SanDisk Corporation (NASDAQ: SNDK) ha perso circa il 14% mentre gli investitori temevano che l’espansione dell’industria dei semiconduttori in Cina potesse intensificare la concorrenza nel mercato della memoria NAND. Il selloff di due giorni ha cancellato quasi 49 miliardi di dollari di valore di mercato, rendendo SanDisk uno dei peggiori ribassi tra i titoli dei chip e mostrando quanto rapidamente i nomi legati alla memoria possano muoversi quando cambiano le aspettative sull’offerta.

Il ribasso è arrivato per effetto delle preoccupazioni che i programmi di sostegno ai semiconduttori in Cina possano accelerare la crescita dei produttori domestici di memoria, incluso il concorrente NAND Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC). Sebbene SanDisk non concorrà direttamente con CXMT, che è focalizzata sulla DRAM, gli investitori temono che una più ampia espansione dei chip cinesi possa in futuro mettere sotto pressione i prezzi della NAND e i margini dell’intero settore.

SanDisk ha chiuso lunedì a $1,278.23 dopo un calo dell’11%, con gli scambi premarket che indicavano ulteriori perdite. In due sedute il titolo è sceso di oltre il 20% rispetto alla chiusura della settimana precedente, mentre gli investitori rivalutavano la posizione competitiva di lungo periodo della società.

Crescono i timori sulla concorrenza NAND

La reazione del mercato riflette la crescente preoccupazione per l’offerta futura di memoria. Gli investitori stanno osservando se l’aumento della capacità produttiva cinese possa creare un eccesso di offerta e comprimere i margini di profitto in tutto il settore NAND, dove i prezzi sono storicamente sensibili ai cambiamenti della produzione.

YMTC è diventata un punto di riferimento, con circa l’11,8% del mercato globale NAND lo scorso anno. Le aspettative che la società possa espandere in modo significativo la capacità hanno aumentato i timori che una concorrenza più forte possa limitare il potere di prezzo di SanDisk.

SanDisk ha inoltre sottoperformato il più ampio settore dei semiconduttori durante il selloff. Micron Technology (NASDAQ: MU) è scesa di circa il 2,2%, mentre anche il Philadelphia Semiconductor Index ha perso circa il 2,2%, sottolineando la sensibilità degli investitori all’esposizione di SanDisk alla NAND.

Prospettive solide, ma con rischi

Nonostante il calo del titolo, SanDisk continua a indicare un solido quadro finanziario nel breve termine. La società prevede ricavi del quarto trimestre fiscale compresi tra $7.75 billion e $8.25 billion, con utili per azione rettificati previsti tra $30 e $33.

Il management sta lavorando per ridurre la volatilità del business della memoria tramite accordi di lungo termine con i clienti. Il CEO David Goeckeler ha sottolineato la costruzione di flussi di ricavi più prevedibili attraverso contratti estesi e impegni di fornitura.

Tuttavia, gli investitori restano prudenti perché i mercati della memoria sono altamente ciclici. Un rapido aumento dell’offerta o un indebolimento dei prezzi NAND potrebbero mettere sotto pressione i margini della società anche in presenza di una domanda robusta, motivo per cui i prossimi risultati contano oltre il singolo trimestre.

L’opportunità legata all’AI resta una componente centrale della storia di crescita di SanDisk. I ricavi dei data center hanno raggiunto $1.47 billion nell’ultimo trimestre, pari a circa il 25% delle vendite totali. Tuttavia, la maggior parte dei ricavi proviene ancora da edge e da altri mercati, mantenendo la società esposta ai cicli tradizionali della memoria.

I risultati potrebbero definire la direzione

Gli investitori guardano ora al report sugli utili del quarto trimestre fiscale di SanDisk, atteso per il 5 agosto. Il mercato seguirà da vicino i prezzi NAND, la domanda dei clienti, i futuri piani di capacità e le aspettative sui margini, tutti elementi che potrebbero chiarire come il management stia valutando il contesto competitivo.

L’Investor Day dell’13 agosto dovrebbe inoltre fornire maggiori dettagli sulla strategia di lungo periodo e sui piani di crescita della società.

Il recente calo ha lasciato gli investitori a chiedersi se il mercato abbia reagito in modo eccessivo oppure abbia correttamente individuato una minaccia competitiva in aumento. Una domanda AI ancora sostenuta e un’offerta disciplinata potrebbero favorire un recupero, ma una più rapida espansione della memoria cinese potrebbe continuare a pesare sul titolo.

Per ora, gli investitori si concentrano su come SanDisk si stia muovendo in un panorama globale dei semiconduttori in evoluzione, in cui concorrenza e dinamiche dell’offerta restano rischi chiave.