Rocket Lab (Nasdaq: RKLB) ha concordato l’acquisizione di Iridium Communications (Nasdaq: IRDM) con un’operazione in contanti e azioni valutata 8 miliardi di dollari, ovvero 54 dollari per azione Iridium. L’accordo aggiungerebbe la rete satellitare in abbonamento di Iridium alle attività di Rocket Lab nella produzione di veicoli spaziali e nei servizi di lancio, creando una società spaziale più integrata verticalmente con un’attività caratterizzata da ricavi ricorrenti.

Rocket Lab ha annunciato l’operazione in un aggiornamento ufficiale. Il corrispettivo di 54 dollari per azione consiste in 27 dollari in contanti e una quantità variabile di azioni Rocket Lab.

Una rete capace di generare liquidità accanto alla crescita di Rocket Lab

Rocket Lab ha registrato ricavi record pari a 234 milioni di dollari nel secondo trimestre fiscale, in aumento del 62% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Anche il portafoglio ordini ha raggiunto il record di 2,36 miliardi di dollari, con una crescita annua del 137%, secondo i risultati del secondo trimestre 2026 della società.

La società continua a investire ingenti somme nello sviluppo di Neutron, il suo razzo riutilizzabile per carichi medi. Rocket Lab prevede ora che l’hardware per il primo volo di Neutron raggiunga la rampa di lancio nel quarto trimestre del 2026, senza impegnarsi su una data effettiva di lancio.

Iridium presenta un profilo finanziario diverso. Nel secondo trimestre del 2026, l’operatore satellitare ha registrato ricavi per 225,2 milioni di dollari e un EBITDA operativo di 119,1 milioni nei suoi risultati trimestrali. Iridium ha dichiarato che il 72% dei suoi ricavi proveniva dai servizi, che considera in gran parte ricorrenti. Alla fine del trimestre, la società contava 2,627 milioni di abbonati fatturabili, in aumento del 6% rispetto all’anno precedente.

L’operazione combinerebbe quindi la rapida crescita e il consistente portafoglio ordini di Rocket Lab con la redditività, la crescita degli abbonati e i ricavi ricorrenti dai servizi di Iridium. Rocket Lab acquisirebbe una rete consolidata capace di generare liquidità, invece di costruirne una da zero.

Cosa aggiunge Iridium

Rocket Lab non sta acquisendo soltanto i satelliti già dispiegati di Iridium. La società apporta anche spettro in banda L sincronizzato a livello globale, una costellazione di satelliti in orbita terrestre bassa e l’accesso a oltre 500 partner e clienti in tutto il mondo nei settori marittimo, aeronautico, della difesa e governativo.

Questa rete di clienti e partner fornirebbe a Rocket Lab un asset di cui attualmente non dispone. Il governo degli Stati Uniti resta il principale cliente singolo di Iridium e rappresenta quasi il 17% dei ricavi da servizi della società nel secondo trimestre. Iridium prevede di firmare entro marzo 2027 un contratto per un nuovo Enhanced Mobile Satellite Service con la U.S. Space Force.

Rocket Lab ha dichiarato che la proprietà della rete satellitare consentirebbe alla società combinata di catturare una quota maggiore del valore economico associato all’attività. Invece di costruire satelliti affidandosi a un’altra società per i lanci, l’organizzazione risultante dalla fusione potrebbe progettare, produrre, lanciare e gestire internamente la maggior parte dei propri sistemi satellitari.

Il confronto con SpaceX

La strategia proposta ha suscitato paragoni con SpaceX, sebbene le due società perseguano l’integrazione verticale in modo diverso. SpaceX ha costruito la propria rete Starlink da zero, mentre Rocket Lab cerca di acquisire una rete consolidata e una base clienti esistente attraverso l’operazione con Iridium.

Brian Gesuale, analista di Raymond James, ha assegnato a Rocket Lab una valutazione Outperform e fissato un obiettivo di prezzo di 80 dollari per la società. Barron’s ha riferito che, secondo Gesuale, Rocket Lab potrebbe raggiungere il pareggio del flusso di cassa libero entro il 2028, potenzialmente due anni prima di SpaceX. L’analista ha inoltre individuato rischi legati alla messa in servizio di Neutron e all’integrazione di Iridium.

Il più ampio mercato spaziale potrebbe sostenere l’espansione di Rocket Lab nei servizi satellitari. Il World Economic Forum stima che l’industria spaziale potrebbe generare ricavi per quasi 1,8 trilioni di dollari entro il 2035, mentre l’attività si sposta dalle vendite una tantum di hardware verso servizi ricorrenti come connettività, intelligence e monitoraggio. Iridium offrirebbe a Rocket Lab un accesso a questo segmento di maggior valore.

Restano necessarie le approvazioni degli azionisti e delle autorità

L’operazione non ha ancora superato tutti gli ostacoli legati alle approvazioni degli azionisti e delle autorità competenti. L’assemblea straordinaria degli azionisti di Iridium è fissata per il 24 settembre 2026 e il consiglio di amministrazione raccomanda all’unanimità agli azionisti di approvare l’accordo. Le società prevedono di completare la fusione a metà del 2027, subordinatamente alle approvazioni in materia di concorrenza, investimenti esteri e comunicazioni. L’operazione è descritta anche nel relativo documento depositato presso la SEC.

La prova più difficile inizierebbe dopo il completamento dell’operazione. Rocket Lab dovrebbe integrare un’acquisizione da 8 miliardi di dollari continuando al contempo a finanziare Neutron e le attività esistenti nei settori dei lanci e dei sistemi spaziali.

Un’integrazione riuscita darebbe a Rocket Lab una vasta base di abbonati e una rete con ricavi ricorrenti, sovrapposta alle sue attività di lancio e produzione. Un’integrazione complessa, tuttavia, potrebbe lasciare la società con una complessità finanziaria e operativa significativamente maggiore proprio mentre Neutron entra in una delle fasi di sviluppo più impegnative.