Il Senato degli Stati Uniti ha spostato il crypto Clarity Act in fondo al calendario, rallentando un importante accordo tra l’industria crypto e la lobby bancaria sulla possibilità che le stablecoin generino rendimenti per gli investitori.

Tale accordo è incorporato nella legislazione. Le banche hanno trascorso mesi a negoziare per impedire agli emittenti di stablecoin di offrire rendimenti simili agli interessi sulle stablecoin, sostenendo che prodotti di questo tipo potrebbero sottrarre depositi alle banche.

Le disposizioni risultanti vieterebbero ai fornitori di offrire rendimenti semplicemente per detenere stablecoin, pur consentendo loro di premiare i clienti per attività che non equivalgono a interessi sui depositi, secondo una ricerca di Galaxy. Con il voto rinviato, tale intesa rimane fuori dalla legge, e la più ampia questione di come debbano essere trattati i prodotti stablecoin resta nella stessa coda delle altre questioni irrisolte del Senato.

Le sanzioni contro la Russia e il funerale di un senatore precedono la normativa crypto

Il leader della maggioranza al Senato, John Thune, sembra aver dato priorità ad altri temi all’ordine del giorno della Camera alta. Thune ha avviato lunedì la procedura per approvare diverse nomine e prenderà in esame un pacchetto di sanzioni contro la Russia nella seduta del Senato di martedì sera, momento in cui farà partire il conto alla rovescia per la cloture.

Secondo le regole del Senato, può essere discusso un solo disegno di legge alla volta. Ciò significa che la legislazione sulla struttura del mercato può avanzare solo dopo che tali provvedimenti pendenti siano stati approvati o abbiano raggiunto la scadenza.

La misura contro la Russia, che prendrebbe di mira la leadership di Mosca e imporrebbe dazi sui partner commerciali, è ora nota con il nome del defunto senatore Lindsey Graham, che ne sosteneva l’iniziativa. Il funerale di Graham è previsto per questa settimana e impegnerà il Senato martedì e mercoledì sia a Washington sia in South Carolina.

Di conseguenza, ci si aspetta ora che il Clarity Act attenda la prossima settimana per un voto, poco prima che il Senato inizi la pausa estiva l’8 agosto. Se questa finestra verrà mancata, la prossima opportunità non arriverà prima di settembre.

La controversia etica continua a bloccare 60 voti

L’ostacolo principale è che il disegno di legge non è stato ancora finalizzato. I negoziatori stanno ancora lavorando su una norma sostenuta dai Democratici che vieterebbe ai funzionari di alto livello, incluso il presidente Donald Trump, di avere legami con l’industria crypto.

Trump ha dichiarato la scorsa settimana che si sarebbe conformato alla nuova norma, ma i Democratici hanno respinto la proposta, affermando che avrebbe lasciato intatte le sue partecipazioni in crypto.

La disputa si è estesa oltre il normale conflitto partitico. Axios ha riferito che diversi gruppi progressisti, tra cui Indivisible e Demand Progress, hanno inviato una lettera a ogni senatore democratico criticando la senatrice Kirsten Gillibrand, che sta cercando di negoziare un compromesso.

Anche il denaro è al centro della contesa. Fairshake, il super PAC coinvolto nella questione, afferma di avere a disposizione 125 milioni di dollari.

I negoziati hanno raggiunto la Casa Bianca grazie ai senatori repubblicani Bernie Moreno, Cynthia Lummis e Thom Tillis, ma il disegno di legge ha ancora bisogno di 60 voti. Finora, solo i senatori democratici Ruben Gallego e Angela Alsobrooks hanno sostenuto la proposta originale del Banking Committee.

Un disegno di legge di 616 pagine che dipende ancora dai Democratici

La legislazione in discussione è ampia. Secondo Galaxy Research, l’ultima bozza conta 616 pagine e include 104 sezioni in quattro divisioni.

In un precedente report, Cryptopolitan ha descritto il disegno di legge come una fusione delle proposte dei comitati Banking e Agriculture in due parti principali, insieme a limiti etici, un titolo sull’applicazione della legge, emendamenti al GENIUS Act dello scorso anno e altre disposizioni negoziate. Galaxy ha stimato le probabilità di approvazione del disegno di legge al 30%, mentre la senatrice Elizabeth Warren è emersa come una delle sue critiche più aspre.

Anche funzionari statali si oppongono. Secondo la procuratrice generale di New York Letitia James, nella sua testimonianza davanti alla Senate Permanent Subcommittee on Investigations, la nuova normativa trasferirebbe la supervisione dagli stati alla Commodity Futures Trading Commission, limitando così la capacità degli stati di contrastare le truffe. L’ufficio di James afferma di aver ricevuto, negli ultimi tre anni, tre volte tante denunce per truffe.

Cosa accade se la finestra si chiude

Se il Clarity Act non dovesse passare in questa sessione, per il settore resterebbero comunque altre strade, tra cui l’attuazione del GENIUS Act e i processi di regolamentazione presso la SEC e la CFTC.

Anche se il Senato approvasse il disegno di legge, questo dovrebbe comunque passare alla Camera, dove i contrasti tra i repubblicani potrebbero complicare il processo, e poi arrivare a Trump, noto per rifiutarsi di firmare le leggi finché il Congresso non concorda su un nuovo insieme di requisiti per verificare l’identità degli elettori.

La prossima settimana potrebbero esserci i primi movimenti verso la cloture prima della pausa del Congresso. Per la pressione politica del settore crypto, questo potrebbe rappresentare il massimo livello di progresso raggiungibile prima di settembre.

Il CEO di Circle, Jeremy Allaire, sostiene da tempo che la chiarezza normativa accelererebbe l’adozione istituzionale invece di avvantaggiare soltanto le società crypto.

“Un quadro federale completo per le payment stablecoins rafforzerebbe il dollaro statunitense e migliorerebbe la competitività del sistema finanziario degli Stati Uniti”, ha affermato Allaire.

Ha inoltre detto che “l’adozione istituzionale resta in attesa finché il Congresso non fornisca certezza normativa”. In questa impostazione, la questione non è soltanto banche contro legislazione crypto, ma se il ritardo normativo stia posticipando un coinvolgimento più profondo di Wall Street negli asset digitali.

La Bank Policy Institute ha sostenuto che gli emittenti di stablecoin che svolgono funzioni simili a quelle bancarie dovrebbero affrontare requisiti regolamentari analoghi. Il rinvio del Senato lascia irrisolto se il Congresso richiederà in futuro agli emittenti di prodotti con rendimenti simili di competere sotto regole paragonabili a quelle che disciplinano le banche, un dibattito diventato più visibile mentre i legislatori cercano di conciliare struttura del mercato, supervisione bancaria e tutela dei consumatori in un unico disegno di legge.

Implicazioni per il mercato crypto

Circle ha accolto con favore l’approvazione al Senato del GENIUS Act, con Allaire che ha dichiarato: “Il GENIUS Act stabilisce regole chiare che aiuteranno a modernizzare il sistema finanziario, proteggendo al contempo i consumatori e sostenendo l’innovazione.”

Il responsabile della ricerca di Galaxy, Alex Thorn, ha offerto una delle valutazioni più nette sulle implicazioni di mercato del disegno di legge, affermando: “Con il calendario del Senato che si stringe e la mancanza di progressi nei negoziati che rende l’approvazione meno probabile rispetto a diverse settimane fa.”

Ha inoltre scritto che un disegno di legge da 60 voti necessita ancora di un testo Banking-Agriculture unificato, di una mozione per procedere, del dibattito in aula, di un processo di emendamenti e poi dell’azione della Camera, aggiungendo che il margine di tempo si sta rapidamente riducendo a poche settimane.

Thorn ha affermato che lo slancio legislativo si è rallentato perché “il calendario del Senato si stringe” e il tempo disponibile per i negoziati sta “rapidamente diminuendo fino a diventare solo una questione di poche settimane”, pur assegnando ancora al disegno di legge probabilità sostanzialmente pari di diventare legge quest’anno.