La Securities and Exchange Commission (SEC) ha chiesto alle società filippine quotate di elevare i propri standard di governance societaria ai parametri regionali, avvertendo che il paese continua a restare indietro rispetto ai vicini del Sud-est asiatico nella corsa ai capitali internazionali.

Indietro nella classifica regionale

«Non possiamo semplicemente aspettarci che gli investitori globali si adattino a ciò che vogliamo», ha dichiarato il presidente della SEC Francisco Ed. Lim ai Golden Arrow Awards 2026 dell'Institute of Corporate Directors il 23 ottobre. «Al contrario, dobbiamo adattarci a ciò che gli investitori globali richiedono. Se vogliamo il loro capitale, dobbiamo prima guadagnarci la loro fiducia.»

La fiducia degli investitori, ha aggiunto, nasce dalla trasparenza, dalla responsabilità e dalla conformità agli standard internazionali. Piuttosto che concentrarsi sulla raccolta di riconoscimenti, ha detto Lim, le società filippine dovrebbero puntare a collocarsi tra le aziende meglio governate della regione.

L'entità del divario è illustrata dai dati dell'ASEAN (Association of Southeast Asian Nations) Corporate Governance Scorecard 2024, che ha collocato le Filippine al quarto posto tra le sei economie partecipanti con un punteggio medio di 89,27, al di sotto della media regionale di 91,2. I numeri quantificano la sfida che ha descritto — e ciò che è in gioco, poiché Lim ha legato direttamente l'accesso ai capitali esteri alla fiducia che gli standard di governance sono destinati a costruire.

Solo sei società filippine sono entrate nella top 50 delle società quotate del Sud-est asiatico, secondo gli stessi dati. La Malaysia ne aveva 17, la Thailandia 16 e Singapore otto. Le Filippine hanno inoltre rimandato i vicini nella più ampia classe di attivi ASEAN, con 35 società qualificate contro 74 dalla Thailandia, 65 dalla Malesia e 53 da Singapore.

«Dovremmo celebrare le 35 società che sono entrate nella classe di attivi ASEAN», ha detto Lim. «Ma dovremmo anche porci una domanda più difficile: perché solo 35?»

Ha osservato che le società dei mercati vicini considerano la governance societaria una responsabilità di livello direttivo e una misura dell'eccellenza aziendale, piuttosto che un mero esercizio di conformità. Questa distinzione ha un peso particolare in una regione che si muove verso una più stretta integrazione dei mercati dei capitali, dove, secondo Lim, la competitività dipende dal rispetto di standard condivisi di vigilanza, tutela degli investitori e governance.

Integrazione regionale e doppie quotazioni

Parlando ai margini della Conferenza internazionale dell'ASEAN Capital Markets Forum (ACMF) 2026 a Manila la scorsa settimana, Lim ha detto che una più profonda integrazione tra i mercati dei capitali del Sud-est asiatico rimane un obiettivo a lungo termine, ma che richiede ai mercati di migliorare la vigilanza, la tutela degli investitori, la resilienza e gli standard di governance.

«Dobbiamo fare di più», detto. «Non possiamo dire che il mercato regionale debba adattarsi a noi, che il mercato globale debba adattarsi. Questo non accadrà mai.»

«Dobbiamo prepararci come mercato per restare competitivi non solo tra noi, ma anche con i nostri pari regionali. Altrimenti, rimarremo indietro», ha aggiunto Lim, parlando in un misto di inglese e filippino.

Le doppie quotazioni tra le borse ASEAN, ha detto, restano un lavoro in corso ma potrebbero eventualmente diventare più comuni, rendendo necessaria la preparazione delle società filippine e delle istituzioni di mercato. Per gli emittenti filippini, questa preparazione significherebbe misurarsi con i pari di Malesia, Thailandia e Singapore, che insieme contano molte più società qualificate nella classe di attivi ASEAN. Lim ha anche sostenuto gli sforzi per rendere il mercato domestico più attraente per gli emittenti, così che le società abbiano incentivi più forti a mantenere le quotazioni locali.

Agenda di riforma

Le riforme della governance societaria e lo sviluppo del mercato sono tra le priorità che Lim ha individuato per la SEC, con l'obiettivo di elevare gli standard complessivi del mercato. Ha riconosciuto che alcune riforme hanno incontrato resistenze, ma ha detto che le difficoltà fanno parte del processo.

«So che ci sono state opposizioni, ma fa parte del rapporto», ha detto. «Non ci si aspetta che i rapporti vengano accettati così senza altro. Ci saranno sfide.»

Il piano d'azione 2026-2030 dell'ACMF comprende studi sulle doppie quotazioni ASEAN, sui receipt di deposito e sugli indici di mercato regionali, oltre alla proposta iniziativa ASEAN Diamonds, un gruppo di società quotate ben governate destinato a fungere da parametri regionali per investitori ed emittenti. Questi studi e l'eventuale composizione del gruppo ASEAN Diamonds offrono al mercato punti di riferimento concreti, e gli attuali dati dello scorecard — 35 società filippine nella classe di attivi ASEAN e sei nella top 50 — forniscono una base per valutare se l'agenda di riforme riduca il divario regionale.

Fonte: BusinessWorld, servizi di Juliana Chloe A. Gonzales e Alexandria Grace C. Magno