Le azioni SanDisk (SNDK) affrontano un importante test dopo i risultati di mercoledì, mentre gli investitori guardano oltre un altro atteso superamento dei ricavi. Secondo Visible Alpha, la società potrebbe comunicare ricavi del quarto trimestre fiscale pari a 8,71 miliardi di dollari e utili rettificati di 35,45 dollari per azione.

Queste stime superano il limite superiore della guidance di SanDisk, pari a 8,25 miliardi di dollari di ricavi e 33 dollari di utili rettificati. Questo divario è rilevante perché il mercato ha già premiato i titoli del comparto memoria per la minore offerta di NAND e per prezzi più solidi, quindi anche un risultato positivo potrebbe non bastare se il management non dimostra che i progressi possono durare. Gli investitori ora vogliono prove che prezzi NAND robusti, domanda dei data center e nuovi accordi di fornitura possano sostenere la crescita fino all’anno fiscale 2027.

Le azioni SanDisk devono battere aspettative più elevate

Ricavi vicini a 8,71 miliardi di dollari sarebbero oltre quattro volte i 1,90 miliardi di dollari registrati un anno prima. Tuttavia, risultati entro l’intervallo originario del management potrebbero comunque deludere, perché il mercato ha già alzato le proprie aspettative.

Le opzioni in scadenza venerdì prezzavano un movimento di circa il 14,9% in entrambe le direzioni. Tale intervallo collocava il titolo tra circa 1.211 e 1.635 dollari, sulla base della chiusura di martedì vicino a 1.428 dollari. Le opzioni misurano la volatilità attesa, non la direzione del mercato.

Nei risultati del terzo trimestre fiscale, i ricavi dei data center di SanDisk sono aumentati del 233% su base sequenziale, raggiungendo 1,47 miliardi di dollari. Le vendite di SSD enterprise TLC hanno guidato gran parte di questa crescita, mentre i ricavi consumer sono scesi del 10% nello stesso periodo.

La società prevede inoltre che i suoi prodotti QLC Stargate ad alta capacità inizino a generare ricavi nel quarto trimestre fiscale. Gli investitori monitoreranno le spedizioni di SSD enterprise, i prezzi di vendita NAND, la crescita dei bit, i costi di produzione e le indicazioni sui margini lordi, poiché questi dati aiuteranno a capire se la recente forza operativa si sta estendendo oltre un singolo trimestre.

Il selloff di luglio ha sollevato timori sul picco del ciclo

Le azioni SanDisk sono scese del 46,6% a luglio prima che la società riportasse una qualsiasi debolezza confermata della domanda. Anche Micron e altri titoli del settore memoria sono diminuiti, segnalando che gli investitori hanno ridotto l’esposizione sull’intero comparto.

Il selloff rifletteva il timore che gli elevati margini NAND possano non durare. I prezzi contrattuali nel breve periodo potrebbero aumentare dal 10% al 15% nel trimestre di settembre, ma una crescita dell’offerta più rapida potrebbe mettere pressione sui prezzi nella seconda metà del 2027.

La guidance per l’anno fiscale 2027 diventa il test principale

La conference call sui risultati di SanDisk e l’Investor Day del 13 agosto dovranno fornire obiettivi più chiari per l’anno fiscale 2027. Gli investitori vogliono maggiori dettagli su margini sostenibili, domanda di SSD enterprise, accordi con i clienti e visibilità dei ricavi.

Evercore ISI stima che cinque accordi possano coprire circa 62 miliardi di dollari di ricavi minimi, sostenuti da oltre 11 miliardi di dollari tra garanzie e prepagamenti. Gli investitori vogliono evidenze che questi impegni possano proteggere il cash flow se i prezzi NAND si indeboliscono.

Gli analisti cercheranno anche termini contrattuali relativi a prezzi, volumi, garanzie e diritti di cancellazione. Risultati solidi potrebbero sostenere le azioni SanDisk, ma la guidance dovrà mostrare che gli utili possono restare solidi dopo l’attenuazione dell’attuale scarsità di NAND.