La Division of Investment Management della U.S. Securities and Exchange Commission ha emesso un no-action relief nei confronti di Franklin Templeton il 12 agosto 2026, consentendo ai fondi registrati della società di utilizzare il proprio OnChain U.S. Government Money Fund per la gestione della liquidità e come garanzia per il prestito di titoli.

L'OnChain U.S. Government Money Fund, lanciato nel 2021 sulla blockchain Stellar, è stato uno dei primi fondi comuni registrati negli Stati Uniti a elaborare transazioni e registrare i dati di proprietà su un distributed ledger pubblico. Il nuovo no-action relief estende tale infrastruttura da prodotto autonomo a strumento utilizzabile internamente dal più ampio complesso fondiario di Franklin Templeton — un'espansione significativa della registrazione basata su blockchain all'interno di una famiglia di fondi regolamentata.

Il relief riguarda la custodia basata su blockchain e la registrazione della proprietà, sostituendo alcuni requisiti di sicurezza fisica previsti dalla Section 17(f) dell'Investment Company Act e dai paragrafi (b), (e) e (f) del Rule 17f-2. La Section 17(f) disciplina le modalità con cui le società di investimento registrate devono tutelare i propri asset, richiedendo tradizionalmente titoli fisici o accordi di custodia bancaria. La lettera del personale SEC si applica esclusivamente a considerazioni di enforcement e non modifica la legislazione esistente né crea nuovi obblighi legali. È inoltre specifica all'arrangiamento descritto da Franklin Templeton e non si estende automaticamente ad altre società o piattaforme blockchain.

Framework di custodia su blockchain

Nell'ambito dell'arrangiamento, i fondi di Franklin deterranno le quote dell'OnChain Fund tramite Franklin Templeton Investor Services LLC (FTIS), che agisce come transfer agent e mantiene il registro ufficiale della proprietà. Il sistema abbina un database interno di registrazioni contabili con record blockchain relativi ad acquisti, rimborsi, dividendi, valori patrimoniali netti (NAV) e date di negoziazione. FTIS collega questi record in tempo reale per costruire il file principale dei titolari di sicurezza e mantiene il controllo sulle autorizzazioni blockchain, gli smart contract e le funzioni amministrative legate ai registri di proprietà.

Ciascun fondo investitore riceverà un wallet separato sulla blockchain Stellar, con le chiavi private detenute da FTIS. L'infrastruttura dei wallet impiega autorizzazione multifirma, multiparty computation, firmatari distribuiti e procedure di recupero offline. FTIS conserva l'autorità amministrativa per correggere errori, congelare wallet, migrare i registri o ripristinare i dati di proprietà. Franklin Templeton ha evidenziato i vantaggi, tra cui il reporting NAV orario, la capacità di negoziazione intraday e l'elaborazione accelerata.

Condizioni di supervisione

Il personale della SEC ha stabilito diverse condizioni per la supervisione dei fondi:

• Ogni fondo deve mantenere controlli sulle istruzioni autorizzate e sulle revisioni delle transazioni.
• FTIS deve fornire conferme di transazione e mantenere registri separati per ciascun fondo.
• Il consiglio di amministrazione di ciascun fondo deve approvare l'arrangiamento e condurre una revisione annuale.
• FTIS deve essere in grado di trasferire i registri e i controlli amministrativi a un successore.
• I contabili pubblici indipendenti devono confrontare i registri FTIS con quelli del fondo, eseguendo almeno tre verifiche degli investimenti per esercizio fiscale, con un minimo di due condotte senza preavviso.
• I fondi devono riconciliare eventuali discrepanze riscontrate durante tali esami.

Il personale della SEC ha precisato che la no-action letter riguarda esclusivamente considerazioni di enforcement e non modifica gli statuti esistenti né stabilisce nuovi requisiti normativi. L'eventuale adozione di arrangiamenti simili da parte di altri complessi fondiari potrebbe dipendere da ulteriori consultazioni a livello di personale, da attività di rulemaking o dall'esito di revisioni più ampie della SEC sugli standard di custodia degli asset digitali.