Il presidente della SEBI, Tuhin Kanta Pandey, ha annunciato una revisione dei limiti di posizione e dei requisiti di margine nel mercato indiano dei derivati su materie prime, con l'obiettivo dichiarato di approfondire la partecipazione al mercato e migliorarne l'efficienza. Il regolatore prevede inoltre un accesso più ampio per gli investitori istituzionali esteri (FPI) al segmento dei derivati su materie prime, in cui la partecipazione di operatori esteri è attualmente consentita solo per un insieme limitato di materie prime ed è soggetta a restrizioni.

L'annuncio è stato riportato da CNBC-TV18 il 12 agosto 2026.

Che cosa prevede la revisione

I limiti di posizione pongono un tetto al numero di contratti derivati su una materia prima che un partecipante, o un gruppo di partecipanti che agisce congiuntamente, può detenere. Si tratta di uno strumento normativo standard utilizzato per prevenire concentrazioni, accaparramenti e manipolazioni nei mercati delle materie prime. In India, questi tetti vengono tipicamente applicati a livello di cliente, di membro intermediario e di mercato nel suo complesso, e la loro calibratura incide direttamente tanto sui grandi operatori di copertura — produttori, trasformatori e utilizzatori finali di materie prime che ricorrono ai derivati per gestire il rischio di prezzo — quanto sugli altri partecipanti.

I requisiti di margine determinano le garanzie collaterali che i trader devono depositare presso le borse e gli organismi di compensazione per coprire potenziali perdite. La calibratura dei margini influisce sia sui costi di negoziazione sia sul livello di rischio e di leva finanziaria del sistema.

Nel loro insieme, queste tutele modellano l'efficacia con cui il mercato svolge le sue funzioni fondamentali di copertura e scoperta dei prezzi per i partecipanti lungo la filiera di una materia prima; per questo la loro ricalibratura costituisce una delle principali leve a disposizione di un regolatore che intenda ampliare la partecipazione senza indebolire le difese contro manipolazioni e leva eccessiva.

Contesto normativo e di mercato

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) è l'organismo di regolamentazione statutario dei mercati mobiliari e dei derivati su materie prime del Paese. Ha assunto la competenza sui derivati su materie prime nel 2015, quando la Forward Markets Commission (FMC), l'ex regolatore del mercato delle materie prime, vi è stata incorporata.

In India i derivati su materie prime sono negoziati su borse riconosciute, la più grande delle quali è la Multi Commodity Exchange (MCX). La National Commodity & Derivatives Exchange (NCDEX) è un importante luogo di negoziazione per i contratti su materie prime agricole. Il segmento indiano dei derivati su materie prime rimane di dimensioni contenute rispetto ai mercati azionari del Paese, e le misure adottate dall'incorporazione della FMC in poi — tra cui l'apertura del segmento agli FPI nel 2017 — ne hanno progressivamente ampliato la base di partecipanti mantenendo le restrizioni in vigore.

Gli FPI sono investitori esteri registrati presso la SEBI. Dal 2017 sono autorizzati a negoziare determinati derivati su materie prime non agricole, subordinatamente a limiti di posizione e ad altre condizioni, e il loro accesso a questo segmento rimane più ristretto rispetto a quello ai mercati azionari e obbligazionari indiani.

Eventuali revisioni dei limiti di posizione, dei requisiti di margine o dell'accesso degli FPI verrebbero attuate tramite circolari della SEBI indirizzate alle borse e agli organismi di compensazione, lo strumento con cui il regolatore dà attuazione operativa alle regole di mercato, in genere previa richiesta di commenti al pubblico.

Fonte: CNBC-TV18. Copertura correlata: La SEBI propone un accesso più ampio degli FPI ai derivati su materie prime; impatto su MCX.