Dopo aver recentemente partecipato alla cerimonia di inaugurazione della seconda fabbrica di moduli di SEG Solar a Tomball, in Texas, ho deciso di esaminare più da vicino un'azienda che è diventata uno dei protagonisti più visibili dell'industria solare statunitense. SEG Solar ha attraversato rapidamente il ciclo iniziale di investimento produttivo stimolato dall'Inflation Reduction Act (IRA) del 2022, una legge i cui incentivi alla produzione interna — in particolare il credito alla produzione della Sezione 45X per la produzione avanzata — ha innescato un'ondata di annunci di fabbriche solari negli Stati Uniti.

SEG Solar dispone oggi di circa 6 GW di capacità di assemblaggio moduli negli Stati Uniti tra i siti di Houston e Tomball, in Texas: una crescita che in soli due anni l'ha portata da una base produttiva nazionale relativamente piccola a essere uno dei più grandi produttori di moduli a base di silicio del paese.

Sebbene gli annunci di capacità abbiano ricevuto notevole attenzione, l'efficiente impiego del capitale da parte di SEG Solar — unito alla sua alta visibilità nel settore — è forse l'aspetto più istruttivo della storia, in un momento in cui gran parte del settore sta ancora assimilando l'evoluzione delle politiche commerciali e degli incentivi.

Dall'annuncio all'esecuzione

Il periodo post-IRA ha prodotto una lunga lista di annunci di fabbriche di moduli negli Stati Uniti. A distanza di alcuni anni, tuttavia, solo un piccolo gruppo di aziende ha trasformato quei piani in operazioni produttive multi-gigawatt effettive: un divario divenuto una caratteristica distintiva della fase di espansione post-IRA.

La fabbrica di moduli da 2 GW di SEG Solar nei pressi di Houston è stata aperta nel 2024 come primo investimento dell'azienda in stabilimenti produttivi statunitensi. È degno di nota che SEG Solar avesse già stabilito le proprie operazioni con sede negli Stati Uniti prima che il ciclo di espansione dell'IRA prendesse slancio. A quel punto, l'azienda vantava inoltre una notevole esperienza in un panorama produttivo solare globale regolarmente rimodellato dal mutare delle regole commerciali.

Nell'agosto 2024, SEG Solar ha aperto il sito di Houston di 250.000 ft2, con 2 GW di capacità annua di moduli che ha raggiunto la piena produzione in circa 12 mesi. Nel 2025, SEG Solar è stata una delle sole sei aziende statunitensi a produrre internamente più di 1 GW di moduli fotovoltaici solari a base di silicio.

Il contrasto con il più ampio bacino di investimenti post-IRA è ancora più marcato. Diversi primi operatori multi-gigawatt entrati nel settore statunitense — tra cui alcuni dei più grandi produttori di fotovoltaico con sede in Asia — hanno successivamente venduto le proprie fabbriche o ristrutturato le operazioni statunitensi in risposta a nuovi criteri legati alla proprietà. SEG Solar, al contrario, si è ulteriormente espansa con una seconda fabbrica di assemblaggio moduli a Tomball. Alla fine del 2025, le spedizioni cumulative globali di moduli dell'azienda avevano raggiunto circa 7,5 GW, con il business dei moduli statunitensi come principale motore di quella crescita.

Un percorso efficiente verso la scala produttiva

Il percorso di SEG Solar da 2 GW a 6 GW rivela un approccio altamente efficiente allo sviluppo degli stabilimenti. Il sito di Houston occupa circa 250.000 ft2, mentre la nuova fabbrica di Tomball si estende su circa 500.000 ft2 e aggiunge ulteriori 4 GW di capacità nominale. Entrambi i siti riflettono un uso pragmatico di spazi industriali convenzionali, concentrando gli investimenti sulle infrastrutture e sulle attrezzature di produzione necessarie per la fabbricazione di moduli.

Nel 2026, SEG Solar si è espansa di nuovo con una seconda fabbrica di moduli a Tomball, questa volta da 4 GW di capacità, situata a soli 30 minuti di auto dal primo stabilimento.

L'assemblaggio dei moduli non richiede le infrastrutture di processo di una fabbrica di celle solari. Gli edifici industriali per l'assemblaggio di moduli possono essere adattati relativamente rapidamente una volta soddisfatte le esigenze di energia, logistica, collaudo, magazzinaggio e specifiche di linea. SEG Solar ha usato questo approccio per ridurre al minimo il tempo tra l'impegno sul sito e la salita di produzione, evitando al contempo alcuni dei maggiori costi di costruzione associati a sedi più personalizzate. Mantenere entrambi i siti vicini nell'area di Houston semplifica inoltre la logistica e il coordinamento di forza lavoro e fornitori.

Un'analisi bottom-up dei siti fisici e dei requisiti produttivi suggerisce che la spesa in conto capitale diretta per le fabbriche di Houston e Tomball raggiungerà 100-150 milioni di dollari entro la fine del 2026, un impiego di capitale altamente efficiente rispetto a progetti greenfield più vasti. Di conseguenza, entro la fine del 2026, SEG Solar dovrebbe essere una delle sole cinque aziende statunitensi con più di 5 GW di capacità effettiva di moduli a base di silicio.

La visibilità come vantaggio competitivo

L'approccio pubblico di SEG Solar è un'altra parte notevole della storia, in contrasto con la certa riservatezza «autoimposta» che altre aziende stanno scegliendo oggi nel mercato statunitense.

L'azienda ha generalmente mantenuto visibili al mondo esterno le proprie fabbriche statunitensi, l'alta dirigenza e i piani di espansione. Le inaugurazioni degli stabilimenti sono eventi di alto profilo, i clienti occupano un ruolo centrale nella storia produttiva, i funzionari locali partecipano e l'azienda collega regolarmente la nuova capacità a occupazione e investimenti.

Ciò contrasta con un settore manifatturiero solare statunitense regolarmente coinvolto in indagini commerciali, azioni doganali, controversie legali e ricorrenti interrogativi sulla provenienza della catena di fornitura e sulle strutture societarie. Queste questioni hanno creato pressioni reputazionali sull'intero settore e potrebbero aver spinto alcune aziende a mantenere un profilo relativamente basso per le operazioni statunitensi. Alcuni produttori solari oggi sono infatti noti principalmente per il loro coinvolgimento in procedimenti e petizioni commerciali.

L'approccio più aperto di SEG Solar negli ultimi anni potrebbe tradursi in benefici commerciali, anche se non elimina i normali rischi commerciali, di policy ed esecutivi che qualsiasi produttore solare statunitense deve affrontare. Rende però l'azienda più facile da comprendere e con cui interagire per gli stakeholder esterni.

Le opzioni oltre i 6 GW di capacità di assemblaggio moduli

La prossima decisione di investimento è quindi la questione più interessante. SEG Solar ha già annunciato un'ulteriore fabbrica di assemblaggio moduli a Tomball e ha discusso sia di capacità di moduli specifica HJT sia di una futura produzione di celle negli Stati Uniti, confermando la preferenza per la tecnologia a eterogiunzione (HJT).

Sono ora disponibili per l'azienda diverse opzioni, alcune delle quali potrebbero diventare più attraenti in seguito alla recente sentenza della Sez. 232, destinata ad aumentare il costo dei pannelli solari importati e che ha rafforzato le motivazioni di policy per la produzione a monte nazionale.

La fase successiva di espansione della capacità di SEG Solar prevede la costruzione di un sito greenfield destinato a ulteriore capacità di moduli. Non sarebbe una sorpresa se questo sito venisse modificato per includere una quota maggiore di capacità a monte di celle e wafer.

Un'opzione è rimanere fortemente concentrati sui moduli e acquistare celle dal numero crescente di produttori statunitensi che dovrebbero entrare in attività nei prossimi anni. Ciò preserverebbe la flessibilità nelle opzioni di approvvigionamento nazionale di celle, limiterebbe i requisiti di capitale a monte e consentirebbe a SEG Solar di concentrarsi sulla parte della catena produttiva in cui ha già costruito scala.

Una seconda via è un passaggio molto più deciso verso le celle. SEG Solar potrebbe applicare la stessa enfasi su velocità ed efficiente dispiegamento a un progetto nazionale multi-gigawatt di celle, soddisfacendo parte del proprio fabbisogno di moduli mantenendo la possibilità di acquistare volumi inferiori da terzi. L'azienda ha dichiarato di stare valutando questa strada.

La terza via è una piattaforma statunitense più ampiamente integrata da costruire nel resto del decennio. Una base di moduli più ampia potrebbe essere abbinata a una sostanziale produzione di celle e, nel tempo, a investimenti a monte selezionati in lingotti o wafer, se le politiche e l'economia lo supporteranno. Questa via offre un maggiore controllo sulla catena di fornitura ma richiede anche capitali molto più ingenti.

SEG Solar è ormai entrata nel gruppo relativamente ristretto di aziende che hanno trasformato l'opportunità di investimento post-IRA in una posizione significativa nella produzione solare statunitense. Le prossime decisioni di investimento determineranno fino a dove quella posizione si estenderà oltre l'assemblaggio di moduli nel resto del decennio.

Fonte: Solar Power World