

Secondo il piano, SK Innovation emetterà nuove azioni a favore degli azionisti di SKIET con un rapporto di 1 a 0,1177454: ciò significa che gli investitori riceveranno circa un'azione ordinaria SK Innovation per ogni 8,5 azioni ordinarie SKIET.

Il consiglio di SK Innovation e gli azionisti di SKIET sono chiamati ad approvare l'operazione il 24 novembre. La fusione avrà effetto dal 1° gennaio 2027, con le nuove azioni SK Innovation destiniate a quotarsi il 18 gennaio.

L'operazione arriva sette anni dopo lo scorporo del business dei materiali da parte di SK Innovation in SKIET nel 2019. SKIET si è quotata in borsa nel 2021, tra una crescente domanda di separatori per batterie agli ioni di litio trainata dal mercato globale dei veicoli elettrici.

I separatori impediscono il contatto diretto tra catodo e anodo all'interno delle batterie agli ioni di litio utilizzate nei veicoli elettrici. Le prestazioni di questo componente chiave sono critiche sia per la sicurezza sia per la carica e la scarica. Insieme a catodi, anodi ed elettroliti, i separatori sono uno dei quattro materiali fondamentali di una batteria agli ioni di litio.

Pressioni di mercato

La decisione di SK Innovation di riportare SKIET all'interno del gruppo giunge in un momento di prolungato rallentamento del mercato dei veicoli elettrici e di una competizione sui prezzi sempre più intensa da parte dei produttori cinesi di separatori, che hanno ampliato aggressivamente la capacità produttiva.

La pressione si estende oltre i separatori: in tutto il settore dei materiali per batterie, i produttori di catodi, anodi e altri componenti hanno ridotto la produzione e rinviato gli aumenti di capacità al rallentare della crescita della domanda di veicoli elettrici.

Il tasso di utilizzo degli impianti di SKIET si è attestato intorno al 20% nel primo trimestre, esercitando pressione sui risultati in un business caratterizzato da un'alta quota di costi fissi. Calo delle vendite e minore utilizzo degli stabilimenti hanno condotto alle perdite.

Lo scorso anno SKIET ha registrato ricavi per 261,9 miliardi di won e una perdita operativa di 246,3 miliardi di won. Nel secondo trimestre di quest'anno i ricavi sono scesi del 52,2% su base annua a 39,5 miliardi di won, mentre la perdita operativa si è ampliata a 63,4 miliardi di won, dai 53,7 miliardi di won di un anno prima.

«La causa fondamentale è il complessivo rallentamento del mercato dei veicoli elettrici», ha dichiarato Chung Jae-sung, responsabile del supporto gestionale di SKIET. «Anche i cambiamenti tra i clienti chiave e una domanda a valle peggiore delle aspettative hanno avuto un ruolo».

Chung ha aggiunto che l'espansione della capacità da parte dei concorrenti cinesi nel settore dei separatori e la conseguente intensificazione della competizione sui prezzi hanno contribuito alla sovraccapacità e al deterioramento della redditività.

Riorganizzazione della produzione

SK Innovation sta riorganizzando l'assetto produttivo di SKIET. L'azienda prevede di vendere uno stabilimento in Cina e di interrompere la produzione presso l'impianto di Jeungpyeong, nella provincia del Nord Chungcheong, entro la fine dell'anno. La produzione globale di separatori di SKIET verrà concentrata in Polonia, al servizio principalmente dei clienti in Nord America ed Europa.

La base polacca è in linea con gli sforzi più ampi di case automobilistiche e governi occidentali per localizzare le catene di fornitura delle batterie al di fuori della Cina, dato che sia Washington che Bruxelles hanno innalzato barriere commerciali su veicoli elettrici e batterie cinesi negli ultimi anni.

SKIET ha dichiarato di aver investito finora circa 2.000 miliardi di won nella propria base produttiva polacca, con le relative spese in conto capitale destinate a essere completate in gran parte entro quest'anno.

SK Innovation si aspetta che la fusione rafforzi la competitività tecnologica e migliori l'efficienza combinando le competenze di SKIET nei separatori con le proprie attività di ricerca e sviluppo. L'azienda prevede inoltre di espandersi nel segmento dei separatori per i sistemi di accumulo di energia.

Fase finale della ristrutturazione

L'operazione probabilmente andrà a coronare un'ampia ristrutturazione delle attività di SK Innovation avviata nel 2024 per consolidare il bilancio e migliorare i business energetici e delle batterie.

Nel novembre 2024 SK Innovation si è fusa con la società energetica SK E&S, dando vita a una società integrata con circa 100.000 miliardi di won di attività e offrendo al gruppo una base più ampia di business energetici in grado di generare cassa.

Il produttore di batterie SK On ha successivamente assorbito la divisione commerciale SK Trading International e l'operatore di stoccaggio energetico SK Enterm, seguiti a novembre 2025 dal produttore di lubrificanti SK Enmove.

SK On ha inoltre rinegoziato la propria partnership nel settore delle batterie negli Stati Uniti con il costruttore automobilistico statunitense Ford, trasformando lo stabilimento del Tennessee — precedentemente gestito nell'ambito della joint venture BlueOval SK — in un'operazione controllata da SK On.

Una volta che la fusione sarà efficace, SKIET sparirà come società quotata e l'obiettivo di ritorno alla redditività EBITDA entro due anni diventerà il parametro rispetto al quale valutare l'operazione di consolidamento.