La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha emanato un chiarimento secondo cui le transazioni fuori mercato che coinvolgono la vendita di azioni ordinarie non quotate sono distinte dalle offerte pubbliche, a condizione che siano rispettati determinati requisiti.

Secondo l'organismo di vigilanza, quando gli azionisti esistenti vendono privatamente azioni ordinarie non quotate tramite transazioni fuori mercato, tali vendite non costituiscono un'offerta pubblica purché il numero di acquirenti non superi i duecento per anno finanziario.

Il chiarimento è stato emanato specificamente in risposta a domande riguardanti la strategia di disinvestimento proposta da IDBI Bank. La SEBI ha confermato che tali transazioni si qualificano come vendite secondarie da parte di azionisti esistenti anziché come offerte pubbliche, e sono pertanto permesse nell'ambito del quadro normativo applicabile. Questa distinzione ha un'importanza più ampia per il mercato indiano delle azioni non quotate, dove le negoziazioni di azioni pre-IPO e non quotate sono cresciute negli ultimi anni, sollevando spesso interrogativi su dove terminino le vendite secondarie private e inizino le offerte pubbliche regolamentate.

Contesto Normativo

Secondo le norme della SEBI, un'offerta pubblica è definita come un'offerta di titoli al pubblico o a una sua sezione, che tipicamente coinvolge un prospetto o un documento di offerta ed è effettuata attraverso un meccanismo di borsa riconosciuto. Le collocazioni private e i trasferimenti fuori mercato, al contrario, vengono effettuati al di fuori del sistema di borsa e sono soggetti a soglie e requisiti di informativa separati.

Il Companies Act del 2013 e le normative della SEBI in materia di emissione di capitale e requisiti di informativa (ICDR) forniscono il quadro per distinguere tra offerte pubbliche e collocazioni private. Le normative ICDR specificano che un'offerta o un invito a sottoscrivere titoli non sarà trattato come offerta pubblica se è rivolto a meno di duecento persone in totale nel corso di un anno finanziario.

Contesto del Disinvestimento di IDBI Bank

Il governo indiano, che possiede una partecipazione significativa in IDBI Bank insieme alla Life Insurance Corporation of India (LIC), sta portando avanti un disinvestimento strategico dell'istituto di credito. Il chiarimento della SEBI fornisce maggiore certezza regolamentare per il processo di disinvestimento, confermando che gli azionisti esistenti possono cedere azioni non quotate attraverso canali fuori mercato senza innescare i requisiti dell'offerta pubblica, a condizione che venga rispettato il limite di duecento acquirenti.

Il chiarimento è significativo per le transazioni che coinvolgono azioni non quotate, in quanto delinea il confine tra vendite secondarie private e offerte pubbliche regolamentate, offrendo maggiore chiarezza a società, azionisti e investitori impegnati in tali transazioni. La decisione stabilisce inoltre un punto di riferimento per futuri disinvestimenti governativi e vendite di partecipazioni private che potrebbero affidarsi a meccanismi fuori mercato per trasferire azioni non quotate a un gruppo limitato di acquirenti.