La Securities and Exchange Commission statunitense si sta preparando ad avanzare un nuovo quadro normativo per i contratti di investimento legati alle criptovalute, una mossa che potrebbe avvicinare le azioni tradizionali all'ecosistema di trading degli asset digitali. L'agenzia potrebbe proporre un'esenzione progettata per consentire il trading continuo, ventiquattr'ore su ventiquattro, dei titoli tokenizzati, un'area in cui le principali istituzioni finanziarie, tra cui società di gestione del risparmio e banche d'investimento, hanno già iniziato a esplorare programmi pilota di regolamento e emissione basati sulla blockchain.

Una riunione della SEC programmata per venerdì dovrebbe includere la discussione delle proposte. Persone familiari con la questione hanno indicato che i dettagli potrebbero essere resi pubblici già a partire da venerdì, sebbene restino possibili modifiche prima di qualsiasi versione definitiva.

Il focus sul trading di titoli tokenizzati 24/7

Un titolo tokenizzato rappresenta un'azione aziendale convenzionale emessa in forma di token su una rete blockchain. Poiché l'infrastruttura blockchain funziona ininterrottamente, i titoli tokenizzati potrebbero consentire agli investitori di scambiare azioni al di fuori del normale orario di mercato, una capacità particolarmente utile quando disclosure finanziarie significative vengono pubblicate durante la notte o nei fine settimana. Alcuni exchange crypto offshore hanno in passato offerto versioni tokenizzate di titoli azionari statunitensi, sebbene tali prodotti abbiano operato senza l'endorsement della SEC e abbiano attirato l'attenzione dei regolatori.

La SEC avrebbe dovuto emanare l'esenzione a maggio, ma ha rinviato l'azione dopo aver ricevuto commenti da parte degli exchange e delle società quotate. Il rinvio sottolinea la sfida regolatoria di favorire l'innovazione blockchain mantenendo al contempo le tutele per gli investitori, in particolare poiché gli asset del mondo reale tokenizzati sono diventati uno dei casi d'uso più attivamente perseguiti nella finanza digitale.

Secondo la rulemaking prevista, le aziende otterrebbero maggiore controllo sui token di terze parti che rappresentano i loro titoli, ovvero token non emessi dall'emittente del titolo sottostante. Le considerazioni di sicurezza costituiscono un altro aspetto di rilievo nelle modifiche proposte. La SEC potrebbe imporre requisiti aggiuntivi volti a prevenire che attori malevoli all'estero sfruttino la tecnologia blockchain, e alcune piattaforme di trading potrebbero essere obbligate a operare dagli Stati Uniti.

"Le aziende devono svolgere un ruolo attivo nel processo di tokenizzazione delle proprie azioni", ha affermato Brett Redfearn, fondatore e CEO della società di tokenizzazione Securitize ed ex funzionario della SEC.

La SEC avanza mentre il CLARITY Act si arena al Congresso

La spinta normativa della SEC arriva mentre il Congresso degli Stati Uniti continua a confrontarsi con una legislazione completa sugli asset digitali. Il CLARITY Act, che mira a stabilire un quadro normativo chiaro per il mercato delle criptovalute, non è riuscito ad avanzare al Senato a causa di una questione etica coinvolgente funzionari governativi.

Il leader della maggioranza al Senato John Thune sta lavorando per programmare una votazione quando i legislatori torneranno dalla pausa a settembre. Tuttavia, il limitato calendario legislativo prima delle elezioni di metà mandato aggiunge ulteriore pressione a una sequenza temporale già difficile, creando un'opportunità per la SEC di prendere l'iniziativa e fornire una guida ad interim.

L'azione regolatoria non sostituisce la legislazione congressuale

Anche se la SEC dovesse concedere l'esenzione, le norme risultanti non avrebbero la stessa autorità della legislazione approvata dal Congresso. Gli analisti di Jefferies Andrew Moss e Aqil Taiyeb hanno osservato che, sebbene le normative possano offrire chiarezza, possono anche essere annullate da un'amministrazione successiva, una considerazione che ha pesato sulla politica crypto della SEC attraverso le recenti transizioni.

Dal punto di vista degli investimenti, le normative crypto della SEC potrebbero in definitiva consentire il trading di titoli tokenizzati su base continua, in modo simile alle valute digitali. Ciononostante, lo sviluppo a lungo termine dei titoli tokenizzati dipenderà dalla normativa crypto completa che il Congresso ultimately approverà.

L'ultima mossa della SEC potrebbe creare legami più stretti tra Wall Street e i marketplace crypto, sebbene la durabilità di tali connessioni richiederà una base legislativa più solida.

Fonte: Bloomberg