Il cambio delle regole di quorum della SEC è entrato in vigore dopo le dimission della commissaria Hester Peirce
Punti chiave
- •SEC e CFTC stanno redigendo da sole le regole sul mercato crypto dopo che i legislatori statunitensi non hanno approvato una legge organica sulla struttura del mercato degli asset digitali.
- •La SEC ha solo due commissari rimasti, il presidente Paul Atkins e Mark Uyeda, dopo le dimissioni di Hester Peirce, mentre Michael Selig è l'unico commissario del CFTC confermato dal Senato dal dicembre 2025.
- •Una regola finale della SEC entrata in vigore il 2 ottobre ha modificato i requisiti di quorum in modo che, in molti casi, un singolo commissario possa costituire un quorum quando ne sono presenti solo due.
- •La SEC ha proposto un porto sicuro per i token ad agosto e la CFTC ha proposto regole sulle piattaforme di scambio a ottobre, con entrambe le agenzie che usano i poteri statutari esistenti al posto della legislazione del Congresso.
- •Al martedì, la Casa Bianca non aveva annunciato nomine per nessuna delle due agenzie, e alcuni esperti non si aspettano che il Congresso faccia avanzare la CLARITY Act durante la seduta post-elettorale.
Dopo che i legislatori statunitensi non sono riusciti ad approvare una legge organica sulla struttura del mercato degli asset digitali, i regolatori finanziari hanno intensificato gli sforzi per riscrivere da soli le regole che governano le società crypto e le offerte di token. Tuttavia, i due principali regolatori di mercato del Paese sono gravemente understaffed a livello dirigenziale, lasciando le decisioni sulla regolamentazione del mercato crypto da 3.000 miliardi di dollari in gran parte nelle mani di tre persone — due delle quali nominate dal presidente statunitense Donald Trump.
Alla Securities and Exchange Commission (SEC) restano solo due commissari — il presidente Paul Atkins e l'ex presidente ad interim Mark Uyeda — a seguito delle dimissioni della commissaria Hester Peirce all'inizio di questo mese. La carenza di leadership alla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) è ancora più marcata: Michael Selig è l'unico presidente e commissario dell'agenzia confermato dal Senato dal dicembre 2025. Ciascun regolatore dovrebbe avere cinque commissari.
Regole al posto della legislazione
Entrambe le agenzie hanno proposto regole che sembrano concepite per sostituire la legislazione del Congresso. Ad agosto, la SEC ha proposto regole che forniscono alle società un porto sicuro affinché i token non vengano trattati come "contratti di investimento", e la CFTC l'ha seguita a ottobre con le proposte di regole sulle piattaforme di scambio, con Selig che ha dichiarato che l'agenzia avrebbe usato i propri "poteri statutari esistenti" per affrontare la regolamentazione delle criptovalute. Atkins ha aggiunto il 2 ottobre che "altre proposte regolamentari [erano] all'orizzonte" per le criptovalute.
Un quorum di uno
Il 30 settembre, la SEC ha reso tali percorsi regolamentari più facili da perseguire con un organico ridotto, pubblicando una regola finale entrata in vig il 2 ottobre — lo stesso giorno in cui Peirce ha lasciato l'incarico — che, secondo l'agenzia, ha modificato i requisiti di quorum per "promuov[ere] la flessibilità e la definitività del rulemaking dell'agenzia." Il quorum è il numero minimo di commissari che un'agenzia deve avere presenti per riunirsi e votare sugli affari ufficiali, come l'adozione di regole, il che significa che le soglie di quorum possono determinare se le proposte regolamentari possano avanzare o meno. In molti casi, la regola riduce a una sola persona il numero di commissari necessari per il quorum quando ne sono presenti soltanto due.
"[...] con ora soltanto due commissari presenti ed essendo del tutto possibile che uno di loro debba astenersi da una questione (o sia altrimenti introvabile), ora uno solo basta per approvare una regola formale che si applica agli enormi mercati dei titoli statunitensi da migliaia di miliardi di dollari", ha scritto Robin Wigglesworth in un'op-ed del 5 ottobre per il Financial Times.
Approfondimento: La regolamentazione crypto di SEC e CFTC si ridurrà a 3 commissari dopo le dimissioni chiave
Uyeda ha risposto con la propria op-ed sul Financial Times domenica, sostenendo che "l'impegno della SEC verso la propria missione rimane invariato" nonostante restino solo due commissari e nessun annuncio da parte di Trump su nomine aggiuntive per coprire i seggi vacanti. Il responsabile ha affermato che la modifica delle regole "chiarisce che la Commissione può costituire un quorum se tutti tranne un commissario sono ricusati da una questione."
"Suggerire che la SEC stia 'rivisitan[do] frettolosamente' la propria regola sul quorum per permettere ai commissari rimasti di 'fare i fatti loro' rende bene come paragone ai regimi distopici fittizi, ma induca i lettori in errore sulle ragioni per cui la Commissione ha rivisto la regola sul quorum e perché è un cambiamento in meglio", ha detto Uyeda.
Al martedì, la Casa Bianca non aveva annunciato nomine né per la SEC né per la CFTC, lasciando potenzialmente il processo di rulemaking nelle mani di una sola persona per ciascuna agenzia per mesi, se non di più.
Il Congresso ha ancora tempo per votare la legge sulla struttura del mercato al centro della controversia, la [Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act](https://cointelegraph.com/news/us-sec-crypto-rules-clarity-act ma alcuni esperti non si aspettano che i legislatori facciano avanzare la normativa durante la seduta post-elettorale tra le elezioni di midterm del 2026 e l'insediamento della prossima sessione a gennaio.
