La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) stanno procedendo con le proprie agende normative per il mercato delle criptovalute, anche se il Congresso è in pausa e il destino del CLARITY Act rimane in sospeso. Secondo un report di Decrypt, le due agenzie hanno avviato un processo congiunto di consultazione pubblica per chiarire le rispettive giurisdizioni sui beni digitali — un segnale che la supervisione federale potrebbe assumere forma attraverso l'attività normativa delle agenzie piuttosto che tramite l'azione legislativa.

Le poste in gioco di questa scelta sono considerevoli. Le regole delle agenzie adottate sulla base di leggi esistenti possono essere riviste o revocate da commissioni future e sono più vulnerabili a contestazioni legali rispetto alle leggi approvate dal Congresso, motivo per cui i partecipanti al mercato hanno a lungo spinto per una legislazione come il CLARITY Act come base più solida.

Processo congiunto di consultazione su swap e prodotti emergenti

A giugno, SEC e CFTC hanno avviato uno sforzo collaborativo per raccogliere il parere del pubblico su diverse aree chiave: swap, swap su titoli, la definizione di prodotti emergenti e l'ambito dell'autorità normativa di ciascuna agenzia. L'insolita iniziativa congiunta riflette la crescente complessità dei beni digitali, che spesso confondono il confine tra titoli e materie prime. Quel confine è stato storicamente tracciato nella pratica attraverso l'applicazione da parte della SEC del test Howey — derivato da un caso della Corte Suprema del 1946 — per determinare se un bene sia un contratto di investimento, mentre la giurisdizione della CFTC sulle materie prime si è basata in gran parte sulla sua autorità sui mercati dei derivati. Le agenzie mirano a tracciare confini chiari per evitare vuoti normativi e ridurre l'incertezza nel mercato.

In risposta alla richiesta congiunta, l'ex presidente della CFTC Chris Giancarlo e l'ex commissario SEC Steven Wallman hanno presentato una lettera di commento in cui avvertono che standard normativi mal progettati potrebbero spingere l'attività di trading redditizia verso mercati esteri. Giancarlo — spesso chiamato "Crypto Dad" per la sua posizione lungimirante sui beni digitali — e Wallman, da tempo sostenitore della modernizzazione normativa, hanno sottolineato che gli Stati Uniti rischiano di perdere il proprio vantaggio competitivo se le regole sono troppo restrittive o poco chiare. La loro lettera evidenzia il delicato equilibrio che i regolatori devono trovare tra la protezione degli investitori e la promozione dell'innovazione.

Proposte di regole di custodia per i beni digitali

Separatamente, la SEC ha compiuto un passo significativo verso un quadro per la custodia dei beni digitali. L'agenzia ha recentemente chiesto all'Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) della Casa Bianca di esaminare una proposta di revisione delle regole esistenti sulla custodia degli asset applicabili ai consulenti finanziari e alle società di investimento. Sebbene le disposizioni specifiche non siano ancora state rese pubbliche, si prevede che la proposta affronti il modo in cui tali entità regolate possono detenere criptovalute e altri beni digitali in conformità con le leggi federali sui titoli. La fase di revisione dell'OIRA fa parte del procedimento normativo federale standard, a indicare che la proposta sta avanzando attraverso canali amministrativi formali.

La mossa è particolarmente importante per gli investitori istituzionali, che sono stati restii a entrare nel mercato crypto a causa dell'assenza di linee guida chiare sulla custodia. Un quadro di custodia ben definito potrebbe fornire la certezza giuridica necessaria per incoraggiare una più ampia partecipazione di fondi pensione, dotazioni e altri investitori di grandi dimensioni. Potrebbe inoltre contribuire a mitigare i rischi legati a furto, perdita e insolvenza dei custodi — preoccupazioni persistenti nel settore, accentuate dai crolli di rilievo di piattaforme crypto degli ultimi anni che hanno lasciato i beni dei clienti intrappolati in procedure fallimentari.

Perché è importante per il mercato crypto

L'approccio proattivo delle agenzie arriva mentre il CLARITY Act, un disegno di legge destinato a delineare i ruoli di SEC e CFTC sui beni digitali, rimane fermo al Congresso. Con i parlamentari in pausa e le priorità legislative incerte, i regolatori stanno colmando il vuoto usando le proprie autorità esistenti per elaborare regole che potrebbero plasmare il mercato per anni a venire. Per i partecipanti al mercato, ciò significa che i requisiti di conformità potrebbero evolversi attraverso linee guida e attività normativa delle agenzie anziché tramite un'unica legge completa — un processo che di norma si svolge attraverso periodi di commento, regole finali e potenziali contenziosi, offrendo alle parti interessate molteplici punti di influenza lungo il percorso.

L'esito di questi sforzi normativi ha implicazioni di vasta portata. Definizioni più chiare di ciò che costituisce un titolo rispetto a una materia prima potrebbero risolvere dispute di lunga data, come la classificazione delle principali criptovalute come Ether. Analogamente, regole di custodia robuste potrebbero ridurre i rischi sistemici e rafforzare l'integrità del mercato, rendendo gli Stati Uniti una destinazione più attraente per le imprese e gli investitori crypto. Da seguire: la pubblicazione del testo della proposta di custodia dopo la revisione dell'OIRA, la chiusura del periodo di commento congiunto e le relative risposte delle agenzie, e ogni movimento sul CLARITY Act al ritorno del Congresso.

Conclusione

Mentre il Congresso riflette su una legislazione crypto più ampia, SEC e CFTC stanno compiendo passi concreti per definire il panorama normativo. Il processo di commento congiunto e le proposte di revisione della custodia segnalano un approccio pragmatico, guidato dalle agenzie, alle complessità dei beni digitali. Sebbene il cammino rimanga incerto, questi sforzi sono fondamentali per fornire chiarezza, proteggere gli investitori e mantenere la competitività degli Stati Uniti nel mercato crypto globale.

Domande frequenti

D1: Che cos'è il CLARITY Act? Il CLARITY Act è una proposta di legge statunitense destinata a chiarire i confini giurisdizionali tra SEC e CFTC sui beni digitali. mira a definire quando una criptovaluta è considerata un titolo o una materia prima, ma non è ancora stata approvata dal Congresso.

D2: Perché SEC e CFTC lavorano insieme sulle regole crypto? I beni digitali presentano spesso caratteristiche sia di titoli che di materie prime, creando ambiguità giuridica. Il processo di commento congiunto consente alle agenzie di raccogliere il parere del pubblico e coordinare i propri approcci per evitare regolamentazioni conflittuali e garantire una supervisione completa.

D3: In che modo le nuove regole di custodia potrebbero incidere sugli investitori crypto? Le regole di custodia proposte fornirebbero un quadro normativo chiaro per i consulenti e le società di investimento che detengono beni digitali. Ciò potrebbe aumentare la partecipazione istituzionale, migliorare gli standard di sicurezza e ridurre il rischio di perdita o furto, a beneficio degli investitori attraverso una maggiore stabilità del mercato.

Fonte: CryptoNewsNet