Il Sensex della BSE ha oscillato di oltre 2.000 punti in soli sei minuti durante gli ultimi minuti della seduta di giovedì, sollevando nuovi interrogativi sulla Closing Auction Session (CAS) mentre il meccanismo affrontava la sua prima scadenza mensile dei derivati. Anche il Nifty 50 ha chiuso in ribasso, con la scarsa liquidità nella finestra d'asta che ha amplificato la volatilità e attirato rinnovati controlli da parte dei regolatori.

Cosa è successo

Il brusco movimento si è verificato mentre gli operatori affrontavano la prima scadenza mensile dei derivati condotta sotto la Closing Auction Session. L'episodio si è rivelato un test significativo per il nuovo meccanismo di determinazione dei prezzi di chiusura: l'entità e la rapidità dell'oscillazione a fine seduta hanno sollevato interrogativi su come la finestra d'asta si sia comportata sotto la forte pressione della giornata di scadenza. Poiché le sedute di scadenza tendono già ad attirare un'attività concentrata sui titoli di riferimento, il periodo d'asta verso fine giornata è diventato il punto focale dell'attenzione su profondità di mercato e price discovery.

Contesto: la Closing Auction Session

La Closing Auction Session è un meccanismo tramite cui una borsa determina i prezzi di chiusura attraverso un'asta breve e dedicata negli ultimi minuti della giornata di negoziazione, anziché attraverso l'abbinamento continuo. Le borse indiane BSE e NSE hanno introdotto la CAS nell'ambito di revisioni degli orari di mercato e delle modalità di determinazione dei prezzi di chiusura, sostituendo il precedente approccio in cui i prezzi di chiusura derivavano dal prezzo medio ponderato degli ultimi 30 minuti di negoziazione.

Perché le giornate di scadenza sono importanti

Le giornate di scadenza mensile dei derivati, in cui i contratti futures e le opzioni vengono regolati, sono storicamente tra le sedute più attive per i mercati indiani, con un'intensa attività di negoziazione concentrata sui titoli costituenti gli indici di riferimento, come i 30 titoli del Sensex e il Nifty 50. La combinazione tra una scadenza mensile e una finestra d'asta dedicata alla determinazione del prezzo di chiusura ha concentrato l'attenzione sulle condizioni di liquidità nei minuti finali di negoziazione, quando il flusso di ordini può essere particolarmente concentrato e ogni scarsità di liquidità nel book può diventare più visibile. I meccanismi di negoziazione delle borse indiane operano sotto la supervisione della Securities and Exchange Board of India (SEBI), l'autorità di regolamentazione dei mercati di capitale del Paese.

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Fonte: Economic Times Markets