La U.S. Securities and Exchange Commission ha sottoposto alla revisione normativa della Casa Bianca una proposta di riforma delle regole sulla custodia di cripto-attività, un passo che potrebbe ridefinire il modo in cui consulenti finanziari e fondi registrati detengono gli asset digitali.

La SEC fa avanzare le modifiche alle regole sulla custodia

La SEC ha presentato le modifiche proposte alle regole sulla custodia all'Office of Management and Budget il 25 agosto. L'Office of Information and Regulatory Affairs, all'interno dell'OMB, sta ora esaminando la proposta. La revisione dell'OMB è una fase standard per i regolamenti di rilievo secondo la procedura amministrativa federale, prima che un'agenzia finalizzi una proposta per la pubblicazione al pubblico.

L'agenzia ha dichiarato che i consulenti finanziari hanno sollevato domande su come detenere cripto-attività rispettando al contempo i requisiti di custodia esistenti. Le modifiche proposte mirano quindi a chiarire come le società possano tutelare gli asset digitali dei clienti. La custodia è da tempo un punto di attrito per l'adozione istituzionale delle cripto-attività: secondo la Customer Protection Rule della SEC per i broker-dealer, le società devono detenere gli asset dei clienti in controlli di controllo presso custodi qualificati, e la questione di quali enti possano ricoprire questo ruolo per gli asset digitali è stata contesa per anni.

La riforma si applicherebbe ai consulenti finanziari e alle società di investimento ai sensi delle norme federali sui titoli esistenti. Eliminerebbe inoltre alcuni requisiti che i regolatori considerano superati rispetto alle pratiche di mercato in evoluzione.

Tuttavia, la SEC non ha pubblicato il testo completo della proposta. Le modifiche specifiche riguardanti i custodi qualificati e le disposizioni di custodia restano quindi poco chiare fino alla pubblicazione.

La proposta si inserisce in un più ampio cambiamento della SEC sulle cripto-attività

L'iniziativa sulla custodia fa parte di un più ampio cambiamento normativo sotto la guida del presidente della SEC Paul Atkins. La commissione ha perseguito regole più chiare per gli asset digitali, rivedendo al contempo diverse politiche sviluppate sotto l'amministrazione precedente.

A marzo, la SEC e la Commodity Futures Trading Commission hanno emanato una guida congiunta che chiarisce come le leggi sui titoli si applichino agli asset digitali. La SEC ha inoltre fornito indicazioni secondo cui alcuni memecoin potrebbero non qualificarsi come titoli.

L'agenzia ha anche introdotto il Regulation Crypto Assets, un quadro proposto destinato a creare un regime su misura per le offerte di asset digitali, e continua a sviluppare proposte riguardanti i broker-dealer e la struttura di mercato delle cripto-attività.

La SEC ha ritirato la precedente proposta di salvaguardia nel giugno 2025, in seguito alle preoccupazioni sollevate dai partecipanti del settore. Tale proposta avrebbe ampliato i requisiti di custodia per coprire più asset dei clienti, incluse le criptovalute. Con il nuovo approccio, i regolatori stanno riavviando il processo normativo sulla custodia attraverso una proposta separata, che potrebbe offrire un quadro diverso per le istituzioni in cerca di una custodia di cripto-attività conforme.

La revisione della Casa Bianca definisce i prossimi passi normativi

La revisione dell'OMB rappresenta una fase procedurale chiave prima che la SEC possa formalmente prendere in considerazione la pubblicazione della proposta. Dopo l'esame, il documento potrebbe tornare ai commissari per un voto. Se approvata, la SEC pubblicherà la proposta e aprirà un periodo di commento pubblico, che in genere concederebbe ai partecipanti del settore almeno 60 giorni per rispondere.

Consulenti finanziari, fondi, custodi e società cripto potrebbero quindi valutare i requisiti proposti. Il feedback pubblico potrebbe inoltre indurre il personale della SEC a modificare le disposizioni prima di elaborare una regola definitiva.

La proposta arriva mentre il Congresso continua a discutere una più ampia legislazione sulla struttura del mercato cripto statunitense. I requisiti di custodia, tuttavia, rientrano nell'autorità normativa esistente della SEC, consentendo a questo processo normativo di avanzare separatamente.

Per i mercati cripto istituzionali, la possibile eliminazione dei requisiti superati potrebbe ampliare le opzioni di custodia. Ciononostante, la proposta resta soggetta a revisione normativa, approvazione della commissione e feedback pubblico. Il suo impatto finale dipenderà da disposizioni ancora non pubblicate che potrebbero cambiare prima dell'adozione. Fino ad allora, l'iniziativa segnala un continuo movimento verso un quadro di custodia cripto statunitense più definito.