L'ex deputato statunitense George Santos ha accettato venerdì di concordare un patto con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per risolvere le accuse di aver manipolato un contratto previsionale di Kalshi legato alla possibilità che partecipasse al discorso sullo Stato dell'Unione di febbraio. Kalshi opera come borsa regolamentata dalla CFTC in cui i trader possono acquistare posizioni sull'esito di eventi reali, con prezzi dei contratti che fluttuano in base al sentiment di mercato sulla probabilità di ciascun esito.

Secondo l'ordine della CFTC, Santos dovrà restituire 17.569,98 dollari di profitti, pagare una sanzione monetaria civile di 17.500 dollari, rispettare gli ordini di cessazione e osservare un divieto di trading di tre anni. Santos non ha né ammesso né negato le conclusioni dell'agenzia.

La CFTC ha stabilito che la condotta si è verificata tra il 12 e il 25 febbraio, qualificandola come attività manipolativa in un contratto il cui evento sottostante era direttamente controllato da Santos stesso.

Come Santos ha mosso il mercato

Gli utenti di Kalshi hanno scommesso oltre 15 milioni di dollari su quali figure politiche avrebbero partecipato al discorso. Santos ha assunto una posizione "sì" sulla propria presenza, per poi chiedere ai follower su X se dovesse indossare "un completo sobrio e serio per il SOTU o uno tempestato di pietre", secondo Forbes. Il prezzo di quella posizione è successivamente salito e Santos è uscito con un profitto, secondo The Hill.

Ha ripetuto questo schema più volte, narrando pubblicamente un viaggio verso Washington mentre operava sulla base delle reazioni di mercato generate dai propri post sui social media. Il giorno prima del discorso, Santos ha dichiarato in un video che sarebbe stato presente in galleria. La sera successiva, ha pubblicato che guardare da un televisore in aeroporto non era il piano originario.

La CFTC ha stabilito che Santos ha agito "in modo intenzionale o, quanto meno, con negligenza" e ha consapevolmente rilasciato dichiarazioni pubbliche fuorvianti per spostare il prezzo del contratto a proprio favore.

Kalshi ha individuato l'attività e avvisato i regolatori

Kalshi ha identificato il trading sospetto, congelato il conto di Santos e segnalato la questione sia alla CFTC sia al Dipartimento di Giustizia, secondo NOTUS. Il responsabile dell'applicazione Robert DeNault ha dichiarato che l'azienda ha fornito "le prove necessarie per agire contro Santos". DeNault ha aggiunto che Kalshi intende avviare un separato procedimento legale per le violazioni delle regole della borsa e compensare i trader colpiti per eventuali perdite subite.

Come già riportato da Cryptopolitan, nel primo trimestre del 2026 Kalshi ha inviato oltre 20 segnalazioni a regolatori e forze dell'ordine, aperto più di 150 indagini per insider trading e bloccato oltre 100 operazioni sospette prima dell'esecuzione. La piattaforma aveva inoltre precedentemente escluso un candidato alla carica di governatore della California per aver scommesso sulla propria corsa elettorale.

Santos attribuisce il cambio di programma a disagi di viaggio

L'avvocato di Santos, Joseph W. Murray, ha dichiarato che il suo cliente aveva prenotato voli e albergo con l'intenzione di partecipare, ma aveva cambiato idea dopo che tempeste invernali avevano sconvolto i trasporti sulla costa orientale e il suo volo era stato cancellato. Murray ha affermato che, una volta resosi conto di non poter partecipare in sicurezza, Santos aveva assunto una posizione "no" e non aveva nascosto né il piano originario né il cambiamento.

"Non c'era assolutamente alcuna intenzione di ingannare chicchessia, né alcuna intenzione di manipolare alcun mercato", ha dichiarato Murray.

Murray ha osservato che il contratto era la prima scommessa su un mercato previsionale che Santos avesse mai piazzato e che il suo cliente aveva collaborato con le indagini della CFTC. Tuttavia, tre persone con conoscenza diretta delle operazioni hanno affermato il contrario, sostenendo che Santos aveva deliberatamente ingannato il pubblico e tratto profitto dalla cosa.

Implicazioni più ampie per la regolamentazione dei mercati previsionali

La decisione arriva mentre la CFTC lotta per mantenere la giurisdizione esclusiva sui contratti basati su eventi. La commissione ha intentato cause contro nove Stati e, il 14 luglio, ha invocato i propri poteri di emergenza per impedire a un tribunale del Michigan di costringere Kalshi ad annullare operazioni già eseguite. Massachusetts, Michigan, Nevada, New York e Washington hanno tutti ottenuto sentenze che limitano le operazioni della piattaforma. Diversi di quegli Stati hanno sostenuto che i contratti basati su eventi equivalgono a gioco d'azzardo senza licenza secondo la legislazione statale.

L'ordine di venerdì offre a Kalshi un esempio concreto nella sua più ampia disputa con i regolatori statali. La borsa può ora far leva sul fatto che il proprio sistema di monitoraggio ha funzionato come previsto: Kalshi ha rilevato l'attività sospetta, ha congelato il conto, ha segnalato il caso ai regolatori federali e la CFTC ha avviato un'azione formale di applicazione.

Il caso evidenzia inoltre una forma relativamente nuova di manipolazione dei mercati previsionali. Santos non stava semplicemente operando su eventi pubblici: stava operando su un esito che personally controllava, rilasciando nel contempo dichiarazioni pubbliche che influenzavano le aspettative degli altri trader su quell'esito. I contratti legati a eventi presentano una sfida regolamentare che la dottrina tradizionale sull'insider trading non era concepita per affrontare: i soggetti dei contratti sono spesso individui che possono influenzare direttamente l'esito. L'accordo con Santos rappresenta un primo test del modo in cui la CFTC applica il diritto delle commodity a questa dinamica.

Santos ha rappresentato lo Stato di New York al Congresso dal gennaio 2023 fino alla sua espulsione nel dicembre 2023. È stato successivamente condannato a 87 mesi di carcere per frode telematica e furto d'identità aggravato, prima che il presidente Donald Trump commutasse la pena nello scorso autunno.