Due importanti iniziative di politica crypto si stanno sviluppando simultaneamente a Washington. La proposta da 75 milioni di dollari della SEC e il framework crypto del Senato sono azioni separate che affrontano lo stesso problema di fondo in modi diversi: come dovrebbero essere regolamentate le risorse digitali negli Stati Uniti.

Cosa mette sul tavolo ciascuna iniziativa

La prima mossa proviene dalla U.S. Securities and Exchange Commission, l'agenzia che sovrintende ai mercati azionari e dei titoli. La SEC ha proposto una nuova regolamentazione per le cripto-attività. Come altre attività di regolamentazione della SEC, la proposta sarebbe in genere soggetta a un periodo di commento pubblico e a un'ulteriore revisione da parte della commissione prima di poter entrare in vigore. Per una copertura correlata, vedere House Ways and Means Committee Plans Closed Crypto Tax Briefing.

Un'analisi legale descrive il piano come un regime di offerta su misura — un percorso costruito ad hoc per l'emissione di token crypto — secondo una nota ai clienti di Sidley. Le cronache sulla proposta l'hanno presentata come regole crypto a lungo attese da parte del regolatore dei titoli, come riportato da Kitco.

La seconda mossa proviene dal Senato. I legislatori hanno elaborato un framework crypto separato, dettagliato in un documento sezione per sezione del Senate Banking Committee. Si tratta di legislazione, non di una regola di agenzia. In quanto legislazione, dovrebbe ancora superare l'iter in commissione ed essere approvata da entrambe le camere del Congresso prima di diventare legge.

Come differiscono i due approcci

La distinzione fondamentale è che si tratta di due percorsi diversi. Uno è una regola della SEC, scritta dai regolatori. L'altro è un framework del Senato, scritto da legislatori eletti. Questa differenza conta: una regola di agenzia può muoversi più velocemente, ma una legge approvata dal Congresso ha un'autorità più ampia ed è più difficile da annullare rispetto a un regolamento che un'agenzia potrebbe rivedere sotto un'amministrazione futura. Un'analisi di settore ha sostenuto che il percorso crypto della SEC da circa 75 milioni di dollari non è lo stesso accordo che il Congresso sta offrendo, in un'analisi di CryptoSlate.

La conclusione è semplice: due parti del governo statunitense stanno lavorando contemporaneamente a regole crypto, e queste non si allineano pienamente. Si tratta di una situazione diversa rispetto a una politica unica e unificata.

Perché l'approccio doppio è importante per il settore crypto

Quando la SEC e il Senato perseguono percorsi diversi, i creatori e gli investitori del settore crypto ricevono segnali contrastanti. Diventa più difficile determinare quale insieme di regole governerà in definitiva il lancio di un token o un prodotto di trading. Un regime di offerta su misura della SEC, ad esempio, potrebbe finire per coesistere — o entrare in conflitto — con qualsiasi framework di struttura di mercato che il Congresso alla fine approvi.

Questo dibattito si inserisce in una battaglia più ampia sul crypto al Congresso. Il gruppo di advocacy Coin Center ha pubblicamente sostenuto una legislazione separata sulla struttura di mercato, in una lettera di sostegno al Digital Asset Market Clarity Act. Anche le linee politiche sono nettamente tracciate; alcuni legislatori, come il senatore Bernie Sanders, hanno promesso di affrontare il tema crypto in vista delle elezioni del 2026.

Anche i soldi fanno parte della storia. I gruppi di lobbying crypto hanno speso molto di più per i repubblicani che per i democratici, e sono emerse questioni etiche, tra cui l'iniziativa della senatrice Gillibrand per una riforma etica in materia crypto. Persino funzionari della difesa sono intervenuti, con un comandante statunitense dell'Indo-Pacifico che ha detto al Senato che Bitcoin è una realtà.

Per i comuni detentori di criptovalute, nulla cambia dall'oggi al domani. Ma chi possiede token o ha intenzione di comprarli dovrebbe seguire entrambi i percorsi — il processo di commento e adozione della SEC da un lato, e l'iter del framework del Senato attraverso il Congresso dall'altro — perché quello che diventerà vincolante determinerà come i prodotti crypto statunitensi saranno offerti e venduti.

Disclaimer: questo articolo ha solo scopi informativi e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e delle risorse digitali comportano rischi significativi. Fate sempre le vostre ricerche prima di prendere decisioni.