La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti voterà venerdì se proporre un nuovo quadro per le offerte specificamente progettato per determinati contratti di investimento che coinvolgono cripto-attività.

La riunione pubblica è programmata per il 14 agosto alle 10:00 ET presso la sede della SEC a Washington, con accesso pubblico disponibile tramite la webcast dell'agenzia. La Divisione di Corporate Finance presenterà la proposta ai commissari.

L'approvazione sposterebbe il quadro verso un iter normativo formale anziché rendere immediatamente efficaci i nuovi requisiti.

La SEC prende di mira le offerte di contratti di investimento cripto

La proposta rappresenta la fase successiva degli sforzi della SEC per separare le cripto-attività dai contratti di investimento creati intorno alla loro vendita. Il concetto di contratto di investimento risale a una sentenza della Corte Suprema del 1946, SEC v. W.J. Howey Co., che ha stabilito che l'investimento di denaro in un'impresa comune con l'aspettativa di profitti derivanti dagli sforzi altrui costituisce un titolo — uno standard che la SEC ha applicato a numerose offerte di token cripto negli ultimi anni, principalmente attraverso azioni di vigilanza anziché regole ad hoc.

Un'interpretazione di marzo ha stabilito diverse categorie di cripto-attività e ha chiarito che un token non classificato come titolo può comunque divenire soggetto alle leggi federali sui titoli quando venduto unitamente a promesse di sforzi gestionali essenziali che creano un contratto di investimento. Tale relazione può successivamente cessare quando quelle promesse sono state mantenute o non sono più ragionevolmente collegate all'attività.

Le nuove regole affronterebbero il modo in cui gli emittenti possano effettivamente condurre le offerte quando esiste un contratto di investimento — una questione che ha spinto molti progetti cripto a strutturare le vendite di token all'estero piuttosto che navigare le esenzioni SEC esistenti come il Regulation D e il Regulation A, concepite per i titoli societari tradizionali.

Il presidente della SEC Paul Atkins ha delineato possibili percorsi, tra cui informative basate su principi su misura per i progetti cripto, esenzioni limitate per la raccolta di capitali e un porto sicuro per i contratti di investimento. Un modello potrebbe consentire agli emittenti idonei di fornire informazioni simili ai white paper cripto anziché applicare ogni requisito informativo progettato per le società pubbliche convenzionali.

Project Crypto passa dalle linee guida alla normativa formale

Il voto fa avanzare la più ampia iniziativa Project Crypto, lanciata per modernizzare le regole sui titoli per i mercati onchain.

Il programma copre le distribuzioni di token, il trading, la custodia, la tokenizzazione e altre attività che hanno faticato a inserirsi in modo coerente nelle normative esistenti del mercato dei titoli. Il commissario Hester Peirce ha affrontato separatamente il modo in cui i vault cripto e le disposizioni di prestito onchain possono diventare contratti di investimento a seconda di come sono strutturati e gestiti. Peirce aveva proposto un suo porto sicuro per i token già nel 2020, con una versione revisionata nel 2021, sebbene quelle proposte non siano state avanzate sotto la precedente leadership della commissione.

Atkins aveva individuato un regime di offerte su misura come priorità di Project Crypto mesi prima della riunione di agosto, insieme a esenzioni progettate per offrire alle aziende cripto un percorso definito verso i mercati dei capitali regolamentati degli Stati Uniti.

L'approvazione avvierebbe il processo normativo pubblico

Un voto favorevole del 14 agosto autorizzerebbe la pubblicazione di una regola proposta, seguita da un periodo di consultazione pubblica prima che i commissari possano esaminare una versione definitiva. Le proposte normative della SEC tipicamente sono sottoposte ad analisi economica, feedback del settore e revisioni prima di qualsiasi voto finale di adozione.

Il processo a livello di agenzia sta procedendo mentre la più ampia legislazione sulla struttura di mercato rimane incompleta. Il CLARITY Act deve ancora affrontare un iter difficile al Senato, lasciando alla SEC la possibilità di utilizzare la sua autorità esistente in materia di leggi sui titoli mentre il Congresso lavora a una più ampia ripartizione di responsabilità tra i regolatori federali.

I commissari esamineranno la proposta sulle offerte cripto alle 10:00 ET di venerdì 14 agosto, con la riunione aperta al pubblico a Washington e online.

L'articolo SEC Sets August 14 Vote On Tailored Crypto Offering Rules è apparso per la prima volta su Crypto Adventure.