Gli investitori in Samsung Electronics e SK Hynix stanno aumentando le pressioni sui due maggiori produttori di semiconduttori della Corea del Sud per incrementare i rendimenti per gli azionisti, mentre entrambe le aziende raccolgono profitti record alimentati dalla crescente domanda di tecnologia per l'intelligenza artificiale.

Gli azionisti chiedono dividendi più elevati e programmi ampliati di riacquisto delle azioni, sostenendo che l'attuale politica di distribuzione non rifletta adeguatamente la spinta agli utili generata dal boom dell'IA. Samsung, il più grande produttore mondiale di chip di memoria, e SK Hynix, uno dei principali fornitori globali di chip di memoria a larghezza di banda elevata (HBM) fondamentali per gli acceleratori IA, hanno entrambi riportato solidi risultati finanziari mentre gli operatori di data center e le aziende tecnologiche gareggiano per costruire infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

Secondo i loro quadri esistenti di rendimento del capitale, sia Samsung che SK Hynix destinano approssimativamente la metà del flusso di cassa libero ai rendimenti per gli azionisti. Gli investitori sostengono che, con le riserve di cassa in aumento grazie agli utili guidati dall'IA, sia giustificata una politica di rendimento più aggressiva. La richiesta di distribuzioni più generose arriva in un momento in cui entrambe le aziende stanno anche impegnando ingenti capitali per espandere la capacità produttiva per memorie di nuova generazione e tecnologie di fabbricazione avanzata, creando una naturale tensione tra il reinvestimento per il posizionamento competitivo e la restituzione di cassa agli azionisti.

La spinta per distribuzioni più elevate è strettamente legata agli sforzi più ampi per affrontare il cosiddetto "sconto coreano" — un fenomeno di lungo periodo in cui le azioni delle aziende sudcoreane vengono scambiate a valutazioni inferiori rispetto a quelle dei comparabili globali. Il divario di valutazione è stato storicamente attribuito a fattori tra cui strutture di governance aziendale complesse, bassi rendimenti da dividendo e il dominio dei conglomerati familiari fondatori noti come chaebol. I leader dei semiconduttori come Samsung e SK Hynix non ne sono stati immuni, nonostante le loro posizioni di rilievo nelle catene di approvvigionamento tecnologico globali.

Il governo sudcoreano ha avviato il suo programma di valorizzazione aziendale nel 2024 per incoraggiare le società quotate a migliorare il valore per gli azionisti, esortando le imprese ad adottare politiche sui dividendi più solide, aumentare la trasparenza e dare priorità ai rendimenti per gli investitori. Le campagne azionarie che prendono di mira Samsung e SK Hynix si allineano a questa iniziativa nazionale.

La domanda di prodotti di memoria compatibili con l'IA, in particolare HBM utilizzata insieme alle GPU nei sistemi di addestramento e inferenza dell'IA, è stata un motore chiave dei profitti per entrambi i produttori di chip. SK Hynix si è affermata come principale fornitore di HBM per i principali progettisti di chip per l'IA, mentre Samsung ha lavorato per espandere la propria capacità produttiva di HBM per catturare una quota maggiore del mercato. La base globale di approvvigionamento di HBM rimane concentrata tra tre principali attori — SK Hynix, Samsung e la statunitense Micron Technology — intensificando le poste in gioco strategiche delle decisioni di investimento in capacità, anche mentre gli investitori chiedono distribuzioni di cassa più grandi.

Fonte: Economic Times Markets